Penulis: Wenser, Odaily Planet Daily
Editor: Hao Fangzhou
Baru-baru ini, CEO Mysten Labs, Evan Sui, berbicara tentang pandangannya terhadap “pasar beruang”. Dia menyebutkan bahwa dia tidak setuju dengan argumen bahwa “pasar beruang baik, terus membangun”, sebenarnya, pasar beruang tidaklah “hebat”, jika dipaketkan sebagai sesuatu yang baik untuk semua orang, maka akan mengabaikan biaya nyata (seperti mengurangi motivasi para pengembang dan pengguna), banyak investor ritel serta tim-tim hebat akan menghadapi kekurangan arus kas dan harus keluar, yang akhirnya merugikan perkembangan jangka panjang industri kripto.
Namun, bukti data tidak sejalan dengan pandangan tersebut. Lattice VC merilis sebuah laporan pada Oktober 2024 yang menunjukkan bahwa, saat itu, lebih dari 80% startup kripto yang mengumumkan pendanaan seed selama pasar beruang tahun 2022 masih dalam tahap pembangunan. Dengan kata lain, jika pihak proyek mampu menjaga stabilitas sumber daya manusia dan dana, maka pasar beruang justru lebih menguntungkan untuk pembangunan dan pertumbuhan proyek. Mungkin alasannya adalah karena selama pasar beruang, pihak proyek lebih fokus pada pengembangan produk dan peningkatan pengalaman; atau mungkin pasar beruang mampu melatih berbagai kemampuan bertahan hidup bagi pihak proyek. Singkatnya, di tengah pasar beruang kripto, pihak proyek yang berambisi untuk berwirausaha justru bisa menemukan jalan keluar dan menempuh jalur perkembangan mereka sendiri.
Sehubungan dengan itu, kami akan mengadakan rangkaian artikel berjudul “Panduan Memulai Usaha di Pasar Beruang Kripto” untuk bersama para pembaca membahas potensi jalur pekerjaan dan arah proyek selama siklus ini. Jika di masa depan muncul proyek kripto yang lahir dan berkembang pesat dari situ, Odaily Planet Daily juga terbuka untuk berkerja sama dengan pihak proyek.
Hari ini, kita akan membahas satu arah usaha yang paling populer selain pasar prediksi saat ini—yaitu pasar selisih harga pra-pembukaan saham kripto.
Kebutuhan nyata pasar pra-pembukaan saham kripto: Diferensiasi platform dan jembatan likuiditas
Sebagai penghubung antara pasar kripto dan pasar keuangan tradisional, platform perdagangan saham kripto tidak hanya mendapatkan perhatian tinggi dan partisipasi aktif dari pihak proyek kripto, termasuk Nasdaq dan NYSE yang juga turut terjun ke dalamnya, demi merebut pasar tambahan sekaligus mengaktifkan likuiditas pasar keuangan tradisional.
Selain itu, bukan hanya saham konsep kripto yang sudah terdaftar yang mulai melakukan tokenisasi saham dan konversi kontrak di blockchain, banyak saham konsep populer yang belum melakukan IPO juga mendapatkan sambutan hangat dari pasar kripto dan pasar keuangan tradisional, sehingga melahirkan banyak platform perdagangan token saham pra-pembukaan.
Mengacu pada gelombang IPO di pasar saham AS tahun ini, termasuk perusahaan model AI seperti OpenAI, Anthropic, SpaceX (xAI), serta platform pasar prediksi seperti Kalshi, Polymarket, dan bursa kripto seperti OKX dan Kraken, yang akan segera go public, tidak diragukan lagi tahun 2026 akan menjadi tahun besar IPO.
Di tengah kondisi pasar kripto yang terus menurun namun sesekali rebound, dan pasar saham yang terus menguat, minat terhadap perdagangan saham pra-pembukaan juga semakin tinggi, membuktikan bahwa permintaan pasar terhadap perdagangan saham konsep populer sebelum pasar resmi aktif sangat besar.
Inilah alasan utama munculnya platform-platform perdagangan saham pra-pembukaan seperti PreStocks, Jarsy, Tessera, dan lain-lain. Selain itu, dibandingkan dengan platform perdagangan pra-pembukaan saham di pasar keuangan tradisional seperti Hiive dan Nasdaq Private Market, pasar pra-pembukaan di kripto menawarkan metode transaksi, batas pembelian, dan ambang masuk yang lebih fleksibel, serta premium yang lebih tinggi, sehingga banyak pengguna yang antusias berpartisipasi.
Namun, seperti halnya token yang sama di berbagai bursa bisa memiliki selisih harga yang berbeda, sebelum mekanisme seperti oracle diterapkan di pasar pra-pembukaan saham, apapun alasannya, kita bisa melihat bahwa harga saham yang sama di berbagai platform memiliki selisih tertentu.
Berdasarkan informasi tersebut, kita bisa berani menyimpulkan bahwa pasar kripto masih kekurangan satu atau lebih “platform jembatan antar pasar pra-pembukaan saham”.
Ini mungkin menjadi langkah penting dalam mendorong tokenisasi saham dan tokenisasi pasar pra-pembukaan ke depan—sebuah platform terpadu yang menggabungkan perdagangan pra-pembukaan di pasar keuangan tradisional dan pasar kripto.
Selanjutnya, kita akan mengambil contoh dua platform pasar prediksi utama yang sedang mencari pendanaan sebesar 20 miliar dolar AS, yaitu Kalshi dan Polymarket, serta perusahaan SpaceX (xAI) yang valuasinya mencapai 1,25 triliun dolar AS, untuk membahas kelayakan dan kebutuhan nyata dari “arah usaha” ini.
Perbandingan selisih harga pra-pembukaan di tiga platform utama: selisih terbesar lebih dari 50%, dengan perbedaan harga hingga hampir 150 dolar
Selisih harga pra-pembukaan Kalshi: hingga 148 dolar, selisih sekitar 37%
Sebagai contoh, harga di pasar pra-pembukaan Kalshi di berbagai platform adalah sebagai berikut—
Di platform PreStocks, harga token saham pra-pembukaan sekitar 397 dolar; (dibandingkan dengan 369 dolar yang kami bahas dalam artikel “Volume Kalshi terus mencapai rekor baru, berapa harga wajar sebelum pasar dibuka?” sebulan lalu, yang sudah meningkat hampir 30 dolar, kenaikan 7,6%)
Di platform Jarsy, harga pra-pembukaan sekitar 545 dolar. (dibandingkan dengan 504 dolar sebulan lalu, yang sudah naik lebih dari 40 dolar, kenaikan 8,1%)
Dengan kata lain, harga pra-pembukaan saham Kalshi di dua platform berbeda memiliki selisih hingga 148 dolar (Catatan Odaily Planet Daily: Mengingat kedua platform menggunakan mekanisme order book dan mekanisme token likuiditas di blockchain, kami hanya melakukan perbandingan abstrak, tanpa membahas bentuk transfer aset secara spesifik). Jika dihitung berdasarkan harga platform pra-pembukaan tradisional seperti Hiive yang sekitar 360 dolar, selisihnya bahkan bisa mencapai 185 dolar.
Selisih harga pra-pembukaan Polymarket: hingga 94 dolar, selisih lebih dari 50%
Di platform Polymarket, harga pra-pembukaan sekitar 186 dolar. (Catatan Odaily Planet Daily: kenaikan sekitar 23% dalam 30 hari terakhir)
Di platform Jarsy, harga pra-pembukaan sekitar 280 dolar.
Dengan kata lain, selisih harga pra-pembukaan saham di dua platform tersebut sekitar 94 dolar, dengan tingkat selisih sekitar 50,5%.
Selisih harga pra-pembukaan SpaceX (xAI): sekitar 75 dolar, tingkat selisih 12,7%
Sebagai contoh, SpaceX (xAI), di berbagai platform harganya adalah sebagai berikut—
Di platform PreStocks, harga token saham pra-pembukaan sekitar 666 dolar. (Catatan Odaily Planet Daily: kenaikan sekitar 4,1% dalam 30 hari terakhir)
Di platform Tessera, harga token saham pra-pembukaan sementara sekitar 591 dolar. (Catatan Odaily Planet Daily: kenaikan sekitar 14,5% dalam 30 hari terakhir)
Dengan kata lain, selisih harga pra-pembukaan SpaceX di dua platform sekitar 75 dolar, dengan tingkat selisih sekitar 12,7%.
Dari semua ini, dapat disimpulkan bahwa berdasarkan platform pra-pembukaan yang ada saat ini, mungkin saja dibangun sebuah pasar selisih harga pra-pembukaan saham kripto, yang setelah memiliki cukup token pra-pembukaan atau modal saham pra-pembukaan, dapat memenuhi kebutuhan transaksi dan spekulasi pasar.
Tentu saja, mengingat likuiditas pasar saat ini masih berada di kisaran jutaan dolar, model bisnis utama platform ini kemungkinan akan terbatas pada biaya transaksi, biaya LP, dan selisih harga dari investasi internal platform sendiri.
