Bien que le Bitcoin ait subi une correction de plus de 30 % au cours des 10 dernières semaines, ce qui a effrayé de nombreux investisseurs, les données off-chain montrent que l'étincelle du marché positions long semble ne pas s'être éteinte.
Selon les données de Glassnode, la « capitalisation réalisée (Realized Cap) » du Bitcoin reste actuellement fermement ancrée à un niveau record de 1,125 trillion de dollars, indiquant qu'il n'y a pas eu de retrait massif de fonds sur le marché, ce qui suggère que le schéma de marché haussier demeure solide.
Contrairement à la “capitalisation de marché” que nous voyons souvent (Market Cap, prix actuel x offre totale en circulation), cet indicateur off-chain a une valeur de référence plus importante. La “capitalisation de marché réalisée” calcule la valeur totale en prenant le “prix de la dernière fois que chaque Bitcoin a été déplacé sur la chaîne”, éliminant ainsi les éléments de spéculation à court terme, et reflète la “base de coût réelle investie par les investisseurs” et “la situation réelle des flux de capitaux”.
En d'autres termes, lorsque la capitalisation boursière fluctue violemment avec le prix des jetons, la capitalisation boursière réalisée reste à un niveau élevé, ce qui indique que les détenteurs de jetons sont réticents à vendre et qu'il n'y a pas eu de réalisation de pertes à grande échelle.
Selon les données de la société d'analyse blockchain Glassnode, même si le Bitcoin a chuté de plus de 30 % par rapport à son sommet historique en octobre, la “capitalisation boursière réalisée” n'a non seulement pas diminué, mais a même continué à grimper durant la période de correction, jusqu'à se consolider récemment autour de 1,125 trillion de dollars.
Cette tendance rappelle la situation lors de l'explosion de la « panique des tarifs » en avril de cette année. À l'époque, le Bitcoin avait plongé à 76 000 dollars, mais le niveau de fonds off-chain n'a pas diminué, et par la suite, le prix du jeton a rebondi fortement pour atteindre un nouveau sommet.
En revanche, lors du marché baissier de 2022, alors que le prix des jetons s'effondrait, la confiance des investisseurs s'est effondrée, et une grande quantité de jetons a été liquidée à perte, entraînant une diminution de la capitalisation boursière réalisée, passant de 470 milliards de dollars à 385 milliards de dollars. Cependant, le marché n'a pas encore connu ce type de panique de “grande fuite” ou de “capitulation collective”.
C'est pourquoi les analystes commencent à remettre en question la théorie du “cycle de 4 ans” qui est considérée comme un modèle dans le monde des jetons.
« La narration du cycle de 4 ans est remise en question, des surprises en 2026 ? »
Le responsable de la recherche en Europe de l'entreprise de gestion d'actifs Bitwise, Andre Dragosch, a déclaré que le Bitcoin pourrait très probablement se libérer des contraintes du « cycle de 4 ans » et connaître une flambée inattendue en 2026.
Il explique que, dans un contexte où l'économie mondiale fait preuve de résilience et où les principales banques centrales continuent de réduire les taux d'intérêt, la courbe des rendements tend à s'aplatir et la liquidité globale s'étend, un tel environnement tend à affaiblir le dollar, et l'expérience historique nous dit qu'un « dollar faible » est favorable aux actifs risqués comme le Bitcoin.
À mon avis, le prix actuel du Bitcoin sous-estime gravement l'environnement économique global, comparable à la période de récession due à la pandémie de COVID-19 et à la panique du marché déclenchée par l'effondrement de FTX. Cependant, actuellement, les États-Unis ne montrent aucun signe de récession économique, mais plutôt des signes d'une nouvelle accélération de la croissance.
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