JPMorgan Mengatakan Bitcoin Menunjukkan Permintaan Sebagai Tempat Perlindungan Nilai Saat Perang Iran Sementara Emas dan Perak Melemah

Bitcoin telah menunjukkan ketahanan yang lebih besar dibandingkan aset safe-haven tradisional selama perang Iran, menarik aliran masuk bersih dan menunjukkan kondisi likuiditas yang lebih kuat sementara emas dan perak menghadapi aliran keluar yang tajam dan pembongkaran posisi, menurut analis JPMorgan yang dipimpin oleh direktur pengelola Nikolaos Panigirtzoglou.

Emas telah turun sekitar 15% bulan ini, dengan ETF emas mencatat hampir $11 miliar dalam aliran keluar selama tiga minggu pertama bulan Maret, sementara aliran masuk ETF perak yang terakumulasi sejak musim panas lalu telah sepenuhnya dibongkar. Sebaliknya, dana bitcoin terus menarik aliran masuk bersih selama periode yang sama, dengan cryptocurrency diperdagangkan mendekati $69,000 setelah stabil setelah penjualan tajam awal.

Para analis mencatat bahwa aktivitas crypto meningkat di Iran setelah pecahnya perang, menyoroti peran bitcoin selama periode ketidakstabilan ekonomi, tekanan mata uang, dan ketegangan geopolitik.

Bitcoin vs. Kinerja Emas dan Perak

Perbedaan Aksi Harga

Emas melonjak ke rekor tertinggi mendekati $5,500 per ounce pada Januari 2026, sementara perak mencapai puncaknya mendekati $120, meninggalkan kedua logam tersebut rentan terhadap pengambilan keuntungan setelah kondisi pasar berubah. JPMorgan mengaitkan penjualan berikutnya dengan meningkatnya suku bunga, dolar AS yang lebih kuat, dan pengambilan keuntungan yang luas oleh baik investor ritel maupun institusi. Bitcoin awalnya turun tajam seiring dengan aset risiko yang lebih luas, sempat jatuh ke kisaran rendah-$60,000, tetapi sejak itu telah stabil di kisaran tinggi-$60,000 hingga rendah-$70,000, menunjukkan ketahanan relatif meskipun ketegangan geopolitik terus berlanjut.

Dinamika Aliran

ETF emas melihat sekitar $11 miliar dalam aliran keluar selama tiga minggu pertama bulan Maret, sementara aliran ETF perak membalikkan semua aliran masuk yang terakumulasi sejak musim panas 2025. Dana bitcoin, di sisi lain, mencatat aliran masuk bersih selama periode yang sama, menunjukkan kekuatan relatif dibandingkan dengan aset safe-haven tradisional.

Penempatan Institusi dan Sinyal Momentum

Penempatan Berjangka

Proxy JPMorgan untuk penempatan berjangka institusi—berdasarkan perubahan dalam minat terbuka CME—menunjukkan penumpukan tajam dalam eksposur emas dan perak hingga akhir 2025 dan awal 2026, diikuti oleh penurunan tajam sejak Januari, menunjukkan pengambilan keuntungan oleh investor institusi. Penempatan berjangka bitcoin tetap relatif stabil dalam beberapa pekan terakhir.

Dampak Trader Momentum

Sinyal penempatan yang terkait dengan strategi momentum, seperti penasihat perdagangan komoditas (CTA), menunjukkan emas dan perak berayun dari “level overbought ke bawah netral,” menunjukkan likuidasi terpaksa berperan dalam penurunan harga baru-baru ini. Sinyal momentum bitcoin, sementara itu, telah pulih dari “level oversold menuju netral,” menunjukkan perbaikan sentimen.

Kondisi Likuiditas

Perubahan Luas Pasar

Emas secara historis menunjukkan likuiditas pasar yang lebih kuat dibandingkan dengan perak dan bitcoin, yang diukur dengan rasio Hui-Heubel, sebuah metrik yang melacak luas pasar dan likuiditas. Namun, dinamika itu baru-baru ini berbalik. Kondisi likuiditas emas telah memburuk, dengan bitcoin sekarang menunjukkan luas pasar yang lebih baik, sementara perak mengalami penurunan likuiditas yang bahkan lebih tajam, yang mungkin memperburuk pergerakan harganya.

Kesimpulan Analis

Para analis menyimpulkan: “Secara keseluruhan, aliran ETF perak telah membongkar semua aliran masuk sebelumnya yang terlihat sejak musim panas lalu. Penurunan dalam kondisi likuiditas emas telah membuat luas pasarnya turun di bawah bitcoin saat ini.”

Peran Bitcoin di Iran

Aktivitas di Lapangan

Aktivitas crypto meningkat di Iran setelah pecahnya perang, ketika warga memindahkan dana dari bursa lokal ke dompet self-custody dan platform internasional, menurut data Chainalysis yang dikutip oleh JPMorgan. Sifat bitcoin yang tanpa batas, kemampuannya untuk disimpan dalam self-custody, dan ketersediaan perdagangan 24/7 menjadikannya kendaraan yang disukai untuk pergerakan modal selama periode ketidakstabilan ekonomi, tekanan mata uang, dan kontrol modal.

Implikasi Safe-Haven

Para analis menyoroti bahwa kinerja bitcoin selama konflik menegaskan perannya sebagai potensi safe haven bagi warga negara negara yang menderita ketidakstabilan ekonomi, tekanan mata uang, dan ketegangan geopolitik, meskipun aksi harga intinya selama fase kejutan mungkin awalnya menyerupai aset makro beta tinggi.

Pertanyaan yang Sering Diajukan

Bagaimana kinerja bitcoin dibandingkan dengan emas dan perak selama perang Iran?

Bitcoin telah menunjukkan ketahanan yang lebih besar, menarik aliran masuk bersih dan mempertahankan harga yang relatif stabil di kisaran tinggi-$60,000 hingga rendah-$70,000, sementara emas turun sekitar 15% bulan ini dan perak melihat aliran masuk terbarunya sepenuhnya dibongkar. Kondisi likuiditas bitcoin juga telah membaik relatif terhadap emas, dengan luas pasarnya sekarang melampaui logam berharga itu.

Faktor apa yang mendorong penurunan harga emas dan perak?

Analis JPMorgan mengaitkan penjualan dengan meningkatnya suku bunga, dolar AS yang lebih kuat, pengambilan keuntungan yang luas oleh baik investor ritel maupun institusi, likuidasi terpaksa dari strategi yang didorong oleh momentum, dan kondisi likuiditas yang memburuk, khususnya di perak.

Mengapa aktivitas crypto meningkat di Iran selama perang?

Warga memindahkan dana dari bursa lokal ke dompet self-custody dan platform internasional, tertarik oleh sifat bitcoin yang tanpa batas, kemampuannya untuk disimpan dalam self-custody, dan ketersediaan perdagangan 24/7. Tren ini menyoroti peran bitcoin selama periode ketidakstabilan ekonomi, tekanan mata uang, dan kontrol modal.