Analisis analis semiconductor Samsung Securities, Jong-wook Lee, pada 30 Maret merilis laporan penelitian yang menunjukkan bahwa, meskipun harga spot DRAM baru-baru ini melemah dan harga saham memori jelas turun, penurunan ini merupakan penyesuaian normal dalam siklus, bukan sinyal pembalikan ekonomi, dan menyarankan investor untuk bertahan melewati koreksi dan memanfaatkan kesempatan risiko imbalan kali ini.
Harga saham Samsung Electronics dan SK Hynix merosot hampir 10% dalam lima hari
Dalam lima hari perdagangan terakhir, harga saham Samsung Electronics (KRX: 005930) turun 9,82%, sementara SK Hynix (KRX: 000660) turun bahkan lebih hingga 12,08%. Kedua raksasa memori ini kembali turun hari ini, masing-masing ditutup turun 1,69% dan 5,31%, menarik perhatian pasar.
Pemicu tekanan jual ini berasal dari penurunan harga di pasar spot DRAM. Harga spot DDR5 16GB terus mengalami koreksi setelah mencapai puncaknya pada 19 Maret, dan selisih harga spot relatif terhadap harga kontrak telah menyusut dari rata-rata sekitar 30% pada kuartal pertama menjadi sekitar 20% baru-baru ini, membuat investor khawatir apakah perubahan ini menandakan bahwa saham memori sedang memasuki siklus penurunan.
Analisis analis: Ini adalah koreksi, bukan puncak
Menanggapi hal ini, analis Lee dengan tegas menyatakan bahwa penurunan ini adalah “koreksi” dan bukan “puncak”.
Dia menunjukkan bahwa narasi pasar secara bertahap beralih dari “seberapa banyak harga DRAM naik” menjadi “apakah harga DRAM dapat bertahan”, dan selama periode peralihan antara kedua tema ini, pasar sulit untuk menangkap titik belok secara akurat, sehingga fluktuasi tidak terhindarkan. Oleh karena itu, dia percaya bahwa mempertahankan posisi selama koreksi justru dapat memberikan rasio risiko imbalan yang lebih menguntungkan, sementara keluar terlalu cepat mungkin kehilangan peluang selanjutnya.
Respon pasokan tertunda, keuntungan diperkirakan akan menunjukkan tren “datar”
Argumennya didasarkan pada perubahan struktural di sisi pasokan dalam siklus memori kali ini, Lee menunjukkan bahwa dibandingkan dengan siklus ekonomi memori sebelumnya, ekspansi kapasitas di sisi pasokan kali ini tertinggal sekitar satu tahun, yang berarti ketidakseimbangan antara penawaran dan permintaan akan bertahan lebih lama.
Oleh karena itu, dia memperkirakan kurva keuntungan produsen memori tidak akan menunjukkan pola puncak “naik tajam dan turun tajam” seperti sebelumnya, melainkan akan bergerak dalam tren “datar” yang lebih halus, memberikan investor keyakinan yang lebih kuat terhadap keberlanjutan siklus, dan mendukung valuasi yang lebih solid.
Sinyal nyata puncak ekonomi harus melihat permintaan AI
Lee juga mengingatkan bahwa DRAM pada akhirnya adalah industri siklus ekonomi dan risiko siklus tidak boleh diabaikan, tetapi juga tidak boleh terburu-buru keluar karena ketakutan yang samar.
Dia menekankan bahwa sinyal puncak yang sebenarnya dari ekonomi memori harus berasal dari perubahan struktural dalam permintaan di industri hilir, secara spesifik, perlu mengamati dengan cermat para pemimpin industri AI generatif seperti OpenAI dan Anthropic, serta arah bisnis dan rencana belanja modal dari berbagai penyedia layanan internet (ISP).
Saat ini, investasi infrastruktur AI masih mempercepat, dan sisi permintaan masih memiliki ruang untuk meningkat, belum ada tanda-tanda puncak ekonomi.
(Kecanggihan teknologi baru Google mengejutkan pasar, permintaan memori AI turun enam kali! SK Hynix dan Micron juga jatuh bersamaan)
Kekhawatiran pasokan gas adalah masalah biaya, bukan krisis produksi
Kekhawatiran pasar lainnya baru-baru ini adalah ketegangan pasokan gas yang mungkin berdampak pada produksi memori. Mengenai hal ini, Lee percaya bahwa isu ini telah ditafsirkan secara berlebihan oleh pasar. Dia menunjukkan bahwa masalah pasokan gas paling tidak merupakan tekanan kenaikan biaya, dan bukan risiko penghentian produksi, yang merupakan hal yang sangat berbeda.
Struktur biaya industri memori, selama ini terutama didominasi oleh evolusi teknologi proses, peningkatan hasil wafer, dan skala belanja modal, dampak fluktuasi harga bahan baku relatif terbatas. Selain itu, dalam lingkungan pasar yang permintaannya kuat, kenaikan biaya bahan baku biasanya dapat dialihkan melalui penyesuaian harga jual, sehingga dampaknya terhadap keseluruhan profitabilitas terbatas.
Faktor emosional mendominasi tekanan jual, fundamental belum memburuk
Menggabungkan analisis di atas, Lee mendefinisikan penurunan harga saham ini sebagai “masalah emosional”, bukan “masalah fundamental”. Dia menunjukkan bahwa setelah harga DRAM dan harga saham memori melonjak tajam, investor mengalami kecemasan yang kuat terhadap keberlanjutan ekonomi, mendambakan data konkret untuk mengatasi ketidakpastian, dan penurunan harga spot yang sementara justru menjadi saluran bagi kecemasan ini.
Dia memperkirakan, setelah ada bukti konkret yang dapat diverifikasi tentang arah pasar setelah kuartal ketiga, termasuk tren pengadaan server AI, tingkat inventaris pelanggan utama, dan hasil negosiasi harga kontrak, harga saham memori diperkirakan akan stabil kembali, dan mulai mencerminkan kemampuan profitabilitas nyata perusahaan.
Artikel ini “Apakah saham memori yang merosot masih bisa dibeli? Analis Samsung Securities: Koreksi dalam siklus, bukan puncak ekonomi” pertama kali muncul di Chain News ABMedia.
Penafian: Informasi di halaman ini dapat berasal dari pihak ketiga dan tidak mewakili pandangan atau opini Gate. Konten yang ditampilkan hanya untuk tujuan referensi dan bukan merupakan nasihat keuangan, investasi, atau hukum. Gate tidak menjamin keakuratan maupun kelengkapan informasi dan tidak bertanggung jawab atas kerugian apa pun yang timbul akibat penggunaan informasi ini. Investasi aset virtual memiliki risiko tinggi dan rentan terhadap volatilitas harga yang signifikan. Anda dapat kehilangan seluruh modal yang diinvestasikan. Harap pahami sepenuhnya risiko yang terkait dan buat keputusan secara bijak berdasarkan kondisi keuangan serta toleransi risiko Anda sendiri. Untuk detail lebih lanjut, silakan merujuk ke
Penafian.
