ETHGas, un projet émergent axé sur l’infrastructure Ethereum, a récemment annoncé la réalisation d’un tour de départ de 12 millions de dollars mené par Polychain Capital. Parallèlement à la nouvelle de son financement, le projet a officiellement lancé son produit principal, le premier « marché à terme sur blocs d’espace » d’Ethereum, et a reçu jusqu’à 800 millions de dollars d’engagements de liquidités de la part de validateurs, constructeurs de blocs et autres participants. Cette initiative innovante vise à transformer l’espace de blocs, une ressource de calcul abstraite, en un outil de couverture pouvant être négocié à l’avance, offrant non seulement aux validateurs de nouvelles voies d’optimisation du rendement, mais aussi ouvrant de nouvelles voies pour que les utilisateurs institutionnels puissent gérer les risques liés au coût du gaz, ce qui pourrait transformer profondément l’économie et l’expérience utilisateur d’Ethereum.
Qu’est-ce que l’ETHGas ? Démantèlement du mécanisme de fonctionnement des contrats à terme en espace de blocs
ETHGas n’est pas un protocole DeFi ordinaire, et son objectif est de créer un marché à terme basé sur l’espace des blocs Ethereum. Pour en comprendre la valeur, il faut d’abord comprendre ce qu’est « l’espace de blocs ». Sur Ethereum,L’espace de blocs fait référence à la capacité de calcul utilisée pour empaqueter les transactions au sein de chaque bloc, qui détermine quelles transactions peuvent être traitées, dans quel ordre et à quel coût (c’est-à-dire les frais de gaz)。 Actuellement, l’espace de bloc est essentiellement un « spot instantané » que les utilisateurs ne peuvent obtenir qu’en enchérissant sur le gaz au moment précédant la génération d’un bloc.
La nature révolutionnaire de l’ETHGas est qu’il construit un marché à terme qui permet d’acheter et de vendre des blocs d’espace à l’avance. Le fondateur Kevin Lepsoe explique avec une analogie vivante : « C’est comme un producteur de pétrole ou d’énergie vendant sa production des jours, des semaines ou des mois à l’avance, et qu’une compagnie aérienne ou une aciérie achète cette capacité pour assurer l’approvisionnement. Sur ce marché, les validateurs Ethereum peuvent vendre les droits d’utilisation futurs de l’espace de blocs jusqu’à 64 blocs (environ 12,8 minutes) à l’avance.
Plus précisément, les validateurs peuvent vendre plusieurs engagements via ETHGas : y compris la vente de blocs entiers à l’avance, des « garanties d’inclusion » qui garantissent qu’une transaction est incluse dans un bloc spécifique, des « garanties d’exécution » qui garantissent que les transactions sont exécutées à un prix ou un état précis, et même des « engagements multi-blocs » qui achètent plusieurs blocs d’affilée.Ce mécanisme transforme l’espace de blocs d’un consommable instantané en un actif financier programmable, introduisant une certitude et une flexibilité sans précédent sur le marché.
Modèles économiques et poussée du marché : pourquoi les capitaux et les validateurs parient-ils ?
ETHGas a conclu un tour de financement initial de 12 millions de dollars et a reçu un engagement de liquidités allant jusqu’à 800 millions de dollars en même temps que l’annonce du lancement du produit, soutenu par une demande claire du marché et un modèle économique.
Du point de vue du financement, ce tour est mené par le principal capital-risque crypto Polychain Capital, avec la participation d’institutions reconnues telles que Stake Capital et BlueYard Capital, avec une gamme luxueuse. Il convient de noter que ce cycle de financement comprend uniquement des tours de tokens, utilisant la structure SAFT (Simple Protocol for Future Tokens), montrant la reconnaissance des investisseurs quant à la valeur à long terme de son écosystème.Un solide soutien en capital constitue une base solide pour le développement technologique et l’expansion du marché du projet。
Encore plus notable est l’engagement de liquidités de 800 millions de dollars. Ce n’est pas un investissement en liquidité, mais plutôt un engagement des validateurs Ethereum, des constructeurs de blocs et des relayers pour fournir l’espace de blocs qu’ils génèrent à l’avenir au marché des ETHGas. Pourquoi sont-ils prêts à participer ? La force motrice principale estDes bénéfices nettement plus élevés et plus prévisibles。 En vendant l’espace bloc tôt et en gérant en détail le MEV (Maximum Extractable Value), les validateurs devraient constater une « augmentation significative » de leurs rendements de staking. Parallèlement, des flux de revenus anticipés optimisent leur gestion de trésorerie.
Pour les acheteurs, tels que les grandes institutions commerciales, les DApps ou les fonds de finance traditionnelle (TradFi), ce marché en est unOutils de couverture des risques。 Ils peuvent verrouiller les coûts du gaz à l’avance, évitant ainsi des frais élevés lors de la congestion réseau et assurant la certitude des coûts pour des opérations on-chain à grande échelle. Lepsoe a révélé qu’il existe déjà de nombreux fonds traditionnels et souverains qui manifestent un intérêt pour comprendre et accéder à l’espace de blocs.
Le modèle de monétisation d’ETHGas est clair : il facture des frais de 5 % sur chaque transaction de contrats à terme en espace de blocs et prévoit de facturer des frais futurs pour les applications nécessitant un règlement en temps réel.
Données clés et architecture du projet ETHGas
Financement：
- Quantité ronde de graines: 12 millions de dollars
- Dirigez le parti d’investissement: Polychain Capital
- Structure de financement: 100 % pour le Token Round (SAFT)
Engagement sur le marché：
- Engagement de liquidité: 800 millions de dollars (sous forme d’espaces futurs de blocs)
- Parti engagé: Validateur Ethereum, constructeur de blocs, relayer
Produits de base：
- Contrats à terme sur les espaces de blocs: Échangez jusqu’à 12,8 minutes à l’avance
- Modèle de recharge: 5 % du montant de la transaction
Taille de l’équipe: 18 contributeurs, répartis en Asie, en Europe et aux États-Unis, dont la moitié se trouvent à Hong Kong
Au-delà des futurs : Comment ETHGas remodele-t-il le paysage en temps réel et MEV d’Ethereum ?
Les ambitions d’ETHGas vont au-delà de la création d’un marché des dérivés. Le fondateur Kevin Lepsoe a proposé qu’ils mènent l’évolution d’Ethereum vers le « temps réel » et transforment fondamentalement le paysage des MEV.
Actuellement, l’intervalle de blocage d’Ethereum est d’environ 12 secondes, ce qui reste en retard par rapport à de nombreuses applications financières à haute fréquence. ETHGas a développé une technologie quiLa capacité de décomposer un bloc en centaines de fragments consécutifs, chacun avec un temps de traitement de seulement 50 à 100 millisecondes, rend la vitesse de traitement efficace d’Ethereum 100 à 200 fois plus rapide。 Dans cet environnement « temps réel », la fenêtre d’opportunité telle que l’arbitrage est extrêmement compressée, et le MEV traditionnel, basé sur la recherche croisée, a presque disparu.
Lepsoe note que cela redirige à son tour la valeur vers les applications, les fournisseurs de liquidité et les utilisateurs finaux. Il estime que les market makers automatisés (AMM) peuvent gagner 20 à 3 milliards de dollars de plus presque instantanément uniquement grâce au carry trading. Cela s’aligne avec la vision du cofondateur d’Ethereum, Vitalik Buterin, qui consiste à instaurer un « marché des contrats à terme sur le gaz on-chain sans confiance » et s’aligne avec l’argument du chercheur Justin Drake en faveur d’une amélioration de l’expérience utilisateur par des préconfirmations.
ETHGas dispose actuellement de deux modèles de compétition parallèles : l’un est que les participants traditionnels aux MEV peuvent continuer à fonctionner mais doivent payer des frais plus élevés pour sécuriser l’espace de bloc, augmentant ainsi les revenus des validateurs ; L’autre est son modèle d’ordre en temps réel, qui vise à éliminer complètement le MEV, en redistribuant la valeur. Cette double voie respecte l’écosystème existant tout en offrant une solution radicale pour l’avenir, avec un déploiement complet du mainnet attendu au premier trimestre 2025.
Impact sur le marché et défis futurs : opportunités et incertitudes coexistent
L’émergence des ETHGa pourrait avoir un impact à plusieurs niveaux sur l’écosystème Ethereum. Il s’agit sans aucun doute d’une nouvelle couche d’amélioration des rendements pour les validateurs et stakers, promettant d’accroître l’attrait global du staking Ethereum. Pour les utilisateurs institutionnels, en particulier les capitaux traditionnels traitant des actifs réels (RWA) ou réalisant de grandes transactions, un marché gazier couvert est une infrastructure critique pour réduire les risques opérationnels et stimuler leurs opérations à grande échelle sur les chaînes.
D’un point de vue plus large,Un marché à terme actif en blockspace peut améliorer la transparence et l’efficacité dans la tarification des ressources Ethereum, ce qui pourrait freiner les fluctuations extrêmes des prix du gaz, rendant l’allocation des ressources réseau plus orientée marché. Cela s’aligne avec l’objectif ambitieux de construire Ethereum comme une « couche de règlement mondiale ».
Cependant, défis et opportunités coexistent. Tout d’abord, il s’agit d’un nouveau marché, et sa profondeur de liquidité, son activité des participants et l’efficacité du mécanisme de découverte des prix doivent être testées selon les pratiques du marché. Deuxièmement, les dérivés financiers complexes peuvent introduire de nouveaux risques, tels que le risque de contrepartie ou le risque de manipulation du marché, qui nécessitent une conception solide des mécanismes pour se prémunir. Enfin, bien que le projet ait reçu un grand nombre de promesses, la manière de les traduire en transactions réelles continues et actives est la clé du succès du projet.
