La Securities and Futures Commission (SFC) de Hong Kong a publié aujourd’hui (11) ses dernières directives, permettant aux courtiers agréés offrant des services de trading d’actifs virtuels d’étendre leur champ d’activité à la « Financement garanti par actifs virtuels », pouvant utiliser des actifs virtuels comme garantie ; elle a également élaboré un « Cadre de haut niveau » autorisant les plateformes de trading d’actifs virtuels agréées à proposer des contrats à terme perpétuels aux investisseurs professionnels.
Ouverture du financement garanti par actifs virtuels pour renforcer la participation du marché
La SFC indique que ces mesures s’inscrivent dans le cadre de l’évolution récente visant à diversifier les produits et services liés aux actifs numériques, conformément à la feuille de route « ASPIRe ». À l’avenir, les courtiers agréés en actifs virtuels pourront, sous réserve de disposer de garanties suffisantes et de mécanismes de protection des investisseurs, offrir des services de financement en actifs virtuels à leurs clients en marge de garanties en valeurs mobilières.
Le directeur général de la SFC, Julia Leung, a récemment déclaré qu’en raison de la forte volatilité des actifs virtuels, la commission adopte une stratégie prudente de lancement. Dans un premier temps, seuls le Bitcoin et l’Ethereum, ayant la plus grande capitalisation et liquidité, seront éligibles comme garanties.
La SFC espère qu’avec cette initiative, les clients garantis disposant d’une situation de crédit solide et de garanties appropriées seront encouragés à participer plus activement au trading d’actifs virtuels, ce qui pourrait, dans un cadre de gestion des risques maîtrisé, accroître la liquidité du marché hongkongais.
Intégration des contrats perpétuels dans la réglementation, participation limitée aux investisseurs professionnels
Ce qui attire davantage l’attention du marché, c’est la première mise en place par la SFC d’un « Cadre de haut niveau » pour les plateformes de trading d’actifs virtuels agréées, guidant le développement de produits à effet de levier réservés aux investisseurs professionnels, notamment les « contrats perpétuels », très suivis par le marché.
Les contrats perpétuels sont des dérivés sans date d’échéance, maintenus en lien avec le prix spot via un mécanisme de taux de financement, et constituent l’un des outils de trading de cryptomonnaies les plus échangés au monde. Par le passé, Hong Kong adoptait une attitude prudente envers ces produits ; aujourd’hui, leur ouverture progressive aux investisseurs professionnels indique que les régulateurs commencent à aligner leur pratique avec le marché international, tout en maîtrisant les risques.
La SFC souligne que ce cadre reposera sur trois principes fondamentaux : une conception de produit hautement transparente, une divulgation claire et complète des informations, et des mesures de surveillance opérationnelle robustes.
La SFC indique que l’ouverture des contrats perpétuels vise à aider les investisseurs à mettre en œuvre des stratégies de gestion des risques et à améliorer la liquidité des actifs sous-jacents sur le marché au comptant.
Les filiales peuvent jouer le rôle de teneurs de marché, introduisant de nouvelles sources de liquidité
Afin de dynamiser davantage l’écosystème de trading d’actifs virtuels, la SFC autorise également les filiales des plateformes de trading d’actifs virtuels agréées à jouer le rôle de teneurs de marché (Market Maker), sous réserve de la mise en place de mesures strictes de prévention des conflits d’intérêts.
Cette disposition signifie que la plateforme pourra, via un cadre conforme, attirer davantage de sources de liquidité, contribuant à réduire les écarts entre prix d’achat et de vente et à renforcer la profondeur du marché.
Le directeur exécutif du département des intermédiaires de la SFC, Dr. Yip Chi-hang, a déclaré que suivre la feuille de route « ASPIRe » avec une stratégie progressive est essentiel pour le développement à grande échelle du marché des actifs numériques à Hong Kong.
Il a souligné que ces mesures ciblées visent non seulement à renforcer la liquidité du marché, mais aussi à démontrer l’engagement ferme de la SFC à développer le marché des actifs numériques hongkongais de manière durable et collaborative.
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