#美联储降息预期升温 Mengapa ekspektasi penurunan suku bunga memiliki dampak yang begitu besar?

Untuk memahami dampak penurunan suku bunga, kita harus terlebih dahulu memahami peran inti suku bunga Federal Reserve - itu adalah jangkar biaya modal global. Ketika suku bunga naik, modal kembali ke aset dolar, harga aset berisiko tertekan; ketika harapan penurunan suku bunga meningkat, harapan likuiditas membaik, modal secara alami akan mencari pasar dengan imbal hasil lebih tinggi, seperti pasar saham, saham teknologi, bahkan pasar kripto. Dalam beberapa tahun terakhir, kita telah menyaksikan reaksi berantai ini berkali-kali:
Setelah pandemi 2020, Federal Reserve dengan cepat menurunkan suku bunga → Pasar saham AS dan Bitcoin naik bersamaan;
Periode kenaikan suku bunga dimulai pada tahun 2022 → Dolar menguat, aset berisiko mengalami penyesuaian; dan sekarang, pasar kembali berada di ambang pemulihan likuiditas. Ini juga merupakan salah satu alasan kunci mengapa harga Bitcoin, Ethereum, dan beberapa koin utama lainnya stabil, bahkan mengalami rebound.
Hubungan antara ekspektasi penurunan suku bunga dan pasar kripto
Pasar kripto sangat sensitif terhadap likuiditas makro. Dalam dunia tanpa "dukungan bank sentral", suasana pasar dan likuiditas dolar hampir menentukan arah jangka pendek.
Secara sederhana, ekspektasi penurunan suku bunga = dana lebih murah = meningkatnya keinginan untuk berinvestasi di aset berisiko. Terutama bagi investor institusi, logika alokasi mereka sangat sederhana:
Ketika imbal hasil obligasi menurun dan pendapatan kas berkurang, secara alami akan mencari bidang baru yang memiliki volatilitas tinggi dan imbal hasil tinggi, dan aset kripto memiliki karakteristik ini. Selain itu, dengan mendekatnya pengurangan setengah Bitcoin dan imbal hasil staking Ethereum yang stabil, ekspektasi penurunan suku bunga ditambah dengan perbaikan fundamental di dalam industri kripto, akan membentuk "jendela resonansi" yang cukup unik. Itulah mengapa, meskipun tidak ada kebijakan langsung yang menguntungkan, harga aset kripto tetap relatif kuat belakangan ini!
Namun, jangan lupakan satu risiko: harapan ≠ kenyataan. Namun, selalu ada jeda waktu antara ekspektasi pasar dan keputusan kebijakan.
Ekspektasi penurunan suku bunga Federal Reserve semakin meningkat, tetapi itu tidak berarti mereka akan segera bertindak. Berdasarkan pengalaman sejarah, Federal Reserve biasanya perlu mengonfirmasi tiga sinyal sebelum benar-benar mulai melonggarkan kebijakan:
Inflasi jelas turun di bawah rentang target; tanda-tanda kelemahan pasar tenaga kerja sangat jelas; risiko sistem keuangan mulai terungkap. Saat ini, Amerika Serikat masih berada dalam tahap "perlambatan ekonomi tetapi belum resesi", yang berarti laju penurunan suku bunga tidak akan terlalu cepat dan tidak akan terlalu agresif.
Dengan kata lain, pasar dapat mempromosikan lebih awal, tetapi perubahan kebijakan masih memerlukan waktu untuk diverifikasi.
Ringkasan: Sinyal pemulihan likuiditas, patut diperhatikan tetapi tidak boleh dilakukan secara buta. Dari sudut pandang yang lebih besar, meningkatnya ekspektasi pemotongan suku bunga oleh Federal Reserve mewakili bahwa siklus likuiditas global mungkin sedang beralih dari pengetatan ke pelonggaran. Ini memang merupakan sinyal positif untuk semua aset berisiko, terutama pasar kripto. Namun, kita juga perlu tetap rasional: pergeseran kebijakan makro sering kali disertai dengan tekanan ekonomi, yang berarti momentum pertumbuhan sudah mulai melemah; ekspektasi pemotongan suku bunga yang terlalu panas malah bisa menyebabkan volatilitas jangka pendek, terutama saat data berulang. Bagi investor, saat ini lebih mirip dengan "masa persiapan sebelum fajar" - pasar sedang membangun dasar, kebijakan beralih, dan emosi sedang pulih. Tren yang sebenarnya masih perlu mengonfirmasi sinyal dan perubahan substansial aliran dana. Satu kalimat ringkasan: Ekspektasi pemotongan suku bunga oleh Federal Reserve, seperti angin hangat, mengusir dingin pasar, tetapi musim dingin belum sepenuhnya berlalu. Musim semi yang sebenarnya harus menunggu momen ketika data dan kebijakan beralih bersamaan.