Malgré une correction de plus de 30 % du Bitcoin au cours des 10 dernières semaines, ce qui a fait trembler de nombreux investisseurs, les données on-chain indiquent que l’étincelle d’une tendance haussière ne semble pas s’être éteinte.
Selon les données de Glassnode, la « Capitalisation Realisée » du Bitcoin reste solidement ancrée à un sommet historique de 1,125 billion de dollars, ce qui suggère que le marché n’a pas connu de retrait massif de capitaux, laissant entendre que la configuration haussière demeure stable.
Contrairement à ce que nous regardons habituellement, la « Capitalisation de marché » (Market Cap, prix actuel x offre en circulation totale), cet indicateur on-chain a une valeur plus significative. La « Capitalisation Realisée » est calculée en utilisant le « dernier prix » auquel chaque Bitcoin a été déplacé sur la chaîne, éliminant ainsi la part de spéculation à court terme, et reflète le « coût réel investi par les investisseurs » ainsi que « l’état réel des flux de capitaux ».
En d’autres termes, lorsque la capitalisation de marché fluctue violemment avec le prix du coin, la capitalisation réalisée reste stable à un niveau élevé, ce qui indique que les détenteurs sont réticents à vendre, et qu’aucune vente massive à perte n’a lieu.
Selon les données de la société d’analyse blockchain Glassnode, même si le Bitcoin a chuté de plus de 30 % depuis son sommet historique d’octobre, la « Capitalisation Realisée » n’a pas diminué, voire a continué à augmenter pendant la correction, pour ne se stabiliser qu’aux alentours de 1,125 billion de dollars récemment.
Ce mouvement évoque la situation de l’éclatement de la « panique tarifaire » en avril de cette année. À cette époque, le Bitcoin est brièvement tombé à 76 000 dollars, mais le niveau de fonds sur la chaîne n’a pas reculé, et le prix a rebondi fortement pour atteindre un nouveau sommet.
En revanche, lors du marché baissier de 2022, lorsque le prix s’est effondré, la confiance des investisseurs s’est effondrée, de nombreux capitaux ont été liquidés à perte, ce qui a fait chuter la capitalisation réalisée de 470 milliards de dollars à 385 milliards de dollars. Cependant, le marché actuel ne montre pas ce type de « panique de fuite » ou de « capitulation collective ».
C’est pourquoi certains analystes commencent à remettre en question la théorie du « cycle de 4 ans » largement acceptée dans le monde des crypto-monnaies.
Le récit du « cycle de 4 ans » vacille, y aura-t-il une surprise en 2026 ?
Le responsable de la recherche chez Bitwise Europe, Andre Dragosch, pense qu’il est très probable que le Bitcoin se libère de la contrainte du « cycle de 4 ans » et qu’en 2026, une hausse inattendue se produise.
Il explique qu’avec la résilience de l’économie mondiale, la poursuite de la baisse des taux par les principales banques centrales, une courbe de rendement s’épaississant et une expansion globale de la liquidité, cet environnement tend à affaiblir le dollar, et l’expérience historique montre que « la faiblesse du dollar » profite aux actifs risqués comme le Bitcoin.
De mon point de vue, le prix actuel du Bitcoin est gravement sous-estimé par rapport à l’environnement économique global actuel, à un degré comparable à celui de la récession causée par la pandémie de COVID-19 et à la panique du marché lors de l’effondrement de FTX. Mais aujourd’hui, il n’y a pas de signe de récession économique aux États-Unis, au contraire, on observe des signaux de reprise de la croissance.
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