Le dollar n'est plus un refuge ?

Source: Balun Chinese

Lorsque les États-Unis imposaient des droits de douane à leurs partenaires commerciaux par le passé, le dollar américain avait tendance à se renforcer. Cette fois-ci, l’une des raisons pour lesquelles il s’affaiblit pourrait être qu’il est en train de perdre sa position d’actif refuge.

Après l’entrée en vigueur des nouvelles taxes américaines sur le Canada, le Mexique et la Chine, les marchés boursiers mondiaux ont globalement chuté mardi (4 mars), mais ce qui inquiète davantage, c’est la réaction du dollar américain.

Lorsque les États-Unis imposent des droits de douane à leurs partenaires commerciaux, le dollar a tendance à se renforcer. Stephen Miran, président du Conseil des conseillers économiques de la Maison Blanche nommé par Trump, a déclaré que l’imposition de droits de douane à la Chine au cours du premier mandat de Trump était l’une des raisons de la dépréciation du yuan, compensant ainsi l’impact des droits de douane sur les prix pour les consommateurs américains.

Le dollar a augmenté après les élections présidentielles américaines de 2024, l’une des raisons étant les attentes d’appréciation du dollar dues au plan tarifaire de Trump. Certains analystes pensent maintenant que la faiblesse du dollar jusqu’à présent cette semaine devrait être surveillée.

La directrice des investissements de Novi Loren et l’ancienne responsable de la stratégie quantitative de Moody’s, Lily Francus, a déclaré plus tôt cette année sur les réseaux sociaux : ‘Ce n’est pas effrayant que le dollar monte en raison de nouvelles sur les tarifs, ce qui est effrayant, c’est que le dollar baisse en raison de nouvelles sur les tarifs.’ Francus a récemment partagé à nouveau cet article sur le média social X.

George Saravelos, responsable de la recherche sur le forex chez Deutsche Bank, a souligné que la réaction à la baisse du dollar pourrait être due à plusieurs raisons, dont l’une est particulièrement préoccupante : le dollar pourrait être en train de perdre son statut de valeur refuge.

Le dollar s’est affaibli après l’entrée en vigueur d’une nouvelle série de droits de douane

Source: FactSet; Deli Wanbang

Sarawelos commented: “Sometimes investors can ignore certain market reactions, but this time is different.”

La baisse du dollar peut également être attribuée à d’autres facteurs, tels que des sorties de fonds des marchés boursiers américains au profit des marchés boursiers européens et chinois, ce qui pourrait affaiblir la demande des investisseurs pour le dollar.

De plus, selon les dernières données, le déficit des comptes courants des États-Unis a dépassé 4 % du PIB à la fin de l’année dernière. Salawalos a déclaré qu’à l’époque, lorsque ce ratio atteignait un niveau aussi extrême, c’était précisément au moment où le dollar atteignait son sommet de surévaluation.

Cependant, Salaverros a tenté de mettre en avant quelques raisons pour lesquelles il pense que la baisse du dollar est due à la perte de son statut de valeur refuge.

Sarawelos a déclaré que la corrélation négative à long terme entre le dollar et les actifs à risque tels que les actions américaines a été rompue, les deux chutant simultanément. De plus, le dollar s’affaiblit par rapport aux devises à haut bêta et à faible bêta, ce qui est un autre signe de pression sur le dollar.

L’augmentation des dépenses de défense a stimulé les attentes, ce qui a soutenu l’euro/dollar, un autre facteur de la faiblesse du dollar, et a soutenu les rendements des obligations européennes, un facteur clé de la dynamique des taux de change.

L’augmentation prévue du budget de la défense en Europe a propulsé les actions de la défense européenne à un niveau record lundi. Cependant, les stratèges en devises de ING Group se montrent sceptiques quant à la durabilité de la récente hausse de l’euro.

Une conséquence potentielle de la récente faiblesse du dollar est que les effets des tarifs douaniers de Trump sur l’inflation américaine pourraient être amplifiés.

Mardi, le dollar a baissé par rapport au dollar canadien, à l’euro et au yuan chinois. Pendant ce temps, le dollar a continué de grimper par rapport au peso mexicain.

Les données de FactSet montrent que l’indice du dollar, qui mesure les variations du dollar par rapport à un panier de devises principales, a chuté de 0,5 % lundi, pour s’établir à 106, atteignant son niveau le plus bas depuis décembre dernier.