Sekitar $2,6 miliar dalam kontrak opsi Bitcoin dan Ethereum akan kedaluwarsa pada 6 Maret 2026, dengan data derivatif menunjukkan kecenderungan bearish yang mencolok meskipun harga baru-baru ini pulih di pasar kripto.
Opsi Bitcoin menyumbang $2,23 miliar dari jumlah kedaluwarsa dengan rasio put terhadap call sebesar 1,70, menunjukkan permintaan yang kuat untuk perlindungan downside, sementara kedaluwarsa Ethereum sebesar $398 juta menunjukkan rasio yang lebih netral yaitu 0,90, karena volatilitas tersirat meningkat menjadi 55 persen untuk BTC dan 75 persen untuk ETH.
Ikhtisar Kedaluwarsa Opsi
Metode Kedaluwarsa Bitcoin
Kedaluwarsa opsi Bitcoin hari ini mencakup sekitar 31.709 kontrak terbuka dengan nilai notional sebesar $2,23 miliar, mewakili sekitar 7 persen dari total open interest di pasar derivatif. Rasio put terhadap call berada di angka 1,70, yang berarti opsi put—taruhan pada harga yang lebih rendah—mengungguli opsi call secara signifikan. Hampir 20.000 kontrak put tetap terbuka dibandingkan dengan kurang dari 12.000 call.
(Sumber: Deribit)
Tingkat pain maksimum untuk Bitcoin dihitung di $69.000, sekitar $1.700 di bawah harga spot saat ini yang mendekati $70.731. Pain maksimum merujuk pada harga di mana sebagian besar kontrak opsi kedaluwarsa tanpa nilai, sering kali berfungsi sebagai gaya gravitasi jangka pendek menjelang waktu penyelesaian. Saat opsi mendekati kedaluwarsa pukul 08:00 UTC di Deribit, trader memperkirakan potensi pergerakan harga menuju level ini.
Metode Kedaluwarsa Ethereum
Opsi Ethereum yang kedaluwarsa hari ini mewakili nilai notional sebesar $398 juta dari 192.403 kontrak terbuka. Rasio put terhadap call sebesar 0,90 mencerminkan posisi yang lebih seimbang dibandingkan Bitcoin, menunjukkan sentimen bearish yang tidak terlalu kuat di kalangan trader derivatif ETH.
(Sumber: Deribit)
Level pain maksimum Ethereum adalah $1.950, sekitar $120 di bawah level perdagangan saat ini yang mendekati $2.070. Selisih yang lebih kecil antara harga spot dan pain maksimum dibandingkan Bitcoin mungkin menunjukkan potensi volatilitas yang lebih rendah menjelang kedaluwarsa.
Analisis Sentimen Pasar Opsi
Dominasi Penjualan Call
Meskipun harga minggu ini pulih, dengan Bitcoin kembali ke level psikologis $70.000 dan menantang $75.000, data pasar opsi menunjukkan perbedaan mencolok antara pergerakan harga dan posisi derivatif. Platform analitik Greeks.live melaporkan bahwa penjualan opsi call telah mendominasi perdagangan selama dua hari terakhir, menunjukkan kurangnya keyakinan dalam momentum kenaikan yang berkelanjutan.
Penjualan call biasanya mencerminkan ekspektasi trader bahwa aset tidak akan naik secara signifikan lebih jauh. Trader yang menjual call mengumpulkan premi sambil bertaruh melawan rally yang berkelanjutan, menunjukkan bahwa pelaku pasar profesional memandang rebound saat ini dengan skeptis.
Divergensi Put terhadap Call
Rasio put terhadap call yang tinggi untuk Bitcoin bertentangan dengan pemulihan harga aset tersebut, menegaskan sentimen hati-hati di kalangan trader derivatif. Opsi put memberikan perlindungan downside atau eksposur bearish spekulatif, dan rasio saat ini sebesar 1,70 menunjukkan bahwa trader bersikap defensif meskipun ada kenaikan baru-baru ini.
Rasio put terhadap call Ethereum yang lebih seimbang yaitu 0,90 menunjukkan posisi yang relatif netral, meskipun ini tetap mencerminkan kehati-hatian karena rasio di bawah 1,0 biasanya menunjukkan sentimen bullish. Divergensi antara kedua aset ini mungkin mencerminkan ekspektasi berbeda terhadap jalur pergerakan mereka setelah perkembangan jaringan dan dinamika pasar terbaru.
Volatilitas dan Posisi Pasar
Kenaikan Volatilitas Tersirat
Volatilitas tersirat meningkat di kedua aset selama rebound minggu ini. Volatilitas tersirat jangka utama Bitcoin berada di 55 persen, sementara Ethereum mencapai 75 persen, mencerminkan ekspektasi yang meningkat terhadap fluktuasi harga jangka pendek.
Volatilitas tersirat yang lebih tinggi selama rally dapat menunjukkan bahwa pembeli opsi membayar lebih untuk melindungi diri dari potensi pembalikan daripada sekadar mengejar keuntungan. Interpretasi ini sejalan dengan tingginya open interest put pada Bitcoin dan dominasi aktivitas penjualan call.
Konsentrasi Open Interest
Bagian Bitcoin dari total open interest di pasar derivatif mencapai puncaknya baru-baru ini, menegaskan peran besar aset ini dalam posisi opsi saat ini. Kedaluwarsa hari ini yang mewakili sekitar 7 persen dari total open interest digambarkan oleh Greeks.live sebagai hampir tingkat terendah yang terlihat baru-baru ini, menunjukkan bahwa sebagian besar posisi melampaui tanggal penyelesaian ini.
Prospek Pasar dan Implikasi Kedaluwarsa
Penilaian Fase Bearish
Analis Greeks.live memperingatkan bahwa meskipun ada pemulihan minggu ini, pasar secara umum tetap dalam fase bearish. “Nilai proposisi saat ini untuk mengejar rally sedang mediocre, dan dasar harga belum dikonfirmasi,” tulis mereka, mencatat bahwa momentum telah melambat meskipun ada kenaikan harga yang berkelanjutan.
Penilaian ini sejalan dengan data derivatif yang menunjukkan posisi defensif dan keyakinan terbatas dalam kelanjutan kenaikan. Open interest put yang tinggi pada Bitcoin dan dominasi penjualan call menunjukkan bahwa trader profesional memandang rally ini dengan skeptis.
Pertimbangan Setelah Kedaluwarsa
Apakah kedaluwarsa hari ini akan memicu lonjakan volatilitas jangka pendek atau berlalu dengan tenang mungkin tergantung pada seberapa dekat harga Bitcoin dan Ethereum tetap dengan level pain maksimum mereka saat penyelesaian. Selisih yang besar antara harga spot dan pain maksimum dapat menghasilkan pergerakan yang lebih tajam setelah kedaluwarsa saat trader melakukan repositioning setelah kontrak berakhir.
Selisih $1.700 pada Bitcoin antara harga saat ini dan level pain maksimum $69.000 menciptakan potensi tekanan ke bawah menjelang kedaluwarsa, sementara selisih $120 yang lebih kecil pada Ethereum menunjukkan dinamika yang kurang mencolok terkait kedaluwarsa.
FAQ: Kedaluwarsa Opsi dan Dampaknya di Pasar
Q: Apa itu pain maksimum dalam perdagangan opsi dan mengapa penting untuk kedaluwarsa hari ini?
A: Pain maksimum adalah level harga di mana sebagian besar kontrak opsi kedaluwarsa tanpa nilai, menyebabkan kerugian finansial terbesar secara kolektif bagi pemegang opsi. Level ini sering berfungsi sebagai gaya gravitasi jangka pendek menjelang kedaluwarsa karena market maker dan trader besar mungkin mendorong harga ke arahnya untuk meminimalkan kewajiban pembayaran mereka. Pain maksimum Bitcoin adalah $69.000, sekitar $1.700 di bawah harga saat ini, sedangkan Ethereum adalah $1.950, sekitar $120 lebih rendah.
Q: Apa arti rasio put terhadap call sebesar 1,70 untuk Bitcoin tentang sentimen pasar?
A: Rasio put terhadap call di atas 1,0 berarti opsi put (taruhan pada harga yang lebih rendah) lebih banyak daripada opsi call (taruhan pada harga yang lebih tinggi). Rasio 1,70 menunjukkan permintaan yang kuat untuk perlindungan downside dan posisi bearish di kalangan trader derivatif, meskipun harga Bitcoin baru-baru ini kembali di atas $70.000. Divergensi ini menunjukkan sentimen hati-hati dan keyakinan terbatas dalam kenaikan berkelanjutan.
Q: Bagaimana perbandingan kedaluwarsa opsi hari ini dengan aktivitas pasar biasanya?
A: Total $2,6 miliar kedaluwarsa ini mewakili sekitar 7 persen dari total open interest di pasar derivatif kripto, yang digambarkan Greeks.live sebagai hampir tingkat terendah yang terlihat baru-baru ini. Ini menunjukkan bahwa sebagian besar posisi opsi melampaui tanggal penyelesaian hari ini, yang berpotensi mengurangi dampak pasar dibandingkan dengan acara kedaluwarsa yang lebih besar.
Q: Apa itu volatilitas tersirat dan mengapa meningkat selama pemulihan harga?
A: Volatilitas tersirat mencerminkan ekspektasi pasar terhadap fluktuasi harga di masa depan berdasarkan harga opsi. Volatilitas tersirat Bitcoin naik ke 55 persen dan Ethereum ke 75 persen selama rebound minggu ini. Volatilitas yang lebih tinggi selama rally dapat menunjukkan bahwa pembeli opsi membayar lebih untuk melindungi diri dari potensi pembalikan, sesuai dengan posisi defensif yang terlihat dari rasio put-call dan aktivitas penjualan call.
