Gemini, l’un des principaux acteurs du secteur, voit ses trois hauts dirigeants partir collectivement, entraînant une chute de 12,9 % de son cours en une seule journée, et amorçant des licenciements ainsi qu’un retrait à l’étranger. La perte nette en 2025 pourrait approcher les 600 millions de dollars.
Remplacement collectif de la direction centrale, chute immédiate du cours GEMI
Selon le document 8-K reçu par la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis le 17 février, la plateforme de cryptomonnaie Gemini (Gemini Space Station Inc.), fondée par les frères Winklevoss, traverse une crise de leadership sans précédent.
L’entreprise a confirmé que le directeur des opérations (COO) Marshall Beard, le directeur financier (CFO) Dan Chen, ainsi que le conseiller juridique en chef (CLO) Tyler Meade, ont tous quitté leurs fonctions immédiatement ce jour-là. Ce changement majeur a suscité des inquiétudes sur la stabilité de la gestion interne, provoquant une chute de 12,9 % du cours de l’action (NASDAQ : GEMI) à la Bourse de New York, clôturant à 6,59 dollars.
Source : Google Finance Le cours GEMI en bourse a chuté de 12,9 % ce jour-là, clôturant à 6,59 dollars
Les données du marché indiquent que le cours GEMI a brièvement plongé d’un sommet intraday de 7,56 dollars, traduisant une inquiétude extrême des investisseurs face à la vacance collective des postes de haut niveau. Depuis son introduction en bourse à 28 dollars par action en septembre 2024, la capitalisation de Gemini s’est réduite de son pic initial de 4,4 milliards de dollars à environ 756 millions de dollars, avec une baisse de 35 % cette année.
L’analyste de Bloomberg James Seyffart qualifie cette purge de « grande turbulence », soulignant la rareté de telles démissions collectives de cadres supérieurs peu de temps après une IPO.
Malgré ses efforts pour rassurer le marché dans ses documents, en insistant sur le fait que la démission de Marshall Beard n’était pas liée à des différends opérationnels, politiques ou pratiques, les spéculations sur des tensions internes persistent. Par ailleurs, des sources indiquent qu’en plus de ces trois cadres, un responsable de la région Asie-Pacifique a également quitté l’entreprise mardi, ce qui pourrait indiquer une portée plus large de cette restructuration. Le marché suit de près la transition, qui déterminera la confiance et le soutien restant des investisseurs envers la marque.
Les fondateurs jumeaux reprennent le contrôle, Cameron Winklevoss en charge des opérations
Après le départ de ces trois cadres clés, Gemini a annoncé un remplaçant provisoire, illustrant une volonté de renforcer le contrôle par la famille fondatrice. L’entreprise indique qu’elle n’a pas prévu de recruter immédiatement un nouveau directeur général, et que toutes les responsabilités de Marshall Beard, notamment celles liées à la génération de revenus, seront prises en charge par le cofondateur Cameron Winklevoss. Cela signifie que Cameron Winklevoss, en plus de ses fonctions actuelles, s’impliquera directement dans la gestion quotidienne de la plateforme, concentrant davantage le pouvoir au sein du cercle décisionnel central.
Concernant les postes financiers et juridiques vacants, le conseil d’administration a nommé des responsables internes pour assurer l’intérim. Depuis mai 2025, Danijela Stojanovic, qui occupe le poste de comptable en chef, assumera le rôle de CFO par intérim. Experte comptable (CPA) chevronnée, elle a précédemment travaillé chez Blue Apron et PwC. Selon son contrat public, son salaire de base sera de 450 000 dollars, complété par 132 275 unités d’actions restreintes (RSU) réparties sur deux ans. Pour le poste de conseiller juridique par intérim, c’est Kate Freedman, ancienne vice-présidente juridique et secrétaire de la société, qui a été nommée.
Source : LinkedIn Danijela Stojanovic, ancienne chez Blue Apron et PwC
Ce remaniement est interprété par certains analystes comme une étape dans la « transformation Gemini 2.0 ». Dans un blog publié par le fondateur, il est mentionné que l’entreprise s’efforce de simplifier sa structure administrative et de concentrer ses ressources sur des axes plus efficaces. Bien que les trois cadres démissionnaires devraient signer des accords de départ et assurer une transition temporaire en échange de salaires et avantages, le fait que les responsabilités opérationnelles essentielles soient désormais entre les mains des fondateurs envoie un signal clair d’une période de forte compression et de restructuration interne.
Retrait stratégique : licenciements de 25 % et sortie totale des marchés étrangers non essentiels
Ce bouleversement de la haute direction coïncide étroitement avec la « grande retraite » du marché international annoncée il y a seulement 12 jours. La société avait alors confirmé la fermeture de toutes ses activités de cryptomonnaie au Royaume-Uni, dans l’Union européenne et en Australie, avec une sortie prévue pour le premier semestre 2026. Parallèlement, Gemini a lancé un plan de réduction de ses effectifs d’environ 25 % à l’échelle mondiale, soit environ 200 employés, touchant ses bureaux aux États-Unis, en Europe et à Singapour.
Dans un blog, les frères Winklevoss ont admis que la compétition sur les marchés étrangers était extrêmement difficile, et que la complexité organisationnelle et les coûts opérationnels empêchaient une rentabilité équitable dans ces régions.
Ils expliquent que la demande dans ces marchés étrangers ne suffit pas à couvrir les coûts actuels, et ont décidé d’adopter une stratégie de « réduction stratégique ». Gemini va rapatrier toutes ses ressources aux États-Unis, en concentrant ses efforts futurs sur le marché américain et sur la nouvelle plateforme de « marchés prédictifs ».
Ce recentrage, passant d’une stratégie globale à une focalisation sur le marché américain, témoigne d’un compromis face à la forte concurrence et aux pressions sur les coûts. Bien que la SEC ait levé en janvier 2026 une partie des poursuites contre Gemini, et que le contexte réglementaire se soit assoupli après un changement de gouvernement, l’efficacité opérationnelle de Gemini apparaît comme un fardeau urgent à résoudre. La réduction drastique des opérations et des dépenses administratives à l’étranger vise à sauver la situation financière critique, mais cette orientation radicale reflète aussi de lourds échecs en matière de conformité internationale et d’expansion de marché.
Données financières : pertes de 600 millions de dollars en 2025
Selon les prévisions financières initiales dévoilées avec la restructuration, malgré une croissance dans certains secteurs, la situation financière reste alarmante. Gemini prévoit un revenu net pour 2025 compris entre 1,65 et 1,75 milliard de dollars, en hausse par rapport à 1,41 milliard en 2024, principalement grâce aux services de cartes de crédit plutôt qu’aux frais de transaction.
Mais cette modeste croissance ne suffit pas à compenser des dépenses incontrôlables. Les coûts opérationnels et autres charges pour 2025 s’élèveraient à 530 millions de dollars. Cela entraînerait une perte d’EBITDA (bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement) d’environ 260 millions de dollars, et une perte nette annuelle estimée entre 587 et 602 millions de dollars, soit près de 600 millions. Ces chiffres montrent que, malgré une augmentation de 17 % du nombre d’utilisateurs actifs mensuels à 600 000, la rentabilité et la maîtrise des coûts restent un défi majeur.
Moins d’un an après son introduction en bourse, Gemini doit faire face à une chute de 86 % de son cours par rapport au prix IPO, à des pertes massives et à l’éclatement de son équipe centrale. La plupart des analystes estiment que la nouvelle gouvernance devra rapidement regagner la confiance des investisseurs et trouver de nouvelles sources de profit, notamment dans des secteurs comme les marchés prédictifs, pour survivre à cette crise.
Pour cette plateforme autrefois considérée comme un leader dans l’industrie crypto, la priorité est désormais de stopper l’hémorragie, afin de survivre jusqu’en 2026.
