¡La potencia computacional de Bitcoin cae un 4%! ¿La ola de apagado de mineros será una señal de que el mercado de criptomonedas ha tocado fondo?

El último informe del gigante de gestión de activos VanEck revela que la potencia computacional de la red Bitcoin ha caído aproximadamente un 4% en los últimos 30 días, marcando la caída más aguda desde abril de 2024. Este fenómeno suele estar relacionado con los mineros que se ven obligados a cerrar o reducir su escala debido a la presión de los beneficios. Sin embargo, los datos históricos muestran que los períodos de debilidad en la potencia computacional a menudo no marcan el comienzo de caídas más profundas, sino que son signos de un posible fondo del mercado y un rebote. Al mismo tiempo, a pesar de la presión sobre los precios a corto plazo, las tesorerías corporativas han estado acumulando silenciosamente, comprando un total de 42,000 monedas Bitcoin entre mediados de noviembre y mediados de diciembre, estableciendo la mayor acumulación mensual desde julio. El mercado actual muestra características clásicas de un fondo, donde los mineros están bajo presión y los tenedores a corto plazo están vendiendo, pero los tenedores a largo plazo y las instituciones permanecen “inmutables”.

Potencia computacional cae drásticamente: las “pruebas de estrés” de los mineros y las lecciones de un rebote histórico

La potencia computacional de la red Bitcoin, es decir, la capacidad total de cálculo utilizada para la minería en toda la red, ha experimentado recientemente un notable retroceso que no se puede ignorar. Según el informe de VanEck, la potencia computacional ha disminuido aproximadamente un 4% en el último mes, la mayor caída desde abril de 2024. La disminución de la potencia computacional refleja directamente el deterioro del entorno operativo de los mineros. Los datos muestran que el costo de electricidad para alcanzar el punto de equilibrio de una máquina minera S19 XP de 2022 ha bajado de 0.12 dólares por kilovatio-hora en diciembre de 2024 a aproximadamente 0.077 dólares este mes. Al mismo tiempo, los ingresos diarios por tarifas de la red han disminuido un 14% en comparación con el mes anterior, y el crecimiento de nuevas direcciones también se ha desacelerado en un 1%. Estos factores han comprimido el margen de beneficio de los mineros, llevando a que algunas máquinas mineras ineficientes se vean obligadas a apagarse, lo que ha reducido la potencia computacional de toda la red.

Este rebote de potencia computacional no es casual, a menudo aparece en sincronía con períodos de precios bajos y está influenciado por eventos regulatorios externos. Según informes, aproximadamente 1.3 gigavatios de capacidad minera en la región de Xinjiang, China, se han cerrado debido a revisiones de políticas, lo que podría haber eliminado cerca del 10% de la potencia computacional global, equivalente a aproximadamente 400,000 mineros fuera de línea. VanEck enfatiza en su informe que los datos históricos indican que la disminución de la potencia computacional suele marcar el agotamiento de la presión de venta del mercado en lugar del comienzo de una nueva ronda de dumping. Desde 2014, cuando el crecimiento de la potencia computacional a 90 días se vuelve negativo, hay un 77% de probabilidad de que la tasa de retorno de Bitcoin en los próximos 180 días sea positiva, con un aumento promedio de hasta 72%. En comparación, en otros períodos, la tasa de retorno promedio es de aproximadamente 48%. Esta regla estadística inyecta un impulso de experiencia histórica a un mercado que actualmente parece débil.

Datos clave sobre la presión actual de los mineros y las señales del mercado

• Cambio de potencia computacional: ha disminuido 4% en los últimos 30 días, siendo la mayor caída desde abril de 2024.
• Economía de Mineros: El costo de electricidad para el equilibrio de ganancias y pérdidas de la máquina minera S19 XP ha bajado de 0.12 dólares/kWh a 0.077 dólares/kWh; los ingresos diarios por tarifas de la red han disminuido en 14%.
• Impacto externo: La detención de aproximadamente 1.3 gigavatios de potencia computacional en la región de Xinjiang podría afectar el 10% de la potencia computacional global.
• Patrón histórico: Después de un crecimiento negativo de la potencia computacional, la probabilidad de retorno positivo de Bitcoin a 180 días es del 77%, con un aumento promedio del 72%.

Por lo tanto, la caída actual de la potencia computacional se asemeja más a una “prueba de estrés” de la industria, eliminando la capacidad obsoleta de alto costo, lo que permite que toda la red funcione sobre una base más saludable. Para el mercado, esto suele ser una señal de observación de inversión inversa, que sugiere que la venta pasiva liderada por los proveedores de nivel más bajo (mineros) podría estar cerca de su fin.

Viento en contra del mercado: ¿Cómo el oro y la IA desvían los fondos de criptomonedas?

A pesar de que los datos en cadena comienzan a mostrar señales positivas, Bitcoin aún enfrenta una competencia externa severa y desvío de fondos en su rendimiento de precios a corto plazo. Recientemente, el precio del oro, un activo tradicional de refugio, se ha disparado a un máximo histórico de 4,475 dólares por onza, y la plata le sigue de cerca. Esta locura por los “activos sustanciales” está desafiando directamente la narrativa de Bitcoin como “oro digital”. Los analistas de ByteTree señalan que los rendimientos a largo plazo de la plata han comenzado a competir con Bitcoin, lo que marca un cambio significativo en la mentalidad de los defensores de los metales preciosos. Los fondos están claramente fluyendo hacia los metales preciosos físicos, considerados como “transacciones de resistencia a la devaluación”, en busca de una sensación de seguridad tradicional en tiempos de incertidumbre geopolítica.

Al mismo tiempo, otro fuerte flujo de capital se dirige hacia la infraestructura y acciones relacionadas con la inteligencia artificial. Los gigantes tecnológicos están invirtiendo grandes sumas para adquirir infraestructura energética que garantice la capacidad de los centros de datos, y esta tendencia incluso ha beneficiado directamente a las empresas mineras de criptomonedas que están transformando su computación de alto rendimiento. Por ejemplo, Hut 8 vio un aumento de más del 17% en su precio de acciones en un solo día después de firmar un importante contrato de arrendamiento de centro de datos. Esto revela una tendencia clave: parte del capital de las empresas mineras está buscando escenarios de rentabilidad más estables y preferidos por los mercados de capitales tradicionales fuera de la minería de criptomonedas. Este éxito “transversal”, a su vez, plantea un desafío a la lógica de inversión en negocios puramente de minería.

Además, la presión a corto plazo del mercado de derivados no debe subestimarse. Esta semana, aproximadamente 27.4 mil millones de dólares en opciones de Bitcoin y Ethereum están a punto de expirar en el intercambio Deribit. Un volumen tan grande de liquidaciones de contratos suele intensificar la volatilidad y la incertidumbre en el mercado antes de la fecha de vencimiento, lo que lleva a los comerciantes a ser cautelosos, lo que a su vez suprime el impulso de ruptura unidireccional en el mercado al contado. La combinación de múltiples factores ha llevado a que el Bitcoin se encuentre actualmente en una “situación intermedia”: no ha logrado atraer adecuadamente capital de refugio tradicional y, en términos de narrativa de crecimiento, ha sido temporalmente eclipsado por puntos calientes como la IA, careciendo de catalizadores fuertes a corto plazo.

Diversificación de posiciones: la “avaricia” de las empresas y la “templanza” de los holders a largo plazo

Bajo la superficie de precios relativamente estables y ajustes en la potencia computacional, está ocurriendo un profundo cambio en la estructura de tenencias en la cadena de Bitcoin, y esto puede ser el verdadero soporte subyacente del mercado. Un contraste más claro es que, aunque la cantidad de ETP de Bitcoin al contado ha disminuido ligeramente en 120 puntos básicos hasta 1.308.000 monedas, las tesorerías empresariales han estado comprando en grandes cantidades. Desde mediados de noviembre hasta mediados de diciembre, las tesorerías de activos digitales públicas han acumulado un total de 42.000 monedas de Bitcoin, llevando su tenencia total a 1.090.000 monedas, lo que representa la acumulación mensual más fuerte desde julio. Entre ellas, la líder de la industria, Strategy, ha aumentado su tenencia en 29.400 monedas. Más notable es que estas empresas están pasando de emitir acciones ordinarias a emitir acciones preferentes y otras herramientas de financiamiento más estructurales para recaudar fondos, lo que demuestra que su determinación estratégica de asignar Bitcoin a largo plazo no ha sido sacudida por la volatilidad de precios.

Los datos en cadena describen aún más las divergencias en el comportamiento de los diferentes grupos de holders. El informe de VanEck señala que el saldo de monedas con un tiempo de tenencia de 1 a 5 años ha disminuido significativamente, donde el saldo del grupo que tiene 2 a 3 años ha disminuido en 12.5%. Este grupo de inversores generalmente compró en la parte tardía del ciclo anterior, y su venta representa la salida de los “debiles” bajo un prolongado estancamiento y noticias negativas. Sin embargo, en un contraste extremo, el saldo de Bitcoin de aquellos que tienen más de 5 años se mantiene prácticamente sin cambios, manteniéndose estable e incluso con un ligero crecimiento. Este grupo, conocido como “manos de diamante”, constituye la base más sólida del mercado.

Esta diferenciación dibuja claramente un clásico escenario de formación de fondo del mercado: los especuladores a corto plazo y los holders con falta de confianza están siendo sacados del mercado, mientras que los holders a largo plazo más firmes y las instituciones con visión estratégica están asumiendo en silencio. El ajuste de la potencia computacional de los mineros ha reducido la presión de suministro adicional, y la compra continua de las empresas ha creado una demanda estable. Cuando el mercado complete esta ronda de “cambio de manos”, y se limpien las monedas flotantes, la resistencia al aumento de precios naturalmente se reducirá.

Perspectivas del mercado: esperar la elección de dirección después de que se eliminen las presiones

En resumen, el actual mercado de Bitcoin se encuentra en un período de entrelazado de factores alcistas y bajistas. Los factores negativos son evidentes: la disminución de la potencia computacional refleja la presión a corto plazo sobre los mineros, el oro y la IA están compitiendo por la atención y el capital del mercado, la expiración de opciones trae riesgos de volatilidad, y algunas ventas de holders a medio plazo. Sin embargo, las señales positivas en cadena también son claras: la historia muestra que la probabilidad de un aumento después de un ajuste de potencia computacional es alta, las tesorerías corporativas están acumulando a la velocidad más rápida en casi seis meses, y los chips de los holders a largo plazo son extremadamente estables.

Para los inversores, en esta etapa debería importarle más la calidad de las señales en lugar del ruido a corto plazo. El mercado parece estar repitiendo el guion familiar de ciclos pasados: después de experimentar una caída, se completa la formación de un suelo a través de ajustes en la potencia computacional, liquidaciones de apalancamiento y la salida de manos débiles. La opinión de VanEck también tiende a considerar que las diversas presiones actuales son más bien un escenario para movimientos de precios más sólidos en los próximos meses.

Mirando hacia el futuro, el mercado necesita un nuevo factor catalizador para romper el equilibrio. Esto podría venir de un nivel macro, como una mayor clarificación de la trayectoria de la política monetaria de la Reserva Federal; o podría venir del interior de la industria, como la reactivación de flujos netos hacia el ETF de Bitcoin al contado en Estados Unidos, o algún avance importante en la legislación regulatoria. Además, una vez que la minería complete la eliminación de capacidad, una estructura industrial más saludable también sentará las bases para la red.

En términos de operación, para los inversores a largo plazo, el “rango de valor” delineado actualmente por el tesorería empresarial y el comportamiento de los holders merece atención. Por otro lado, los traders a corto plazo deben estar atentos a las fluctuaciones adicionales provocadas por eventos como el vencimiento de opciones. De cualquier manera, la red de Bitcoin ha superado una vez más la “prueba de presión” liderada por el mecanismo del mercado, su resiliencia subyacente y la narrativa a largo plazo siguen siendo completas. Cuando el bullicio de los fondos externos se apacigua, la atención del mercado finalmente regresará a su esencia de almacenamiento de valor y narrativa de crecimiento.