Circle Memperingatkan UE bahwa Reformasi "Buku Besar Terdistribusi" Terlalu Lambat, Aktivitas Mungkin Beralih ke Amerika Serikat

Stablecoin issuer Circle mengajukan umpan balik terhadap rencana integrasi pasar modal yang diajukan Komisi UE pada 20 Maret, menyatakan bahwa rencana tersebut merupakan langkah yang bermakna dalam modernisasi pasar modal, tetapi masih terdapat kesenjangan signifikan dalam hal skalabilitas, kerangka regulasi, dan aturan penyelesaian. Circle secara khusus memperingatkan bahwa jika UE tidak mempercepat reformasi di luar jadwal legislasi yang luas, aktivitas pasar terkait dapat berpindah ke Amerika Serikat.

Permintaan Reformasi Pilot DLT Circle: Dari Batas Statis ke Kerangka Adaptif

Circle mendukung perubahan usulan terhadap sistem pilot Distributed Ledger Technology (DLT) UE, termasuk memperluas cakupan aset yang memenuhi syarat dan meningkatkan ambang volume transaksi, tetapi berpendapat bahwa batasan saat ini masih menekan likuiditas pasar dan partisipasi lembaga.

Empat rekomendasi inti reformasi yang diajukan Circle

Memperkenalkan mekanisme ambang adaptif: secara dinamis menyesuaikan batas aturan berdasarkan kondisi pasar, bukan bergantung pada pembaruan regulasi berkala, untuk menghindari ketidaksesuaian jangka panjang antara kondisi pasar dan kerangka aturan.

Menetapkan jalur pasti untuk transisi pilot menjadi permanen: menyediakan jadwal yang jelas bagi peserta pasar untuk beralih dari tahap pilot ke sistem resmi, mengurangi hambatan masuk akibat ketidakpastian regulasi.

Mengizinkan penyedia layanan kripto menyediakan akun penyelesaian: saat ini, kerangka kerja hanya mengizinkan bank dan Central Securities Depositories (CSD) untuk menyediakan akun penyelesaian; Circle berpendapat bahwa pembatasan ini menambah gesekan dan kompleksitas, dan mendesak agar akses diberikan kepada penyedia layanan kripto berizin.

Mempercepat reformasi independen dari paket legislasi besar: sambil menunggu peninjauan legislatif lengkap, memberi otoritas pengatur kewenangan untuk bertindak lebih cepat terhadap isu teknologi tertentu.

Peran Stablecoin dalam Penyelesaian Sekuritas: Risiko Potensial Pengucilan dari Ambang Penting

Dalam dokumen pendapatnya, Circle menyoroti penggunaan stablecoin yang mematuhi MiCA (Regulasi Pasar Aset Kripto) dalam penyelesaian tunai sekuritas. Circle menyambut baik usulan UE agar token uang elektronik (EMT) yang diakui digunakan untuk penyelesaian tunai, tetapi memperingatkan bahwa klausul dalam draft saat ini yang hanya mengizinkan token penting berpotensi menimbulkan dua masalah utama: pertama, secara praktis mengeluarkan banyak stablecoin yang dihargai dalam euro; kedua, pengucilan ini akan memperlambat adopsi pasar stablecoin euro dan melemahkan daya saing ekosistem stablecoin UE.

Dalam hal ruang lingkup regulasi, Circle mendorong pengurangan cakupan pengawasan langsung oleh European Securities and Markets Authority (ESMA), menyarankan bahwa pengawasan langsung ESMA sebaiknya terbatas pada perusahaan besar lintas negara, sementara lembaga yang lebih kecil tetap diawasi oleh otoritas nasional, untuk menghindari regulasi berlebihan yang meningkatkan biaya kepatuhan. Circle juga menyerukan pembuatan aturan yang lebih jelas mengenai penggunaan stablecoin sebagai jaminan, dan menunjukkan bahwa AS dan Inggris telah mengambil langkah serupa.

Pertanyaan Umum

Mengapa Circle khawatir tentang kecepatan reformasi DLT UE?

Circle berpendapat bahwa sistem pilot DLT UE saat ini memiliki batas statis dan siklus pembaruan legislatif yang panjang, sehingga tidak mampu mengikuti kebutuhan pasar tokenisasi yang berkembang pesat. Jika reformasi tertinggal, investor institusional mungkin memilih beroperasi di pasar yang regulasinya lebih jelas dan infrastruktur on-chain-nya lebih matang, seperti di AS, yang menyebabkan aliran modal keluar dari UE.

Apa itu sistem pilot DLT dan apa arti pentingnya bagi pasar stablecoin di Eropa?

Sistem pilot DLT UE adalah kerangka regulasi yang mengizinkan perdagangan dan penyelesaian instrumen keuangan berbasis teknologi ledger terdistribusi di Eropa, yang saat ini masih dalam tahap percobaan. Circle mendesak perluasan cakupan aset yang memenuhi syarat, peningkatan ambang volume transaksi, dan penetapan jalur aturan permanen yang jelas agar investor institusional dapat merasa yakin untuk melakukan investasi jangka panjang dalam pasar tokenisasi.

Mengapa mengizinkan penyedia layanan kripto menyediakan akun penyelesaian sangat penting bagi Circle?

Saat ini, hanya bank dan Central Securities Depositories (CSD) yang dapat menyediakan akun penyelesaian tunai untuk transaksi di platform DLT. Circle berpendapat bahwa mengeluarkan penyedia layanan kripto dari akses ini menambah gesekan transaksi dan kompleksitas operasional, serta membatasi kemampuan issuer stablecoin seperti Circle untuk langsung berpartisipasi dalam infrastruktur penyelesaian pasar modal di Eropa.