Utang Negara AS Pertama Kali Melampaui 39 Triliun Dolar, Hasil Obligasi 30 Tahun Melambung Mendekati 4,9%; Namun Jepang, Inggris, dan Tiongkok Terus Menambah Kepemilikan

AS$ pemerintah federal AS melewati ambang baru sebesar 39 triliun dolar AS di tengah konflik Timur Tengah. Dengan ketegangan yang terus meningkat, kekhawatiran pasar terhadap memburuknya kondisi fiskal tercermin langsung di pasar obligasi: imbal hasil obligasi AS 30 tahun melonjak mendekati 4,9%, hampir kehilangan fungsi “perlindungan” tradisional selama gejolak ini.

Sumber: Departemen Keuangan AS

Harga minyak yang naik seiring ketegangan geopolitik semakin membatasi ruang konsumsi rumah tangga AS, menambah ketidakpastian terhadap jalur suku bunga Federal Reserve. Analis menunjukkan bahwa efek inflasi akibat perang kali ini jauh lebih besar daripada risiko resesi, menjelaskan mengapa obligasi AS tidak lagi menarik dana seperti saat krisis sebelumnya.

Masih Dibeli Asing: Jepang, Inggris, dan China Bertambah Semua Pada Januari

Meskipun prospek fiskal terus memburuk, data Departemen Keuangan menunjukkan bahwa pada Januari, kepemilikan obligasi AS dari luar negeri justru meningkat: bertambah 34,8 miliar dolar AS menjadi 9,31 triliun dolar AS, membalikkan penurunan besar sebesar 88,3 miliar dolar AS pada Desember tahun lalu.

Rinciannya: Jepang sebagai pemegang terbesar menambah 39,8 miliar dolar AS, total kepemilikan naik menjadi 1,23 triliun dolar AS; Inggris menambah 29,3 miliar dolar AS menjadi 895,3 miliar dolar AS; dan China menambah 10,9 miliar dolar AS menjadi 694,4 miliar dolar AS.

Pada saat yang sama, Menteri Keuangan Bessent secara tegas menyatakan bahwa klaim “Eropa sedang menjual obligasi AS” adalah narasi palsu, menegaskan bahwa data kepemilikan asing tidak mendukung spekulasi pasar yang penuh kepanikan.

Mengapa Asing Masih Membeli?

“Walaupun tahu kondisi fiskal AS memburuk, mengapa mereka tetap menambah kepemilikan?” Jawaban dari pertanyaan ini mungkin tersembunyi dalam posisi istimewa obligasi AS.

Pasar obligasi AS memiliki volume transaksi harian lebih dari 600 miliar dolar AS, menjadikannya salah satu aset paling likuid di dunia. Bagi bank sentral dan dana kekayaan negara, logika memegang obligasi AS bukan hanya soal imbal hasil tinggi, tetapi juga sebagai buffer likuiditas yang tak tergantikan dan kebutuhan cadangan devisa.

Meskipun imbal hasil melonjak dan mencerminkan kerugian buku, dalam jangka pendek tidak ada aset lain yang mampu memenuhi kebutuhan alokasi sebesar ini. Logika ini mungkin menjadi alasan utama mengapa utang sebesar 39 triliun dolar AS tetap beredar di pasar: bukan karena tidak sadar risiko, tetapi karena tidak ada pengganti.

Sinyal Kompleks dari Utang Tinggi dan Imbal Hasil Tinggi

Dari sudut pandang aset kripto, data ini menyampaikan sinyal yang kontradiktif.

Di satu sisi, kondisi fiskal AS yang terus memburuk dan pembengkakan utang secara jangka panjang mendukung narasi Bitcoin sebagai “aset keras”; di sisi lain, imbal hasil 30 tahun yang mendekati 4,9% meningkatkan biaya peluang aset risiko, menekan pasar risiko dalam jangka pendek.

Apakah pernyataan keras Bessent dapat menstabilkan kepercayaan pasar, dan bagaimana perkembangan konflik Timur Tengah akan mempengaruhi harga minyak dan ekspektasi inflasi, akan menjadi variabel kunci berikutnya yang mempengaruhi pasar kripto dan obligasi AS.