Historia de expansión del Imperio Júpiter: ¿La integración vertical es el final de la industria de la encriptación?

Título original: 《Jupiter Crypto Conglomerate》

Escrito por: Marco Manoppo, inversor de Primitive Ventures

Compilado por Ashley, BlockBeats

Editor’s note: Jupiter announced a number of major initiatives at the Catstanbul conference, including acquisitions, AI funding, token repurchases and destruction, and the launch of the fully interconnected network Jupnet, demonstrating its ambitions for vertical integration. This article analyzes its business strategy and explores how brand, community, and user experience determine value capture in the permissionless crypto environment, revealing the inevitable trend towards integrated application development.

El siguiente es el contenido original (reorganizado para facilitar la comprensión):

El mes pasado, Jupiter anunció una serie de importantes noticias en su evento insignia Catstanbul. Resumiendo, hay mucha información. Hay gatos ardientes, anuncios de adquisiciones y lo más importante: Jupiter reconoce públicamente que su ambición no se limita al ecosistema actual. En este artículo, desglosaremos la última estrategia comercial de Jupiter y discutiremos por qué, con el tiempo suficiente, todas las aplicaciones de cifrado que tienen usuarios eventualmente optarán por la integración vertical para maximizar la captura de valor. Profundicemos.

TL; DR

Adquisición

Jupiter adquirió la mayoría de las acciones de Moonshot, una popular aplicación de trading móvil, que generó ingresos por comisiones de $35 millones después del auge de la moneda meme de Trump. Al mismo tiempo, Jupiter también completó la adquisición total de Sonar Watch, una herramienta de gestión de activos DeFi de Solana.

Apoyo financiero

Jupiter está colaborando con Shaw de ElizaOS para proporcionar 1000 millones de dólares en financiamiento para apoyar a los desarrolladores de IA lanzados a través de Jupiter Launchpad.

recompra de tokens

El 50% de las tarifas del protocolo de transacción de Jupiter se utilizarán para recomprar tokens JUP.

Quema de tokens

Se han quemado 3 mil millones de tokens JUP (aproximadamente USD 3.6 mil millones) para reducir el suministro y reducir la valoración totalmente diluida (FDV) del protocolo.

Jupnet

El proyecto Jupiter lanzará Jupnet, una red de interconexión completa que tiene como objetivo integrar todo el ecosistema criptográfico en un único libro mayor descentralizado, maximizando la conveniencia de uso para usuarios y desarrolladores.

Honestamente, esta es una de las hojas de ruta de productos más sólidas y anuncios de nuevos programas que he visto en los últimos trimestres. La ejecución del equipo de Jupiter fue de primera categoría, desde una comunicación extremadamente detallada (Meow tuitea largas publicaciones casi todos los días) hasta el alto nivel de transparencia que mantienen con la comunidad.

Tomemos un ejemplo típico:

Júpiter recientemente publicó un informe de auditoría de transparencia que detalla la situación clave de flujo de fondos del equipo. “Hemos estado rastreando públicamente el flujo de tokens desde la creación, y a través de dos auditorías, hemos contabilizado todas las direcciones de token (excepto 1 JUP) y consolidado los tokens en una billetera verificada.”

Vuelve a leer la última frase. Para cualquier protocolo criptográfico que haya completado TGE, es crucial hacer todo lo posible para rastrear la propiedad de cada token. Del mismo modo, las empresas que cotizan en bolsa tienen un historial claro de la estructura de propiedad de sus acciones. En el mundo de las criptomonedas, es relativamente más difícil hacer un seguimiento de la propiedad porque la cadena de bloques no tiene permisos, pero todavía hay herramientas que pueden ayudar a los equipos a alcanzar niveles más altos de rastreo.

Mientras tanto, Uniswap…

Si el tiempo es suficientemente largo, cada aplicación se integrará verticalmente

El punto central del artículo de hoy es que la estrategia comercial en el mundo de las criptomonedas es fundamentalmente diferente del modelo de negocio en el entorno tradicional con permisos.

Fuera de la industria de la criptografía, las empresas suelen construir un “foso defensivo” a través de barreras regulatorias, contratos B2B a largo plazo, innovación propietaria, etc.

Sin embargo, en la industria de las criptomonedas, este “foso” ha desaparecido en su mayor parte, ya que la naturaleza sin permisos de blockchain permite a cualquiera construir sobre productos existentes, y los usuarios pueden elegir alternativas casi en cualquier momento.

Entonces, lo que es realmente importante es la marca, la experiencia del usuario y la comunidad, porque a medida que la industria madure, veremos a más y más empresarios experimentados ingresar a la pista de las criptomonedas, construyendo sobre la infraestructura existente y lanzando ataques chupasangres contra los gigantes existentes en la industria.

Irónicamente, esto es exactamente lo que Deepseek está haciendo actualmente con OpenAI.

Finalmente, en el campo de la criptografía, la ‘zona segura’ evolucionará en los siguientes tres puntos:

Marca → Los usuarios confían en ti

Los usuarios reales de la comunidad → quieren formar parte de su organización y tener una propiedad real (a través del reparto de ingresos)

Experiencia del usuario → A los usuarios les gusta tu producto

La estrategia de agregación sin licencia es una decisión sabia

Antes del éxito de Jupiter, muchas personas dudaban del modelo de agregación, especialmente en el ecosistema de EVM, donde su desempeño en el mercado no era impresionante. Por ejemplo, 1inch no pudo superar el valor de mercado de Uniswap, ya que la mayoría de los usuarios todavía prefieren usar directamente Uniswap (pereza para cambiar) o elegir otros DEX amigos de MEV, como CoW Swap.

Sin embargo, en el ecosistema de Solana, Jupiter logró convencer a los usuarios de que brindaba la mejor experiencia comercial, agregaba tráfico con éxito y lograba la captura de valor.

Honestamente, no estoy seguro de cuándo ocurrió este cambio. Recuerdo que durante el verano DeFi de 2020-2021, usé Orca y Raydium, y también probé las primeras versiones de Jupiter. Si no me equivoco, al final del verano DeFi, la experiencia de usuario de Orca y Raydium se había vuelto muy deficiente, debido a razones como:

Falta de un estándar unificado de tokens (por ejemplo, varias versiones de USDC puente)

La interfaz de usuario se ejecuta de forma entrecortada

Esta mala experiencia del usuario incluso se puede ver un año después.

Jupiter solía mostrar la mejor ruta de negociación para demostrar que su tasa de cambio era la mejor. En retrospectiva, esto fue una movida muy inteligente, ya que en ese momento no había un claro ganador en el mercado DEX de Solana. Incluso si Raydium tiene la mayor cuota de mercado, su dominio en el mercado está muy por debajo de Uniswap en Ethereum.

Excelencia en la estrategia y operaciones comerciales

En pocas palabras, Jupiter funciona mejor en el núcleo del negocio, proporcionando a los usuarios de Solana la mejor experiencia de intercambio de tokens. Muchos protocolos en el ecosistema EVM han intentado estrategias similares, pero pocos han tenido éxito. Además, el equipo de Jupiter fue inicialmente formado por Racoon Dev liderado por Meow, lo que significa que durante el mercado bajista, pudieron mantener las operaciones con unos pocos ingenieros en mercados emergentes de bajo costo, minimizando al máximo el consumo de fondos.

No todas las startups exitosas necesitan un “ángulo de inicio sexy”, y muchas startups de criptomonedas exitosas comienzan solo dirigiendo estudios de desarrollo. Este “negocio tradicional orientado al servicio” puede enseñar una experiencia de gestión de costos extremadamente eficiente y enseñar a los fundadores cómo apuntar a las oportunidades del mercado.

Para el año 2024, esta hábil capacidad de operación comercial se reflejó plenamente en el equipo de Júpiter.

En tan solo 12 meses, Jupiter adquirió 5 equipos:

Moonshot: adquirió esta plataforma especializada en operaciones de Meme en dispositivos móviles

SonarWatch: Adquisición de herramientas de gestión de activos on-chain

Ultimate Wallet: adquisición de monedero de auto custodia

Coinhall: Adquisición de un terminal de trading descentralizado

SolanaFM：adquisición del explorador de blockchain

Perdona mi franqueza, pero esto es realmente una operación de genio. Algunos de los proyectos adquiridos se enfrentan a una feroz competencia y desafíos de mercado, lo que los convierte en objetivos de adquisición excepcionales. Además, no tengo información interna alguna, pero no me sorprendería si estas adquisiciones se llevaran a cabo principalmente a través de la moneda JUP. Teniendo en cuenta la actual capitalización de mercado de JUP, el equipo de Jupiter sin duda ha logrado una expansión a bajo costo y ha atraído a un grupo de destacados desarrolladores.

conclusión

Esta idea no es nueva. Dan Elitzer de Nascent escribió en 2022 un artículo titulado ‘La inevitabilidad de UNIchain’, cuyo punto central es: ‘A medida que las aplicaciones crecen en tamaño, el control sobre el espacio de bloque se vuelve cada vez más importante… La solución es construir una cadena exclusiva o Rollup gestionada por validadores interesados en el éxito de la aplicación’.

Mi argumento es similar pero más directo: así es la naturaleza humana en una sociedad empresarial capitalista: optimización de la captura de valor, integración vertical.

La industria de la criptografía sigue siendo operada por humanos, y aún no podemos escapar de nuestro instinto innato de controlar la cadena de valor. Seamos realistas.