Les ETF Bitcoin au comptant perdent 1,62 milliards de dollars lors d'une série de quatre jours de baisse

En bref

• Les ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis ont connu des sorties de 1,62 milliard de dollars sur quatre jours ouvrables, dont une sortie massive de 708,7 millions de dollars mercredi.
• Le CIO de Bitwise, Matt Hougan, cite les chiffres d’Amberdata montrant que les rendements du trade de base sur Bitcoin se sont effondrés à 5 %, contre 17 % l’année dernière.
• La chute du Bitcoin à moins de 89 000 $ coïncide avec une tendance plus large de décollecte de risque dans le S&P 500.

Les investisseurs ont retiré des capitaux des fonds négociés en bourse Bitcoin au comptant aux États-Unis jeudi, marquant le quatrième jour consécutif de sorties dans un contexte de volatilité macroéconomique et géopolitique accrue. Les fonds ont enregistré un retrait net de 1,62 milliard de dollars en quatre jours de négociation, l’une des plus importantes et longues périodes de rachats nets depuis la création des ETF début 2024, selon les données de SoSoValue. La série, qui a commencé vendredi dernier, s’est poursuivie jusqu’à jeudi alors que le marché traitait une série de retraits importants. La pression vendeuse a débuté avec un retrait de 394,68 millions de dollars vendredi dernier. Après le jour férié de lundi, les sorties ont accéléré avec 483,38 millions de dollars mardi et un retrait significatif de 708,71 millions de dollars mercredi. La série a été confirmée jeudi avec un autre retrait net de 32,11 millions de dollars.

Trade de base sur Bitcoin en baisse L’appétit institutionnel diminue alors que le rendement du trade de base sur Bitcoin — une stratégie visant à profiter de la différence entre le prix au comptant et le marché à terme — est désormais inférieur à 5 %, contre 17 % il y a un an, selon les chiffres d’Amberdata cités par Matt Hougan, directeur des investissements de Bitwise, qui a déclaré à Decrypt. « Lorsqu’on observe des sorties soutenues sur tous les ETP crypto les plus liquides, c’est généralement un signe que les hedge funds se retirent du trade de base », a déclaré Hougan. Il a expliqué que lorsque le trade est moins rentable, comme c’est le cas actuellement, ce capital qui bouge rapidement sort rapidement. « Les hedge funds ne sont pas les seuls détenteurs de ETF Bitcoin — je suppose qu’ils représentent environ 10 % à 20 % du marché — mais ils bougent vite et peuvent submerger les flux à court terme », a ajouté Hougan. Les perspectives macroéconomiques deviennent risk-off Ce recul de l’argent rapide s’est produit dans un contexte macroéconomique risk-off. L’indice S&P 500 a chuté de près de 54 points durant le week-end, suite à un recul par rapport à son sommet historique. Le Bitcoin a montré un comportement similaire, ne parvenant pas à maintenir l’élan au-dessus de 97 000 $ et entrant dans une forte baisse.

Le Bitcoin se négocie actuellement à 89 500 $, en baisse de 5,4 % sur la semaine, selon les données de CoinGecko. Le sentiment des investisseurs devient de plus en plus baissier, avec des utilisateurs du marché de prédiction Myriad, propriété de la société mère de Decrypt, Dastan, attribuant une chance de 30 % à ce que le Bitcoin s’effondre à 69 000 $ — contre 11,6 % la semaine dernière. Les observateurs du marché notent qu’un manque d’intérêt de la part des grands acteurs à ces niveaux actuels a contribué à la pression. Cela correspond à un recul plus large du risque dans les portefeuilles institutionnels, a déclaré Jordan Jefferson, fondateur de DogeOS, couche applicative de Dogecoin, à Decrypt. Avec le Bitcoin devenant de plus en plus un actif macroéconomique, sa récente chute est un schéma observé lors de périodes précédentes de stress macroéconomique, a indiqué Jefferson. Les participants au marché attendent désormais un changement dans les attentes macro ou la rentabilité du trading pour inverser la tendance. « Une stabilisation des conditions macro aiderait, mais la variable la plus immédiate est la Fed », a déclaré Jefferson. « Le mandat de Powell se termine en mai, et la personne qui le remplacera sera importante. Une nomination dovish ferait évoluer les attentes de taux et ramènerait probablement l’appétit pour le risque. » Les utilisateurs de Myriad n’attribuent actuellement qu’une chance de 5 % à ce que le président américain Donald Trump nomme Keving Hassett comme nouveau président de la Fed avant mars, et 36 % à ce que la Fed baisse ses taux d’intérêt de plus de 25 points de base avant juillet.

 Hougan a ajouté qu’un retour de l’optimisme des investisseurs particuliers pourrait rendre à nouveau le trade de base attrayant, mais la croissance à long terme des ETF dépend du « slow money » des conseillers financiers. « Je reste confiant que nous atteindrons de nouveaux sommets cette année. Mais ce marché haussier crypto ne sera pas comme les marchés passés. Nous sommes dans une phase de progression lente, pas dans une fusée ! » a déclaré Hougan.