Des pertes continues à des bénéfices : le chemin d'OSL à Hong Kong dans la nouvelle phase Web3 sera-t-il difficile à reproduire ?

Jessy, Finance dorée

Le 27 juin, le groupe OSL (0863.HK) a révélé son intention d'acquérir l'intégralité des actions de la société de paiement Banxa, pour un montant d'environ 486,7 millions de dollars hongkongais. Le 26 juin, Hong Kong a publié la “Déclaration de politique de développement des actifs numériques de Hong Kong 2.0”, qui propose quatre grandes orientations stratégiques centrées sur le cadre “LEAP”, où P représente les partenariats, soulignant la coopération régionale et internationale. L'acquisition de Banxa par OSL repose essentiellement sur le fait que Banxa détient 45 licences permettant d'opérer dans ces régions du monde, ce qui correspond également aux plans d'OSL pour développer fortement PayFi.

Selon les informations financières de 2024, le groupe OSL a réalisé son premier bénéfice depuis sa création. L'échange OSL, filiale du groupe OSL, est la première bourse agréée à Hong Kong. Auparavant, le groupe OSL était affilié à l'homme d'affaires de Hong Kong, Ko Chuen Shun, ressemblant davantage à une société écran spéculative. Au début de 2023, l'entreprise avait l'intention de se vendre, jusqu'en 2024, où elle a été efficacement vendue à BGX pour 710 millions de dollars de HK, réalisant enfin un bénéfice en 2024.

En examinant attentivement les rapports financiers du groupe OSL, on constate qu'en 2024, les revenus des activités de marché d'actifs numériques du groupe OSL s'élèvent à 283 millions de HKD, en hausse de 73 % par rapport à l'année précédente, les principales sources de revenus étant les transactions de gré à gré, les transactions par demande de prix (RFQ), les activités d'échange et les services de garde ; les revenus des activités d'infrastructure technique des actifs numériques s'élèvent à 92 millions de HKD, avec une augmentation significative de 415 % par rapport à l'année précédente, les principales sources de revenus comprenant les services SaaS. Le retour à la rentabilité d'OSL reflète également l'état actuel du développement de Web3 à Hong Kong. Avec la promotion ordonnée des échanges de cryptomonnaies destinés aux particuliers, des ETF sur Bitcoin et Ethereum, des stablecoins et d'autres activités à Hong Kong, l'écosystème crypto de Hong Kong devient de plus en plus complet.

Où se situent les points clés de rentabilité pour OSL ? Le passage de la perte à la rentabilité annonce-t-il également que le développement de Web3 à Hong Kong entre dans une nouvelle phase ?

De la société “shell” à l'acquisition par BGX

Selon un rapport de Tencent “Qianwang”, OSL a commencé à chercher des acheteurs potentiels sur le marché pour une acquisition au cours du Nouvel An chinois 2023.

OSL est l'ancêtre d'une société cotée en bourse sur le marché principal de Hong Kong en 2015 - Brand China, une entreprise principalement engagée dans la publicité et le marketing, fournissant des services de publicité et de marketing personnalisés aux clients des secteurs automobile et autres.

Début 2018, le célèbre roi des coquilles a acquis 74,48 % des actions déjà émises de la marque Chine par l'intermédiaire de sa société East Harvest, devenant ainsi le contrôleur effectif de la marque Chine. C'est également après cela que la bourse OSL a été créée au sein de la marque Chine. En 2019, la marque Chine a été renommée BC Technology.

Gao Zhenshun est connu sous le nom de “roi des coquilles” et est célèbre sur le marché des capitaux de Hong Kong pour sa capacité à acquérir à bas prix des sociétés cotées en bourse ayant de mauvaises performances, puis à réaliser des bénéfices grâce à des restructurations d'actifs. Précédemment, il a réussi à mener plusieurs transactions similaires, comme la vente de China Culture (qui a été rebaptisée Alibaba Pictures) à Alibaba, aidant ce dernier à se positionner dans le secteur de l'industrie culturelle, tout en obtenant lui-même des bénéfices considérables.

L'acquisition de la marque chinoise, suivie de la création d'une bourse interne, d'un changement de nom et d'une série d'autres mesures, vise en réalité à améliorer la valeur de l'entreprise et son influence sur le marché grâce à l'intégration des activités et à des ajustements stratégiques. Lorsque le moment sera venu, cela permettra de réaliser un désengagement du capital par le biais de la cession d'actions ou d'autres moyens afin de générer des profits importants.

Par la suite, OSL a obtenu le 15 décembre 2020 une licence d'actifs virtuels délivrée par la Commission des valeurs mobilières de Hong Kong, à savoir une licence pour les activités réglementées de la catégorie 1 (négociation de valeurs mobilières) et de la catégorie 7 (fourniture de services de négociation automatisée), devenant ainsi la première institution licenciée à Hong Kong.

En combinant les rapports financiers de 2021 et 2022, le groupe BC Technology a cherché à vendre l'échange OSL début 2023 en raison de la chute des revenus de ses activités numériques, passant de 278 millions de HKD à 71 millions de HKD, des bénéfices de trading faibles et des investissements élevés en conformité et en technologie (les dépenses administratives atteignant 574 millions de HKD). Parallèlement, la stratégie de l'entreprise se concentre sur les services SaaS à forte croissance (revenu en hausse de 197,3 % pour atteindre 30 millions de HKD). De plus, la morosité du marché des cryptomonnaies a exercé une pression sur l'évaluation de l'échange, et la vente d'OSL pourrait permettre de récupérer des fonds pour atténuer le ratio d'endettement (73,8 %) et optimiser l'allocation des ressources.

Jusqu'au 14 novembre 2023, BGX a annoncé un investissement stratégique dans BC Technology Group, la société mère d'OSL, en souscrivant à environ 710 millions de dollars de nouveaux actions, portant la participation de BGX à 29,97 %, devenant ainsi le premier actionnaire d'OSL. Cette quête de près d'un an a finalement trouvé son aboutissement. Par la suite, la société mère de l'échange OSL, BC Technology Group, a également été renommée OSL Group.

Le point clé du passage de la perte au profit - Investissement de 710 millions de dollars de Hong Kong dans BGX

Après avoir reçu un investissement de BGX, le développement d'OSL a en effet connu un changement énorme.

BGX a achevé un investissement stratégique de 710 millions de dollars de Hong Kong en janvier 2024, après quoi les performances et la structure commerciale de l'entreprise se sont considérablement améliorées. Le rapport financier montre que les revenus totaux de 2024 ont augmenté de 78,6 % par rapport à l'année précédente pour atteindre 375 millions de dollars de Hong Kong, inversant une perte nette pour un bénéfice de 47 millions de dollars de Hong Kong. Le flux de trésorerie d'exploitation est passé d'une sortie nette de 686 millions de dollars de Hong Kong à une entrée nette de 379 millions de dollars de Hong Kong, et le ratio d'endettement a baissé de 72,6 % à 31,1 %. C'est également grâce à l'apport de capitaux que les réserves de trésorerie de l'entreprise ont augmenté pour atteindre 635 millions de dollars de Hong Kong.

Après l'investissement dans BGX, plusieurs talents ayant une riche expérience dans le secteur des crypto-monnaies et de la finance Internet ont été introduits successivement, et Gao Zhunshun a également officiellement démissionné de son poste de directeur exécutif en août 2024.

Le renouvellement de la haute direction a insufflé une nouvelle vie à OSL, et la réalisation du passage d'une perte à un bénéfice est étroitement liée à la transformation stratégique majeure de l'entreprise, qui se concentre sur son cœur de métier et se sépare des actifs non essentiels, comme la vente de Shanghai Jingwei, se retirant complètement de la gestion des parcs d'affaires. L'accélération de la concentration sur le trading d'actifs numériques et les services SaaS, avec des revenus atteignant 263 millions de dollars hongkongais (+81,6%) pour le premier et 92 millions de dollars hongkongais (+415%) pour le second. Le rythme de la mondialisation s'accélère également en 2024, avec l'acquisition de la plateforme agréée OSL Japan et l'obtention d'une licence en Australie grâce aux fonds d'investissement. En même temps, OSL développe des clients institutionnels et le marché de détail via les ressources de BGX, en poussant les activités vers l'exportation technologique et la transformation vers un trading agréé à l'échelle mondiale.

Un autre point d'intérêt est que le 15 avril 2024, OSL collabore avec Huaxia Fund (Hong Kong) et Harvest Global Investments pour lancer un ETF sur les actifs numériques au comptant. Dans le cadre de cette collaboration, OSL Digital Securities Limited agit en tant que partenaire pour le trading d'actifs virtuels et la sous-garde pour Huaxia Fund (Hong Kong) et Harvest Global. OSL fournit l'infrastructure blockchain, permettant aux investisseurs de participer directement à des investissements en actifs virtuels, jouant un rôle clé dans les étapes de trading et de garde.

D'ici 2025, OSL continuera son expansion mondiale et développera activement PayFi. L'acquisition de Banxa en est la preuve, Banxa se concentre sur la recherche et le développement de technologies de paiement, possédant des passerelles de paiement et des API, ainsi que des solutions de paiement B2B qui peuvent compléter la plateforme de trading crypto d'OSL, contribuant ainsi à renforcer la capacité de service tout-en-un d'OSL. Cela a également accéléré la stratégie de mondialisation d'OSL, qui avait déjà acquis CoinBest au Japon et une plateforme d'actifs numériques en Europe, et cette acquisition de Banxa comble le vide sur le marché nord-américain. Banxa opère en Europe, en Amérique du Nord et en Australie, avec une large couverture du marché. Grâce à cette acquisition, OSL a établi un triangle stratégique en Asie-Pacifique, en Europe et en Amérique du Nord. Banxa détient 45 licences internationales, couvrant des marchés clés tels que le Canada et la Lituanie.

Passant d'une dépendance précoce aux frais de transaction, le rapport financier de 2024 montre que 81,6 % de ses revenus proviennent du trading d'actifs numériques (principalement des services aux institutions), tandis que les revenus SaaS en croissance de 415 % proviennent de la fourniture de technologies. Cette transformation d'une “plateforme de trading” en “fournisseur d'infrastructure” correspond précisément aux caractéristiques du service B2B en premier lieu sous le cadre réglementaire de Hong Kong.

Hong Kong ouvre une nouvelle phase Web3, mais le chemin d'OSL est difficile à reproduire

Et OSL, après avoir été en proie à des pertes importantes et recherchant une vente, a réussi à redevenir rentable en seulement un an après l'investissement de BGX, tout en affichant une forte dynamique de croissance et un plan d'expansion clair. Son parcours de transformation n'est donc pas le fruit du hasard et est difficile à reproduire.

Son chemin de transformation reflète profondément le tournant clé de l'écosystème Web3 de Hong Kong, passant de l'élaboration de politiques et de l'exploration de la conformité à une mise en œuvre substantielle et à une prospérité préliminaire. Les revenus des transactions d'actifs numériques d'OSL en 2024 ont explosé de 81,6 % et les revenus des services SaaS ont grimpé de 415 %, ce qui est directement le reflet du relâchement progressif des avantages politiques.

Au début, OSL avait une forte connotation de “société écran”, sa valeur étant en grande partie liée à sa licence de “première bourse agréée à Hong Kong”. Cependant, l'explosion des performances après l'arrivée de BGX prouve que sa valeur est passée de “détenteur de licence” à “opérateur efficace de la valeur de la licence et constructeur de capacités commerciales”. Les bénéfices proviennent de la croissance réelle des volumes de transactions, des revenus des services SaaS et des sorties technologiques, l'industrie de la crypto-monnaie commençant à passer d'un simple “concept de conformité” à une réelle “mise en œuvre commerciale” et à une “création de revenus”.

En examinant le parcours d'OSL au cours des dernières années, en particulier son orientation vers les affaires institutionnelles, il est évident que la stratégie de développement d'OSL n'est plus limitée à celle d'une simple plateforme d'échange. Son paysage commercial esquisse clairement le profil d'un prestataire de services d'infrastructure Web3 complet avec “échange + garde + solutions techniques ( SaaS ) + paiement ( Banxa ) + réseau de conformité mondial”. Cela reflète l'amélioration de la maturité de l'écosystème Web3 de Hong Kong, où les participants commencent à construire des matrices commerciales plus complexes et plus synergiques pour répondre aux besoins de plus en plus diversifiés des clients institutionnels et des clients à haute valeur nette.

OSL, à travers une série d'acquisitions et d'expansions mondiales, illustre que les avantages politiques de Hong Kong pourraient inciter davantage d'institutions à participer à la concurrence sur le marché mondial du Web3. La transition d'OSL de la perte au profit démontre que, sous la direction d'un cadre réglementaire clair, grâce à un renforcement stratégique des capitaux, à un accent sur les activités principales, à la séparation des charges superflues et à une expansion de conformité mondiale active et à des collaborations écologiques, les institutions Web3 agréées de Hong Kong sont tout à fait capables de réaliser une croissance durable des bénéfices.

Le développement de Web3 à Hong Kong est désormais entré dans une nouvelle phase caractérisée par la mise en œuvre d'activités concrètes, le financement institutionnel et l'intégration des ressources mondiales. Dans cette phase, la concurrence sera également plus intense, et les bénéfices ponctuels d'OSL commencent avec un investissement de 710 millions de HKD, avec un renouvellement à la direction comme levier de développement. Les coûts élevés en font un jeu pour de gros capitaux.

À Hong Kong, près de cinquante institutions sont désormais autorisées à fournir des services de trading d'actifs virtuels, et toutes ne sont pas aussi riches que BGX. OSL a pris de l'avance, en servant un grand nombre de clients institutionnels, et il devient de plus en plus difficile pour les nouveaux venus de se tailler une part du gâteau sur ce marché.