Observation off-chain de Gate le 13 octobre ( : Huang Licheng « tête de fer » ouvre à nouveau une position longue ; « BTC OG Baleine » soupçonné de réaliser des gains.

Au cours des dernières 24 heures, la surveillance on-chain a montré que le marché a connu une restructuration des fonds après des fluctuations violentes : d'une part, la liquidité en dollars on-chain a été reconstituée (USDC a été émis sur la chaîne Solana), les institutions et les mineurs continuent de réapprovisionner leur marge en BTC et ETH lors des pullbacks ; d'autre part, certaines baleines et comptes à effet de levier élevé ont fréquemment acheté bas et vendu haut pendant les fluctuations, entraînant de grandes fluctuations à court terme. Dans l'ensemble, les achats institutionnels des actifs majeurs se déroulent parallèlement à la lutte entre investisseurs détaillants et gestion des risques à levier, avec des caractéristiques de forte volatilité à court terme, mais une reprise progressive est attendue à moyen terme avec l'afflux institutionnel.

Voici les évolutions importantes off-chain des 12 et 13 octobre :

Dynamique du marché BTC

· USDC Treasury a ajouté la création de 250 millions de USDC sur la chaîne Solana, augmentant à court terme la liquidité en dollars sur chaîne, ce qui pourrait atténuer le manque de liquidité en cas de krach.

· Le “BTC OG Baleine” a récemment réalisé un bénéfice de plus de 185 millions de dollars après une forte chute, et a transféré 100 BTC (environ 11,49 millions de dollars) vers un CEX, soupçonné de préparer une partie de la liquidation ; cette adresse détient toujours une position à découvert en BTC, avec un revenu flottant actuel d'environ 4 millions de dollars.

· La société minière MARA Holdings, qui détient 52 850 BTC, a acheté à nouveau 400 BTC (environ 46,31 millions de dollars) via FalconX, montrant une hausse nette des investissements des institutions.

· La baleine 0x5D2F, après être passée de la perte au profit pendant la chute, n'a pas clôturé sa position à temps et a perdu environ 4,8 millions de dollars lors du rebond, ce qui indique que le risque des shorts à fort effet de levier reste encore significatif dans cette volatilité répétée.

Analyse : Le marché BTC à court terme est soutenu par les actions d'achat des institutions et des entreprises minières, mais il coexiste avec la liquidation des baleines et le désengagement des positions à effet de levier. Si les achats institutionnels se poursuivent, une stabilisation à court et moyen terme est envisageable ; dans le cas contraire, la liquidation des baleines et la fluctuation des positions dérivées continueront d'amplifier les impacts négatifs.

Dynamique du marché ETH

· Pendant la chute, un hacker anonyme a vendu 8 638 ETH (environ 32,5 millions de dollars), puis a racheté 7 816 ETH à un prix plus élevé de 4 159 dollars lors du rebond, entraînant une perte nette d'environ 820 ETH (environ 3,4 millions de dollars) due à l'“acheter bas, vendre haut”.

· Le baleine qui avait précédemment pris une position longue sur l'ETH avec un effet de levier de 25 fois a récupéré ses pertes lors du rebond, avec un bénéfice flottant d'environ 8 millions de dollars et un bénéfice cumulé de 5,8 millions de dollars.

· Le portefeuille associé au cofondateur du fonds 1kx, Christopher Heymann, a déposé 2 millions d'USDC dans HyperLiquid et a ouvert une position longue ENA avec un effet de levier de 10 fois, indiquant que des fonds institutionnels ou quasi-institutionnels réintègrent des positions longues après un pullback.

· Un acteur anonyme de trading haute fréquence achetant bas et en vendant a effectué une opération de rachat en utilisant un montant important de DAI, entraînant une perte nette, ce qui met en évidence le coût et le risque pour les comptes spéculatifs durant le processus de fluctuation.

Analyse : ETH continue d'être au cœur des jeux de fonds : les institutions et certaines baleines achètent lors des pullbacks, tandis que les hackers et les transactions à court terme à effet de levier élevé aggravent la fluctuation. Si les institutions continuent d'entrer avec effet de levier / au comptant et maintiennent des niveaux de prix clés ( ~4 000 USD ), ETH devrait être en mesure de passer d'une fluctuation à une reprise régulière ; mais si des positions à effet de levier élevé subissent une pression de vente soudaine, cela pourrait entraîner un repli amplifié.

SOL / Tokens à haut risque et dynamique de levier

· Un investisseur détaillant (adresse commençant par 0x7BE) a déposé 8 millions d'USDC sur Hyperliquid et a passé deux ordres d'achat TWAP, prévoyant d'acheter 122 000 HYPE, montrant que la baleine tente de prendre position à bas prix.

· Plusieurs portefeuilles liés à 1kx, des célébrités ou des institutions ont à nouveau ouvert des positions dans des tokens à haut risque (comme ENA, CREAM, etc.) après un pullback, et il y a eu des comportements d'ouverture de positions à fort levier (10–25x), augmentant la participation du côté spéculatif.

· « Maji » Huang Licheng a positionné BTC/ETH/HYPE avec un effet de levier ultra-élevé (respectivement 40x, 25x, 10x), et a effectué un petit achat de CREAM sur le marché au comptant, montrant l'effet amplificateur des positions personnelles/celebrités sur le sentiment du marché.

Analyse : Les jetons à haut risque sont devenus la cible des baleines et des fonds à effet de levier qui tentent de les attraper lors de cette fluctuation, et les jeux de capitaux sont plus intenses à court terme. Les baleines construisent leurs positions par étapes tandis que les spéculateurs utilisent un effet de levier élevé, ce qui rend la volatilité de ces jetons bien supérieure à celle des actifs majeurs. Les acheteurs doivent être vigilants face au risque de pullback.

Autres mouvements et événements importants off-chain

· De nombreuses institutions et baleines sont actives dans la fluctuation : les entreprises minières et les institutions achètent du BTC, certaines grandes baleines rachètent de l'ETH, et le comportement de “acheter bas, vendre haut” des hackers après avoir vendu, reflète que le marché entre dans une phase de réaffectation après une forte turbulence.

· Plusieurs événements on-chain liés à l'effet de levier et à la liquidation (la liste spécifique des liquidations n'est pas indiquée ici), indiquent que le marché des dérivés reste un amplificateur de sentiment.

Analyse : La rotation rapide des capitaux indique une stratification évidente des participants du marché : les institutions / entreprises minières s'engagent à moyen et long terme avec des positions sur le marché au comptant et de gros volumes ; tandis que les spéculateurs / acteurs à effet de levier entrent et sortent fréquemment à court terme, et le jeu entre les deux continuera de provoquer de fortes fluctuations à court terme.

Aperçu du marché et analyse des tendances

Institutions et entreprises minières : Achat à bas prix en cours

Les achats continus de MARA, l'accumulation par étapes des baleines institutionnelles et la création de USDC indiquent collectivement que les institutions ne se sont pas retirées lors du pullback, mais qu'elles en profitent plutôt pour réapprovisionner la marge. Cela fournit un soutien important à la stabilisation des prix à moyen terme.

Baleines et effet de levier élevé : amplificateur de fluctuations à court terme

La liquidation des grandes baleines, le réapprovisionnement de la marge des vendeurs à découvert, ainsi que les opérations à fort levier des célébrités/spéculateurs, pourraient déclencher une réaction en chaîne localisée dans les prochains jours, surtout lorsque la confiance du marché n'est pas encore complètement rétablie.

Le cycle “acheter bas - rebond - acheter bas” de l'ETH

L'affichage on-chain montre à la fois des positions longues à fort levier ayant réussi à récupérer leurs coûts, ainsi que des acteurs contraints de vendre bas et d'acheter haut, ce qui indique que le marché est entré dans une phase de jeu de pouvoir à haute fréquence. Si les institutions continuent à prendre des positions, l'ETH pourrait sortir d'un creux temporaire ; sinon, le risque reste élevé.

Stablecoins et amélioration de la liquidité

La création massive de USDC sur Solana a temporairement atténué les inquiétudes concernant la rupture de liquidité, offrant plus de marge de manœuvre pour le market making et le trading.

Tokens à haut risque : opportunités et pièges coexistent

Les tokens HYPE, ENA, CREAM, etc. présentent des opportunités de trading à court terme sous l'effet des achats des baleines et de la promotion par des célébrités, mais la concentration des jetons et le levier élevé rendent les risques de pullback significatifs. Les investisseurs doivent contrôler plus strictement leurs positions et leurs stops sur ces actifs.

Conclusion

Les données on-chain du 12 au 13 octobre montrent que le marché est passé d'une phase de vente panique pure à une phase de panique “liquidation de la panique + achat d'institutions” — le comportement d'achat des institutions et des entreprises minières soutient les prix, mais en même temps, le trading à effet de levier élevé et les jeux à court terme des baleines continueront de provoquer des fluctuations significatives. Les traders à court terme peuvent saisir les opportunités offertes par la forte volatilité, à condition d'avoir des stops clairs ; la couverture et la gestion des risques restent les stratégies prioritaires sur le marché actuel. Les investisseurs à long terme peuvent se concentrer sur les actifs que les institutions achètent continuellement (BTC, ETH) comme direction d'allocation à moyen terme.