Actualités sur les stablecoins : l'appui de Trump à l'USD1 le propulse dans le top 5, qui dominera le marché des stablecoins en 2025 ?

2025 年 est une année historique dans le domaine des stablecoins. Sous l’impulsion de mesures macroéconomiques favorables telles que l’adoption de la « Loi GENIUS » et la réussite en bourse de Circle, l’offre mondiale de stablecoins en dollars américains a explosé, dépassant 1000 milliards de dollars, atteignant 3140 milliards de dollars. Cependant, la croissance du marché n’est pas uniforme. Selon un indicateur clé de l’efficacité des fonds, la « vitesse de circulation », un véritable jeu de chaises musicales est en cours. USDT domine avec une vitesse de circulation de 166, Ripple avec RLUSD fait une percée en deuxième position, et le USD1 soutenu par la famille du président Trump a rapidement intégré le top 5 quelques mois après son lancement, démontrant une pénétration de marché et une capacité à générer du buzz impressionnantes. Ce classement ne se limite pas à la hiérarchie de l’activité commerciale, il reflète également les tendances profondes de l’évolution du secteur des stablecoins vers une conformité accrue, une différenciation stratégique et une politisation croissante.

Décryptage de la “Vitesse de circulation” : pourquoi est-ce le nouveau critère de puissance des stablecoins ?

Jusqu’à présent, la capitalisation boursière et l’offre étaient les principaux critères de succès pour les stablecoins. Cependant, en 2025, les observateurs du marché se tournent vers un indicateur plus subtil : la vitesse de circulation. Ce concept, simple à comprendre, se calcule en divisant le volume total des transactions par la moyenne de l’offre, reflétant de manière intuitive la fréquence moyenne à laquelle chaque stablecoin change de mains sur le marché. Comme l’explique Timothy Massad, ancien président de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) des États-Unis : « Les stablecoins peuvent être très utiles même si leur capitalisation n’est pas énorme… L’essentiel réside dans la vitesse de circulation et les cas d’usage, car même avec une faible réserve, ils peuvent circuler rapidement. »

Ce critère est crucial car il décolle de la simple taille pour cibler la véritable utilité des stablecoins : l’efficacité en tant que moyen d’échange. Un stablecoin à haute vitesse de circulation est largement utilisé pour les transactions quotidiennes, les paiements transfrontaliers, la conversion d’actifs sur les exchanges ou la fourniture de liquidités dans les protocoles DeFi, agissant comme le « sang » de l’écosystème. À l’inverse, un stablecoin à forte capitalisation mais à faible vitesse de circulation peut être principalement conservé en tant que réserve de valeur ou bloqué dans des stratégies financières complexes, avec une capacité de paiement et de règlement relativement faible. Ce classement basé sur la vitesse de circulation offre donc une perspective pénétrante pour analyser la véritable dynamique concurrentielle derrière l’actualité des stablecoins.

Le marché global, atteignant 3140 milliards de dollars, offre un terrain fertile pour cette compétition d’efficacité. Entre le début de l’année et la mi-décembre, plus de 100 milliards de dollars de nouveaux fonds ont afflué, soutenus par la clarté réglementaire apportée par la Loi GENIUS, l’entrée accélérée des institutions financières traditionnelles, et l’expansion continue des cas d’usage des cryptomonnaies. Cependant, comme le montrent les données, tous les projets ne profitent pas de cette croissance. Le classement par vitesse de circulation révèle une segmentation accrue : les leaders, grâce à l’effet de réseau et à leur stratégie, continuent d’attirer des fonds et d’augmenter leur efficacité, tandis que les nouveaux entrants doivent s’appuyer sur une position unique et des ressources solides pour se faire une place dans cette compétition féroce.

Analyse du sommet : la position d’infrastructure de USDT et l’assaut réglementaire de RLUSD

Sans surprise, USDT conserve la première place avec une vitesse de circulation de 166, consolidant son rôle de « infrastructure de couche de règlement » dans l’univers des cryptomonnaies. Depuis sa création en 2014, USDT est devenu le pont par défaut pour le transfert d’actifs entre exchanges mondiaux. Les données montrent une croissance de 35 % de sa capitalisation cette année, atteignant 186 milliards de dollars. Environ 46,3 % de USDT fonctionne sur Ethereum, 41,4 % sur Tron, ce qui correspond précisément aux besoins clés des échanges centralisés pour les dépôts/retraits et les transferts rapides à faible coût. Malgré quelques perturbations liées à la réglementation européenne MiCA, Tether, grâce à sa taille et à sa liquidité, a réalisé un profit de 10 milliards de dollars au cours des trois premiers trimestres de 2025, témoignant de sa résilience commerciale indéfectible.

Cependant, le plus grand coup de théâtre de l’année est sans doute RLUSD de Ripple. Avec une vitesse de circulation de 71, il occupe la deuxième place, un événement marquant. La capitalisation de RLUSD (13 milliards de dollars) est bien inférieure à celle de USDC (784 milliards), mais grâce à un taux de rotation plus élevé, il parvient à dépasser son rival, illustrant la nouvelle logique « efficacité plutôt que taille ». La réussite de RLUSD n’est pas fortuite : sa stratégie centrale vise le marché réglementé pour les institutions. Brad Garlinghouse, PDG de Ripple, insiste sur le fait que RLUSD cherche à établir « la norme la plus élevée en matière de conformité pour les stablecoins ». En décembre 2025, Ripple a obtenu une approbation provisoire pour une charte bancaire nationale auprès de l’Office of the Comptroller of the Currency (OCC) américain, et son activité de stablecoin a été étendue par la Financial Supervisory Authority (FSA) de Singapour. Ces avancées, combinées à une intégration précoce avec des plateformes de tokenisation d’actifs comme Securitize, ont permis à RLUSD de devenir rapidement un outil d’entrée et de sortie de fonds privilégié par les régulateurs, maximisant ainsi son efficacité de rotation des capitaux.

Panorama des données clés des 7 stablecoins à haute vitesse de circulation en 2025

USDT

• Vitesse de circulation : 166
• Variation de la capitalisation depuis le début de l’année : +35 %, atteignant 1860 milliards de dollars
• Stratégie principale : Consolider la position d’infrastructure de règlement global, étendre ses activités dans des régions favorables aux monnaies fiat (ex : El Salvador).
• Principaux défis : S’adapter aux exigences réglementaires changeantes dans certaines zones (ex : Union européenne).

Ripple USD

• Vitesse de circulation : 71
• Variation de la capitalisation depuis le début de l’année : 13 milliards de dollars
• Stratégie principale : Poursuivre la conformité institutionnelle, obtenir des licences bancaires nationales, intégrer des plateformes de tokenisation d’actifs.
• Principaux défis : Accroître sa part de marché dans un secteur réglementé dominé par USDC, étendre ses applications écologiques.

Circle

• Vitesse de circulation : 56
• Variation de la capitalisation depuis le début de l’année : +78 %, atteignant 784 milliards de dollars
• Stratégie principale : Capitaliser sur l’avantage réglementaire de la Loi GENIUS, développer les paiements d’entreprise et l’écosystème Layer 1 Arc.
• Principaux défis : Rattraper USDT en termes d’efficacité de circulation dans le retail, équilibrer réglementation et innovation.

USD1

• Vitesse de circulation : 39
• Variation de la capitalisation depuis le lancement : dépasse rapidement 10 milliards de dollars
• Stratégie principale : Exploiter l’effet de marque politique de Trump, cibler le marché retail et les écosystèmes de blockchains spécifiques (ex : Solana).
• Principaux défis : Transformer la popularité à court terme en adoption durable et confiance à long terme.

PayPal USD

• Vitesse de circulation : 18
• Variation de la capitalisation depuis le début de l’année : multipliée par trois, atteignant 3,8 milliards de dollars
• Stratégie principale : S’appuyer sur la large base d’utilisateurs de PayPal, étendre via plusieurs blockchains (ex : Tron, Avalanche) pour améliorer l’accessibilité.
• Principaux défis : Pénétrer davantage le secteur des paiements, augmenter l’usage dans les transactions cryptographiques et DeFi.

USDe

• Vitesse de circulation : 11
• Variation de la capitalisation depuis le début de l’année : de 5,8 milliards à 6,5 milliards de dollars (atteignant brièvement près de 15 milliards)
• Stratégie principale : Offrir une alternative décentralisée « défiant » la fiat, basée sur la collateralisation par cryptomonnaie (stratégie Delta neutre).
• Principaux défis : Gérer la complexité inhérente aux produits dérivés et la volatilité extrême du marché, répondre aux exigences réglementaires mondiales.

USDS

• Vitesse de circulation : 1
• Variation de la capitalisation depuis le début de l’année : +85 %, atteignant 9,8 milliards de dollars
• Stratégie principale : Maintenir sa position comme réserve de valeur native DeFi et actif générant des intérêts, sans viser la haute fréquence.
• Principaux défis : Conserver sa valeur et son attrait dans un marché de stablecoins à rendement de plus en plus concurrentiel.

Nouveaux acteurs et mutations : l’aura politique du USD1 et l’aventure algorithmique de USDe

Le chapitre le plus dramatique de l’actualité des stablecoins en 2025 est sans doute l’ascension du USD1. Ce stablecoin, lancé par la société World Liberty Financial, cofondée par l’ancien président Donald Trump, a dépassé 10 milliards de dollars de capitalisation en moins d’un mois après son lancement en avril, avec une vitesse de circulation de 39, intégrant rapidement le top 5. Son succès s’appuie fortement sur l’influence politique et la notoriété de Trump, en s’associant à des échanges centralisés américains et à des projets de l’écosystème Solana comme Bonk ou Raydium, pour cibler le marché retail. Certains analystes prévoient que, avant la fin du second mandat de Trump (2029), USD1 pourrait défier la domination de USDT et USDC. Quoi qu’il en soit, cette montée en puissance marque une étape inédite dans la relation entre stablecoins, géopolitique et sentiment populaire.

Par ailleurs, un autre acteur notable est USDe d’Ethena Labs. Unique stablecoin non directement indexé sur une monnaie fiat dans le top 10, USDe maintient son prix stable via une stratégie « Delta neutre » basée sur le staking d’Ethereum et la couverture par contrats à terme perpétuels. Cette conception lui permet de capter des gains substantiels en marché haussier, sa capitalisation ayant frôlé 150 milliards de dollars avant le krach d’octobre. Cependant, avec une vitesse de circulation de 11 et une capitalisation de 6,5 milliards, USDe illustre aussi les défis inhérents aux stablecoins algorithmiques : leur complexité et leur dépendance aux marchés dérivés rendent leur stabilité fragile en période de forte volatilité, et leur crédibilité auprès des institutions et régulateurs traditionnels reste limitée. Leur présence dans ce classement témoigne de la recherche continue de solutions décentralisées à haut rendement, mais le chemin reste semé d’embûches.

Enfin, la dernière position revient à USDS, émis par Sky Protocol, issu de la restructuration de MakerDAO. Avec une vitesse de circulation de seulement 1, ce n’est pas un échec, mais une conséquence naturelle de sa conception. USDS (anciennement DAI) est principalement utilisé comme garantie et actif générant des intérêts dans l’écosystème DeFi, étant majoritairement verrouillé dans des coffres de prêt ou d’épargne, plutôt que pour des transactions à haute fréquence. Sa valeur réside dans la sécurité, la décentralisation et le rendement, pas dans la rapidité de paiement. Sa capitalisation a augmenté de 85 % cette année, atteignant 9,8 milliards de dollars, illustrant que, hors de la course à l’efficacité, il existe un potentiel énorme dans des niches spécifiques de la finance décentralisée.

Perspectives : compétition réglementaire, intégration écologique et spécialisation fonctionnelle

L’analyse de ces sept stablecoins à haute vitesse de circulation révèle trois tendances majeures dans l’évolution du secteur en 2025.

La première est “la conformité comme avantage concurrentiel”. La performance de RLUSD et USDC, ainsi que l’engagement actif de Circle, Ripple, Paxos pour obtenir des licences bancaires nationales, indiquent cette direction. Après l’établissement d’un cadre fédéral par la Loi GENIUS, la conformité n’est plus une option mais une condition d’existence. Les projets qui anticipent et dépassent les exigences réglementaires ont une préférence claire auprès des investisseurs institutionnels, ce qui améliore leur efficacité de fonds. La compétition future portera sur la qualité des cadres juridiques, la possession de licences et la transparence des audits.

La deuxième tendance est l’ancrage profond à des écosystèmes ou scénarios spécifiques. USDT s’est lié au réseau mondial d’échanges, RLUSD vise le marché institutionnel et la tokenisation d’actifs, USD1 cherche à s’intégrer à l’écosystème Solana et au marché retail américain, tandis que PYUSD s’appuie sur la vaste plateforme de paiement de PayPal. La période du stablecoin « tout-en-un » touche à sa fin : les gagnants seront ceux qui sauront établir une valeur irremplaçable dans plusieurs domaines clés. La couverture médiatique se concentrera davantage sur la pénétration dans des niches et la contribution à l’écosystème, plutôt que sur la simple croissance de la masse.

Enfin, la spécialisation fonctionnelle devient de plus en plus marquée. Le marché distingue clairement des stablecoins « à haute vitesse » comme USDT et USD1, des stablecoins « DeFi à rendement ou collateral » comme USDS, et des stablecoins « algorithmiques à rendement » comme USDe. Cette différenciation permet aux investisseurs et utilisateurs de choisir en fonction de leurs besoins : transferts rapides, gains de rendement ou participation à la DeFi. La réussite d’un stablecoin sera d’abord jugée sur sa capacité à exceller dans sa fonction spécifique.

Pour les acteurs du secteur, ce classement est à la fois un bilan et une feuille de route. Il montre que, dans un marché de plusieurs milliers de milliards de dollars, la simple croissance par volume ne suffit plus. La clé réside dans une conformité réglementaire claire, un positionnement écologique précis et une proposition de valeur unique. La prochaine étape de la compétition sera celle où l’efficacité prime. L’histoire des stablecoins est passée de l’ère « stabilité avant tout » (version 1.0) à celle du « pourquoi, pour qui » (version 2.0).