Pidato Harvard oleh Paul Barlow: Perang berdampak pada rantai pasokan, menjaga kebijakan moneter yang hati-hati, imbal hasil obligasi AS turun

Powell dalam pidato di Harvard menegaskan kembali bahwa Federal Reserve akan mempertahankan sikap menunggu dan melihat; menghadapi konflik Iran yang mendorong harga minyak dan tekanan tarif, ia menekankan bahwa risiko inflasi masih terkendali, sementara imbal hasil obligasi pemerintah 10 tahun turun.

Untuk menghadapi dampak pada pasokan energi, Federal Reserve menegaskan kembali sikap hati-hati menunggu dan melihat

Ketua Federal Reserve (Fed) Jerome Powell pada 30 Maret diundang ke kelas ekonomi Universitas Harvard untuk menyampaikan pidato, memberikan pandangan mendalam terkait gejolak geopolitik saat ini dan prospek ekonomi.

Perang Iran saat ini telah memasuki minggu kelima; rantai pasokan energi global menghadapi ujian berat. Di dalam negeri AS, harga rata-rata bensin telah naik menjadi 4 per 1 galon acuan. Powell menekankan bahwa lingkungan ekonomi saat ini dipenuhi ketidakpastian yang tinggi; Fed akan terus menerapkan sikap kebijakan moneter yang hati-hati.

Ia mengatakan bahwa dampak kebijakan moneter terhadap guncangan dari sisi penawaran terbatas, dan kebijakan bekerja dengan jeda waktu yang panjang serta berubah-ubah; tindakan yang paling tepat pada tahap ini adalah mengamati perkembangan situasi, bukan terburu-buru bereaksi.

Pasar menafsirkannya sebagai bahwa Fed akan mempertahankan suku bunga tetap dalam jangka pendek; ekspektasi sebelumnya mengenai kenaikan suku bunga untuk mengatasi inflasi telah mengalami penurunan yang signifikan. Dipengaruhi oleh pidato ini, imbal hasil obligasi pemerintah AS 10 tahun turun 10,2 basis poin menjadi 4,338%, sementara semua indeks saham AS kecuali Dow Jones mengalami penurunan tipis, yang menunjukkan bahwa investor sedikit lebih pesimis terhadap nada yang hati-hati namun tidak panik.

• Indeks Dow Jones saham AS: naik 49,50 poin, kenaikan 0,11%, ditutup pada 45.216,14 poin.
• Indeks Nasdaq: turun 153,72 poin, turun 0,73%, ditutup pada 20.794,64 poin.
• Indeks S&P 500: turun 25,13 poin, turun 0,38%, ditutup pada 6.343,72 poin.
• Indeks semikonduktor Philadelphia: turun 315,33 poin, turun 4,23%, ditutup pada 7.142,33 poin.
• Indeks NYSE FANG +: turun 196,85  poin, turun 1,47%, ditutup pada 13.235,31 poin.

Pengepungan ganda tarif dan inflasi, kebijakan moneter menghadapi dilema

Dalam isu inflasi, Fed menegaskan kembali komitmennya untuk mempertahankan target inflasi 2%. Saat ini inflasi terutama dipengaruhi oleh berbagai guncangan sisi penawaran, termasuk ketidakseimbangan permintaan dan penawaran setelah pandemi COVID-19 serta kebijakan tarif yang diterapkan oleh pemerintah baru-baru ini.

Powell menganalisis bahwa kenaikan harga akibat tarif bersifat sekali jalan, dan diperkirakan akan menambah tingkat inflasi tahunan sekitar 0,5 hingga 1 poin persentase.

Meskipun survei terbaru menunjukkan ekspektasi inflasi jangka pendek konsumen meningkat, ekspektasi inflasi jangka panjang yang lebih diperhatikan Fed saat ini masih stabil. Fed berada dalam dilema: perlambatan pertumbuhan di pasar tenaga kerja membawa risiko ke bawah sehingga menuntut mempertahankan suku bunga rendah; sementara risiko kenaikan inflasi membatasi ruang untuk menurunkan suku bunga.

Powell menyatakan bahwa posisi kebijakannya berada pada tempat yang tepat; Fed akan terus memantau dampak riil tarif dan harga energi terhadap perekonomian secara keseluruhan melalui data “buku beige” dari 12 bank regional dan beragam model ekonomi.

Revolusi produktivitas yang digerakkan oleh AI, ketahanan ekonomi jangka panjang tetap optimistis

Meskipun dalam jangka pendek menghadapi pertumbuhan lapangan kerja yang lambat dan risiko geopolitik, Powell menyampaikan pandangan yang sangat optimistis tentang prospek ekonomi AS untuk jangka menengah dan panjang. Terobosan teknologi kecerdasan buatan (AI) adalah kekuatan kunci yang mendorong pertumbuhan produktivitas di masa depan; melalui pemrosesan otomatis tugas, AI dapat secara signifikan meningkatkan efisiensi operasi perusahaan.

Walaupun saat inipasar tenaga kerja berada dalam kondisi perekrutan yang rendah, sehingga lulusan perguruan tinggi menghadapi tantangan dalam mencari pekerjaan, namun perekonomian AS memiliki dinamika yang kuat serta kemampuan untuk melakukan pembaruan diri. Dibandingkan dengan negara-negara ekonomi matang lainnya, keunggulan AS terletak pada kecepatan pertumbuhan produktivitas.

Terkait neraca dan stabilitas keuangan, ukuran aset Fed masih melebihi 6 triliun dolar; Powell berpendapat bahwa rencana pembelian obligasi di masa lalu efektif mendukung aktivitas ekonomi, dan belum terlihat adanya efek negatif inflasi yang jelas. Untuk risiko di pasar kredit swasta (Private Credit), Fed sedang memantau secara ketat keterkaitannya dengan sistem perbankan; meskipun saat ini ada koreksi pasar, belum ada tanda-tanda krisis keuangan sistemik.

Membela netralitas politik Federal Reserve, menjaga transisi kekuasaan yang stabil dan manajemen utang

Masa jabatan Powell resmi berakhir pada 15 Mei 2026; pidato ini menjadi salah satu penampilan publik terakhirnya selama masa jabatannya. Ia dengan tegas membela independensi Federal Reserve, menekankan bahwa lembaga harus mempertahankan sikap “depolitisasi”, fokus pada menjalankan tanggung jawab menjaga stabilitas harga dan pekerjaan penuh yang diberikan oleh Kongres. Terkait progres nominasi penerus yakni Wosch (Kevin Warsh), kasus ini ditunda karena rencana perbaikan markas Federal Reserve oleh penyelidikan Senat; jika proses nominasi tidak selesai tepat waktu, Powell mungkin perlu memperpanjang masa jabatannya.

Saat menjawab pertanyaan mengenai pergeseran kebijakan, Powell menolak berkomentar tentang sikap Wosch yang mendukung penurunan suku bunga, dan hanya menegaskan kembali bahwa Fed harus menjalankan tugasnya masing-masing; tidak boleh menggunakan instrumen moneter untuk mencapai tujuan-tujuan politik.

Sumber gambar:《CNBC》Penerus calon Ketua Federal Reserve, Wosch (Kevin Warsh)

Selain itu, ia mengungkapkan kekhawatirannya terhadap jalur utang jangka panjang AS; laju pertumbuhan utang federal telah melampaui pertumbuhan ekonomi. Meskipun saat ini belum mencapai titik ambang kehancuran, pemerintah tetap harus mencari keseimbangan fiskal agar memastikan perkembangan jangka panjang sistem ekonomi yang sehat.