Le marché de la Crypto connaît aujourd’hui (23) une pression vendeuse importante, retombant à nouveau dans une phase de correction et de volatilité. Hier soir, le Bitcoin a brièvement dépassé la seuil de 90 000 dollars, mais n’a pas réussi à le soutenir, inversant rapidement sa tendance et tombant ce matin en dessous de 88 000 dollars ; l’Ethereum a également peiné face à la baisse, perdant lui aussi le seuil psychologique de 3 000 dollars.

Récemment, le Bitcoin a connu une forte volatilité dans la fourchette de 85 000 à 90 000 dollars, principalement en raison de l’attente du marché pour le « super cycle » de règlement prévu vendredi (26). La plus grande plateforme mondiale de dérivés Crypto, Deribit, voit expirer pour une valeur totale de 285 milliards de dollars de contrats d’options sur Bitcoin et Ethereum.

Le directeur commercial de Deribit, Jean-David Pequignot, a indiqué que cette opération de règlement est sans précédent, représentant plus de la moitié des 522 milliards de dollars de contrats ouverts (Open Interest) sur la plateforme.

Il a ajouté que la fin d’année, avec l’expiration des contrats, « symbolise la clôture d’une année entière », et que la caractéristique principale du marché cette année a évolué d’un cycle spéculatif traditionnel vers un « super cycle » plus systémique, impulsé par des politiques.

Le marché reste également attentif au soi-disant « point de douleur maximal » — c’est-à-dire le prix du Crypto qui pourrait se rapprocher du prix d’exercice (strike) où les pertes pour les détenteurs d’options seraient maximales avant l’expiration. Bien que cette théorie fasse encore débat, elle reste une référence pour certains traders.

Jean-David Pequignot a indiqué que le point de douleur maximal actuel du Bitcoin se situe à 96 000 dollars.

Cependant, le risque de baisse ne doit pas être sous-estimé. Il a averti que les options de vente (puts) avec un prix d’exercice à 85 000 dollars accumulent un volume ouvert de jusqu’à 1,2 milliard de dollars. En cas de pression vendeuse, ces positions pourraient accélérer la chute du prix.

Malgré cela, les haussiers ne se sont pas complètement repliés. On peut encore observer des stratégies de spread d’options d’achat (Call Spreads) à moyen terme, avec des prix d’exercice entre 100 000 et 125 000 dollars, indiquant que l’optimisme à moyen et long terme est toujours présent ; mais il faut aussi noter que le coût de couverture à court terme (options de vente protectrices) a considérablement augmenté, reflétant une vigilance accrue face à la volatilité récente.

Jean-David Pequignot a ajouté que les traders ne se précipitent pas pour clôturer leurs positions de couverture, préférant « transférer » leurs positions vers le mois suivant. Concrètement, les fonds du marché se déplacent des options de vente avec échéance en décembre, dont le prix d’exercice se situe entre 85 000 et 70 000 dollars, vers des options de vente pour janvier, avec des prix d’exercice compris entre 80 000 et 75 000 dollars.

En d’autres termes, bien que les investisseurs aient mis en place une protection de base contre les risques à court terme avant la fin de l’année, ils restent très conscients des risques potentiels pour le début de 2026, et ne prennent pas de risques à la légère.

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