Ne pas vendre de Bitcoin, vendre des "intérêts Bitcoin" : Metaplanet lance des actions privilégiées, se concentrant sur les coffres des institutions étrangères.

La société cotée au Japon, Metaplanet, le plus grand gestionnaire de bitcoins en Asie, a réussi à adopter un plan de réforme de la structure du capital majeur ce lundi. Les actionnaires de l'entreprise ont approuvé l'ensemble des cinq propositions, dont le contenu principal comprend une augmentation significative du nombre d'actions privilégiées autorisées, l'introduction d'un nouveau mécanisme de dividende flottant, et l'ouverture pour la première fois de l'émission d'actions privilégiées de classe B aux investisseurs institutionnels étrangers. Cette série de mesures marque un tournant dans la stratégie de financement de Metaplanet, passant d'une simple dilution des actions à un modèle de financement mixte plus conforme aux marchés de capitaux traditionnels, axé sur le retour de flux de trésorerie. Au moment de la rédaction, Metaplanet détient environ 30 823 jetons Bitcoin, d'une valeur d'environ 2,75 milliards de dollars au prix actuel, et sa transformation stratégique fournit des outils structurés innovants pour l'allocation d'actifs en bitcoins par des fonds institutionnels mondiaux.

Détails sur la restructuration du capital : de l'émission de dilution à la double dynamique « dividende + hausse »

Le plan de réforme approuvé lors de l'assemblée générale extraordinaire des actionnaires de Metaplanet est une mise à niveau stratégique des capitaux soigneusement réfléchie. Selon les révélations de Dylan LeClair, directeur stratégique Bitcoin de l'entreprise, cinq propositions ont été adoptées, dont l'objectif principal est de restructurer la boîte à outils des capitaux de l'entreprise. Plus précisément, l'entreprise a reclassé ses réserves de capitaux pour soutenir le paiement des dividendes des actions privilégiées et les futurs rachats d'actions potentiels, et a doublé le nombre d'actions privilégiées de classe A et B autorisées, ce qui laisse suffisamment de place pour un financement flexible ultérieur.

Il est particulièrement crucial d'innover dans le mécanisme des dividendes. Dans ce cadre, les actions privilégiées de classe A adopteront une structure de dividende flottant mensuel appelée “Titres à taux d'intérêt ajustables Metaplanet”. Ce design vise à fournir aux investisseurs un flux de trésorerie régulier, répondant ainsi à la demande rigide d'un revenu prévisible de la part des investisseurs institutionnels tels que les fonds d'assurance et les fonds de pension. Parallèlement, les actions privilégiées de classe B sont dotées d'un dividende trimestriel et sont accompagnées de clauses de protection structurelle importantes : y compris le droit pour l'émetteur (Metaplanet) de racheter à 130 % de la valeur nominale après 10 ans, ainsi qu'une option de vente que les investisseurs peuvent exercer s'ils ne voient pas d'IPO qualifiée liée à ces titres dans l'année. Ces dispositions réduisent considérablement le risque de baisse pour les fournisseurs de capital à long terme, imitant les mécanismes de protection courants dans le marché du crédit privé et des capitaux propres structurés.

Le contexte de ce changement stratégique est l'évolution de l'environnement de financement global du marché des cryptomonnaies. Le modèle purement basé sur le “storytelling et l'augmentation du capital” montre désormais un attrait insuffisant dans le marché actuel, et le capital institutionnel préfère des investissements ayant une structure de risque-rendement claire et une garantie de flux de trésorerie. Metaplanet, à travers l'émission d'actions privilégiées, a habilement emballé les attentes du marché concernant la hausse de son bilan d'actifs en Bitcoin en un produit capable de générer des retours en espèces immédiats pour les investisseurs, ce qui augmente sans aucun doute son attrait pour le capital institutionnel conservateur à l'échelle mondiale.

Comparaison des éléments clés de la structure des actions préférentielles de Metaplanet

L'ascension de “MicroStrategy en Asie” : Bitcoin Holdings et innovation en capital en équilibre

Le marché compare souvent Metaplanet à la société américaine cotée en bourse MicroStrategy (anciennement MicroStrategy, désormais renommée Strategy), la considérant comme la “MicroStrategy asiatique”. Cependant, les opérations de capital de Metaplanet montrent une innovation adaptative basée sur l'environnement du marché local. MicroStrategy lève principalement des fonds pour acheter des Bitcoins par l'émission d'obligations convertibles (qui peuvent finalement être converties en actions ordinaires), tandis que Metaplanet a choisi la voie des actions privilégiées, ce qui pourrait mieux correspondre à la préférence de risque et au cadre réglementaire des investisseurs institutionnels au Japon et en Asie.

Selon les dernières données, les Holdings en Bitcoin de Metaplanet s'élèvent à 30 823 unités, d'une valeur totale d'environ 2,75 milliards de dollars, ce qui en fait le plus grand détenteur de Bitcoin en Asie et le quatrième au monde. Cette vaste base d'actifs soutient le crédit sous-jacent pour l'émission d'actions privilégiées attrayantes. Les nouveaux fonds levés par l'émission d'actions privilégiées devraient continuer à être utilisés pour augmenter les Bitcoin, renforçant ainsi son bilan, créant ainsi un cycle vertueux “fort actif → fort financement → actif encore plus fort.”

Le timing du lancement de cette stratégie mérite également d'être noté. Actuellement, le marché du Bitcoin se trouve dans une phase structurellement fragile, avec une forte bataille entre les acheteurs et les vendeurs. Les données on-chain montrent qu'il existe une lourde offre historique de positions bloquées au-dessus du marché, avec des prix rencontrant une résistance constante autour de 93 000 dollars, tandis qu'un support se trouve autour de 81 000 dollars en dessous. Dans ce marché volatile, la demande institutionnelle présente des caractéristiques dispersées et à court terme, manquant de force d'accumulation continue. Metaplanet, en émettant des actions privilégiées, introduit en fait une force d'achat certaine et structurelle sur le marché. Ce comportement de financement constitue en soi un soutien ferme à la narration du “trésor Bitcoin d'entreprise”, pouvant fournir un certain soutien émotionnel au marché.

Vers le monde : Ouvrir un canal de participation conforme pour les fonds institutionnels

Le point le plus marquant de cette réforme est que Metaplanet a clairement obtenu l'autorisation d'émettre des actions privilégiées de classe B à des investisseurs institutionnels étrangers. L'ouverture de cette porte est d'une grande importance. Pour de nombreuses institutions mondiales, soumises à des règles de conformité internes et incapables de détenir directement des Bitcoins au comptant ou jugeant que la volatilité des actions ordinaires de Bitcoin est trop élevée (comme certains fonds souverains, des trésoreries d'entreprises multinationales, des bureaux familiaux traditionnels), les actions privilégiées de Metaplanet offrent une alternative très attrayante.

Cette action préférentielle permet aux investisseurs :

1. Accès indirect à l'exposition au Bitcoin : partager le potentiel de hausse de la valeur des réserves de Bitcoin de Metaplanet.
2. Obtenir des flux de trésorerie prévisibles : obtenir des retours immédiats grâce à des dividendes réguliers, améliorant ainsi la structure des rendements globaux du portefeuille.
3. Profitez d'une protection structurée : les clauses telles que le droit de rachat des actions privilégiées de classe B offrent un coussin de sécurité supplémentaire.
4. Conformité au processus d'investissement traditionnel : investir sous une forme de titre familière, contournant ainsi de nombreuses opérations et problèmes de conformité liés à la détention directe et à la garde de jetons.

Cette initiative s'aligne parfaitement avec la tendance de mondialisation récente de Metaplanet. La société a précédemment établi une filiale à Miami, aux États-Unis, et a annoncé son intention de commencer à négocier sur le marché de gré à gré via des American Depositary Receipts (ADR). Cette série d'actions dessine un chemin clair : en se basant sur le Japon, attirer des capitaux mondiaux grâce à l'innovation des instruments de capital, et finalement réaliser l'internationalisation de la base d'actionnaires et de la liquidité. Cela représente non seulement l'expansion de Metaplanet elle-même, mais aussi un modèle pour les entreprises non américaines sur la manière d'utiliser les avantages locaux pour se faire une place dans la compétition mondiale du capital cryptographique.

Révélation sectorielle : le marché des cryptomonnaies entre dans la “zone profonde” de l'institutionnalisation

L'exemple de Metaplanet montre clairement que le processus d'institutionnalisation sur le marché des cryptomonnaies a dépassé le simple stade primaire d'“achat et de conservation” des ETF au comptant ou de Bitcoin, entrant dans une “zone profonde” d'ingénierie financière et d'innovation de produits structurés. Bien que le marché de 2025 ait connu une désendettement et l'éclatement de bulles spéculatives, il a également été témoin de la mise à l'échelle des infrastructures et de la clarification de la régulation. Cet environnement fournit précisément le terreau pour des innovations comme celles de Metaplanet.

Le monde de la finance traditionnelle applique la blockchain comme une infrastructure de backend “invisible”, par exemple, les banques utilisent des chaînes publiques pour le règlement, et les stablecoins traitent des flux de paiements de milliers de milliards de dollars. Dans ce contexte, des modèles comme Metaplanet, qui intègrent en profondeur des actifs cryptographiques de base (Bitcoin) avec des instruments financiers traditionnels (actions privilégiées), peuvent être considérés comme un exemple de “cryptomisation des actifs, traditionalisation des passifs”. Cela comble le fossé entre les deux systèmes financiers et construit un pont plus large et plus fluide pour l'entrée de capitaux traditionnels de l'ordre du trillion de dollars dans le domaine de la cryptographie.

Envisageant l'avenir, nous pouvons nous attendre à ce que davantage d'entreprises cotées en bourse et d'institutions de grande taille s'inspirent de réflexions similaires. Le concept de trésorerie en Bitcoin des entreprises pourrait donner naissance à des stratégies de gestion de capital et de valorisation plus diversifiées, telles que le financement à faible intérêt basé sur le Bitcoin en garantie, ou l'association des revenus en Bitcoin à des produits financiers spécifiques. L'expérience des actions privilégiées de Metaplanet n'est peut-être que le début de cette grande narration. Lorsque le capital mondial continue d'affluer à travers des outils plus variés et plus raffinés, les actifs cryptographiques pourront réellement achever leur transformation d'actifs spéculatifs marginaux en actifs de configuration mainstream. Pour les investisseurs, prêter attention à l'innovation de ces infrastructures financières sous-jacentes pourrait être tout aussi important que de spéculer sur les fluctuations de prix à court terme.