Les taureaux de Bitcoin risquent un débordement alimenté par l'IA alors que la crainte d'une bulle augmente à 90 000 $

La corrélation croissante du Bitcoin avec les actions liées à l’IA et le crédit le rend vulnérable à une décompression de la bulle IA, mais un assouplissement futur pourrait raviver le BTC à mesure que la liquidité revient.

Résumé

• La corrélation du Bitcoin avec Nvidia, Oracle et le Nasdaq a augmenté, rendant le BTC vulnérable à toute crise de risque ou à une réévaluation du crédit guidée par l’IA.
• Les banques centrales et le FMI avertissent que les valorisations alimentées par l’IA, l’effet de levier et les structures de crédit privé pourraient déclencher une correction désordonnée sur l’ensemble des actifs risqués.
• Les analystes estiment qu’un choc de crédit lié à l’IA toucherait probablement d’abord le Bitcoin, mais que les assouplissements monétaires ultérieurs ont historiquement entraîné une forte hausse du BTC à mesure que la liquidité se rétablit.

Le Bitcoin fait face à un double risque de correction potentielle de la bulle IA, avertissent les analystes.

La corrélation croissante du (BTC) avec les actions liées à l’intelligence artificielle a créé une vulnérabilité structurelle susceptible de provoquer des pertes importantes à court terme si le boom des investissements dans l’IA se dégonfle, selon des analystes du marché et des évaluations de stabilité financière de grandes banques centrales.

Relations approfondies entre l’IA et le Bitcoin

Oracle Corp a connu une forte baisse de sa valeur marchande le 11 décembre après avoir publié des revenus inférieurs aux attentes et annoncé des dépenses d’investissement accrues dans l’IA, financées en partie par une augmentation de la dette. La chute de l’action a entraîné une baisse des actions de Nvidia Corp, Advanced Micro Devices Inc, et de l’indice Nasdaq dans son ensemble, selon des rapports de marché qui ont qualifié ce mouvement de signe de préoccupations croissantes concernant une « bulle IA » parmi les investisseurs.

Le Bitcoin a également chuté le même jour, les analystes attribuant cette baisse à une appetite au risque réduite, découlant de la faiblesse du secteur de l’IA. La corrélation entre le Bitcoin et Nvidia a atteint des niveaux élevés sur une période de trois mois précédant les résultats de Nvidia en novembre, selon une analyse de 24/7 Wall St. Les données sur le Nasdaq montraient également une corrélation globale positivement significative au 10 décembre.

Depuis que la Réserve fédérale a commencé à réduire ses taux d’intérêt à la mi-septembre, le Bitcoin a connu une baisse, tandis que le Nasdaq a augmenté sur la même période, selon les données du marché.

Reuters a rapporté que les valorisations liées à l’IA et les indicateurs macroéconomiques, dont l’indicateur Buffett, ont poussé la valorisation globale des actions américaines au-delà des niveaux de l’ère des dot-com. Les grandes entreprises technologiques ont levé des fonds importants cette année par émission d’obligations pour financer leurs centres de données et leurs infrastructures matérielles.

L’économiste en chef de Moody’s a déclaré que l’emprunt lié à l’IA dépasse désormais le niveau d’endettement du secteur technologique avant la crise des dot-com. Plusieurs analystes ont averti d’un important gap de financement pour le développement des infrastructures IA, avec des dépenses largement supérieures aux revenus actuels de nombreuses entreprises.

La mise à jour sur la stabilité financière de la Banque d’Angleterre a explicitement souligné les valorisations élevées des entreprises axées sur l’IA et averti qu’une correction brutale des actions liées à l’IA pourrait menacer les marchés plus larges via les acteurs à effet de levier et les expositions au crédit privé. La Revue de stabilité financière de la BCE a indiqué que le boom d’investissements dans l’IA est de plus en plus financé par les marchés obligataires et le capital privé, le rendant plus vulnérable aux fluctuations du sentiment de risque et aux spreads de crédit.

Les estimations indiquent que les financements liés à l’IA pour les centres de données et les infrastructures ont fortement augmenté d’année en année, stimulés par l’émission d’obligations, le crédit privé et les titres adossés à des actifs. Certains analystes ont comparé certains schémas et niveaux d’opacité à ceux observés avant la crise financière de 2008.

Le plan d’investissement d’Oracle pour les centres de données IA, associé à une augmentation de la dette à long terme et à des spreads de credit-default-swap élevés, représente le type de bilan étendu que les régulateurs considèrent comme préoccupant, selon des analystes financiers.

Des recherches comparant le Bitcoin à la liquidité mondiale ont révélé une forte relation positive entre les prix du Bitcoin et les indices de liquidité globale, le Bitcoin étant considéré comme un « baromètre de liquidité » qui fonctionne bien lorsque la liquidité mondiale s’étend et mal lorsqu’elle se contracte, selon des études de marché publiées.

Si les marchés du crédit liés à l’IA subissent un stress important, le Bitcoin pourrait d’abord subir une pression vendeuse alors que les fonds macroéconomiques et de croissance réduisent leur exposition en période de désendettement, ont indiqué les analystes. Cependant, ce scénario pourrait aussi pousser les banques centrales à assouplir les conditions financières en réponse.

Le Rapport sur la stabilité financière mondiale du FMI a averti que la concentration de l’actionnariat liée à l’IA et les valorisations étirées des actifs risqués augmentent la probabilité d’une « correction désordonnée » et a souligné la nécessité de réponses de politique monétaire pour éviter d’amplifier les chocs.

Après le choc du marché de mars 2020 lié au COVID-19, la politique d’assouplissement quantitatif agressif et la fourniture de liquidités par les banques centrales ont coïncidé avec une forte augmentation de la valeur totale du marché des cryptomonnaies au cours des années suivantes, selon des données de marché. Des analyses comparant le Bitcoin à la liquidité mondiale et à l’indice du dollar montrent que les périodes d’assouplissement monétaire et de faiblesse du dollar ont historiquement précédé d’importantes hausses du prix du Bitcoin.

Les tensions récentes du marché ont vu le capital se concentrer à nouveau sur le Bitcoin plutôt que sur d’autres cryptomonnaies, la domination du Bitcoin sur le marché ayant augmenté à mesure que la liquidité s’amenuisait et que la volatilité augmentait, selon des données de marché. Les fonds négociés en bourse ont servi de voies d’entrée institutionnelles pour l’investissement dans le Bitcoin.

Les analystes du marché ont déclaré que le défi du Bitcoin réside dans son incapacité à se découpler à court terme du commerce de l’IA, tandis que sa performance à moyen terme dépend des réponses politiques face à toute correction dans le secteur de l’IA. Dans l’immédiat après une contraction du crédit IA, le Bitcoin pourrait probablement baisser en raison de sa sensibilité aux facteurs macroéconomiques et aux conditions de liquidité. Dans les mois suivants, si les banques centrales répondent par un nouvel assouplissement monétaire, le Bitcoin a historiquement enregistré des gains à mesure que la liquidité revenait vers les actifs risqués, selon les schémas de marché historiques.

Le rapport sur les résultats du 11 décembre d’Oracle a fourni une preuve de cette corrélation en direct, le Bitcoin ayant chuté lors de la même séance de trading qui a effacé une valeur de marché importante de la capitalisation boursière d’Oracle, ont noté les analystes.