Wall Street utilise la blockchain, le monde des crypto-monnaies est-il progressivement abandonné ?

Rédigé par : Choi, Bitpush

Si l’approbation des ETF Bitcoin spot en 2024 est considérée comme une tentative prudente de Wall Street dans le monde de la cryptographie, alors tout ce qui s’est passé au cours des douze derniers mois annonce silencieusement : la période d’expérimentation est terminée, et une intégration systémique de la technologie est en train de devenir une réalité.

Du passage des stablecoins comme pont vers la finance traditionnelle, à l’annonce hier soir par LayerZero du lancement de Zero, une blockchain Layer1 destinée aux institutions, en partenariat avec des géants tels que ICE, DTCC, Google Cloud, et avec des investissements stratégiques de Citadel Securities et ARK Invest… chaque étape pointe dans la même direction : la blockchain est en train d’être intégrée activement dans la grande artère de la finance traditionnelle.

Dès l’annonce, le marché a de nouveau résonné du son familier : « Wall Street entre en scène, le marché haussier reprend ? »

Mais si l’on regarde calmement, ce qui mérite vraiment l’attention dans cette nouvelle, ce n’est pas « si Wall Street va faire monter le prix des tokens », mais une autre chose plus fondamentale : Wall Street envisage sérieusement d’utiliser la blockchain comme une infrastructure financière. L’impact sur le monde de la cryptographie pourrait être plus profond et plus complexe que n’importe quelle fluctuation à court terme.

Ce que Wall Street veut, ce n’est pas le prix des tokens

LayerZero a cette fois clairement défini le positionnement de Zero : il ne s’agit pas de résoudre l’écosystème des applications sur la chaîne, mais de traiter les processus fondamentaux des marchés financiers tels que la négociation, le règlement, la compensation, la gestion des garanties, etc. En d’autres termes, cette blockchain ne cherche pas à rendre la négociation pour les particuliers plus rapide, mais à rendre les systèmes en arrière-plan des institutions financières plus efficaces.

La composition des partenaires le montre aussi. Citadel Securities est l’un des plus importants teneurs de marché mondiaux, DTCC est l’infrastructure centrale du système post-négociation du marché américain, et ICE exploite un réseau de bourses majeures, y compris le NYSE. Leur participation à la discussion sur la blockchain ne vient pas d’un désir de détenir des tokens, mais du fait que la blockchain peut théoriquement résoudre plusieurs problèmes de longue date dans la finance traditionnelle : complexité de la réconciliation, longs cycles de règlement, faible efficacité de l’utilisation des garanties, difficulté d’interopérabilité entre systèmes.

Pour eux, si la blockchain a de la valeur, cette valeur réside dans « la capacité à réduire les coûts, à diminuer les frictions et à améliorer l’efficacité des fonds », et non dans « la possibilité de générer une vague de spéculation ». C’est pourquoi la narration autour de Zero se rapproche davantage de « l’infrastructure de marché mondiale » que d’un « nouvel écosystème de blockchain publique ».

LayerZero a résolu le problème de la « connexion », mais pour que la finance mondiale fonctionne réellement sur la chaîne, il reste à traiter des questions de confidentialité, de données et de provenance des actifs.

Actuellement, en dehors de LayerZero, trois autres projets sont particulièrement appréciés par Wall Street :

1. Canton Network

Si vous pensez que les institutions financières vont laisser toutes leurs données de transaction « nues » sur la blockchain publique, vous faites preuve d’une naïveté extrême. Mené par Digital Asset, avec la participation profonde de Goldman Sachs, de la Bank of New York Mellon, et d’autres, Canton Network devient la couche de règlement privé pour les banques de premier plan. Elle complète LayerZero : cette dernière transporte les actifs sur « l’océan public », tandis que la première gère dans un « intranet bancaire » des processus de règlement hautement sensibles. Cette architecture hybride « blockchain + réseau privé » est la forme que les institutions osent réellement utiliser.

2. Chainlink (CCIP)

D’ici la fin 2025, Chainlink, grâce à l’IA et à la technologie des oracles, a automatisé le traitement des données relatives aux actions corporatives. Cela signifie qu’avec CCIP, le système traditionnel de messagerie financière SWIFT pourra interagir directement avec des contrats intelligents sur la chaîne. Aux yeux de Wall Street, Chainlink est passé d’un simple « outil de cotation » à une infrastructure fiable de données financières.

3. Ondo Finance : « sortie » des RWA sur la chaîne

En tant que partenaire discret de BlackRock dans le domaine DeFi, Ondo tokenise les rendements des obligations américaines, offrant non pas une « histoire de couverture contre l’inflation » virtuelle, mais un flux de trésorerie réel provenant des intérêts des obligations américaines. Cela en fait l’un des ponts les plus solides entre les marchés de capitaux traditionnels et la liquidité cryptographique.

Tous ces projets convergent vers une tendance : Wall Street n’adopte pas la « cryptosphère » pour ses tokens, mais cherche à exploiter les outils financiers de la blockchain, en les intégrant dans l’efficacité des systèmes existants.

Et la « cryptosphère » dans tout ça ?

La réponse est : oui, mais la logique change.

Au cours des dernières années, la croissance du marché crypto s’est principalement appuyée sur deux éléments : la liquidité et la narration. Lorsque la liquidité macroéconomique est abondante et que la tolérance au risque augmente, de nombreux fonds entrent dans des actifs à forte volatilité, ce qui fait monter les prix des tokens, attirant davantage d’attention et de capitaux, créant un cercle vertueux. Cette logique a culminé en 2021, renforçant la croyance en un « marché haussier généralisé ».

Mais la logique d’utilisation de la blockchain par les institutions est différente. Elles privilégient plutôt des cas comme les stablecoins, la tokenisation des obligations d’État, le règlement sur la chaîne, et la gestion des garanties. La raison est simple : ces scénarios répondent directement à des besoins financiers réels et sont plus faciles à déployer dans un cadre réglementaire.

Par exemple, la collaboration entre DTCC et une société blockchain pour expérimenter la tokenisation des obligations américaines illustre cette approche, en se concentrant sur « l’efficacité des garanties et du règlement », plutôt que sur la spéculation. L’objectif de ces projets est de fluidifier la circulation des actifs entre différentes institutions, et non de faciliter leur spéculation.

Une fois ces infrastructures déployées, la structure des actifs sur la chaîne évoluera. Jusqu’à présent, la chaîne hébergeait principalement des actifs à forte volatilité et des stablecoins ; à l’avenir, on pourrait voir apparaître davantage d’actifs réels à faible risque, utilisables pour la garantie et le règlement. Cela rapprochera la finance sur la chaîne d’un véritable système financier, plutôt que d’un simple marché spéculatif. Un autre tendance clé : une fois que les actifs traditionnels principaux seront massivement tokenisés et inscrits sur la chaîne, ils pourraient devenir de nouveaux « trous noirs de liquidité ». Imaginez si les actions d’Apple ou de Microsoft pouvaient être échangées et réglées en tokens en quasi temps réel, à faible coût, sur la chaîne — cela attirerait sans aucun doute le capital mondial vers ces actifs, qui combinent liquidité, conformité et valeur réelle.

Conclusion

Il faut reconnaître que l’ère de la cryptomonnaie en tant que « fantasme spéculatif déconnecté de la réalité » touche à sa fin. Mais en tant qu’outil financier visant à améliorer l’efficacité de l’économie, elle ne fait que commencer.

Le marché crypto de demain pourrait se diviser progressivement en deux mondes parallèles : d’un côté, des actifs à forte volatilité et à narration spéculative ; de l’autre, une couche d’infrastructure et d’actifs proches des besoins réels de la finance, avec une croissance plus lente mais plus solide.

En d’autres termes, la blockchain évolue d’un « lieu de spéculation » à une « canalisation du système financier ». Ce processus ne créera pas de mythes de richesse instantanée, mais pourrait déterminer si cette industrie pourra réellement s’intégrer au rythme de l’économie mondiale.