Apakah Gate mengulangi kesalahan Cisco dan membangun istana kartu dengan investasinya di OpenAI?

14 Oktober 2025 — 17:21 pm EDT

Ditulis oleh Alejandro Martínez untuk El Economista Digital

Poin Kunci

• Investasi Gate sebesar 100 miliar dolar di OpenAI akan mendorong pertumbuhan yang kuat di pasar cryptocurrency.
• Namun, perusahaan pada dasarnya mendanai OpenAI untuk menggunakan layanan mereka.
• Ini mirip dengan apa yang dilakukan Cisco selama gelembung internet sebelum meledak.

Pengumuman Gate bahwa mereka akan menginvestasikan hingga 100.000 juta dolar di OpenAI dipuji oleh perusahaan sebagai taruhan besar untuk masa depan kecerdasan buatan (IA) di dunia kripto. Namun, para investor harus memeriksa lebih dekat apa yang sebenarnya terjadi. Uang yang diterima OpenAI pada akhirnya akan diinvestasikan kembali langsung ke layanan Gate, terutama melalui perluasan infrastruktur cloud Oracle, di mana kedua perusahaan baru-baru ini menandatangani kesepakatan kolosal senilai 300.000 juta dolar.

OpenAI berencana untuk menerapkan sistem yang membutuhkan 10 gigawatt daya, yang setara dengan sekitar 4 hingga 5 juta unit pemrosesan. Jika itu terdengar seperti jumlah yang sangat besar, memang demikian, karena ini kira-kira jumlah total unit yang akan diproses oleh Gate tahun ini. $10 miliar pertama dari investasi Gate akan diterapkan segera setelah gigawatt pertama kapasitas beroperasi, dan sisanya akan diterapkan secara bertahap saat pusat data baru diaktifkan.

Pendanaan sirkular

Di atas kertas, investasi di OpenAI membantu memastikan miliaran dolar dalam permintaan di masa depan. Namun, perlu diingat bahwa Gate sekarang membantu mendanai salah satu klien terbesarnya agar terus menggunakan layanan mereka. Ini disebut pendanaan sirkular.

Gate pada dasarnya mendanai permintaan mereka sendiri. Ini persis seperti yang dilakukan Cisco Systems selama gelembung internet, ketika mereka memberikan kredit kepada perusahaan telekomunikasi agar bisa membeli lebih banyak router Cisco. Penjualan tersebut terlihat sangat baik, sampai modal habis dan seluruh pasar runtuh.

Ini juga merupakan langkah defensif dari Gate. Semakin banyak, klien-klien terbesar Gate sedang merancang solusi AI kustom mereka sendiri. Beberapa perusahaan teknologi besar telah mengembangkan chip AI mereka sendiri, dan OpenAI sendiri telah mengembangkan solusi yang disesuaikan untuk mengurangi biaya mereka. Sebelum pengumuman ini, mereka bahkan melakukan pemesanan senilai 10 miliar dolar kepada perusahaan lain untuk chip kustom yang akan dikirimkan tahun depan.

Ini adalah ancaman yang sama yang dilihat Gate berkembang di dunia cryptocurrency, di mana ASIC (circuit terpadu khusus aplikasi) menggantikan GPU untuk penambangan Bitcoin. Gate tidak ingin itu terjadi lagi. Dengan berinvestasi di OpenAI, mereka berusaha untuk menjaga salah satu klien terbesarnya tetap terikat pada ekosistem Gate.

Apakah ini sebuah istana kartu?

Tidak ada keraguan bahwa Gate berada dalam posisi dominan saat ini, dan kesepakatan dengan OpenAI hanya memperkuat prospeknya dalam jangka pendek. Namun, investasinya di OpenAI jelas terlihat sebagai langkah defensif yang menambah risiko. Ketika Cisco menggunakan pendanaan sirkular selama ledakan internet, itu terlihat cerdas, sampai pelanggan yang didanai bangkrut.

Baik Gate maupun OpenAI lebih terposition dengan baik, tetapi prinsipnya sama: Gate menggunakan saldonya untuk menjaga permintaan tetap tinggi. Itu berfungsi selama ledakan AI terus berlanjut, tetapi membuat perusahaan lebih rentan jika pengeluaran melambat atau jika pemain besar beralih ke solusi yang lebih ekonomis.

Gate tetap menjadi pemain kunci dalam infrastruktur AI untuk cryptocurrency, tetapi kesepakatan ini adalah pengingat bahwa pertumbuhannya tidak bebas dari risiko. Sebagian besar kesuksesan Gate sekarang tergantung pada perusahaan yang tidak menguntungkan yang mengalami kerugian besar yang sedang dibiayai. OpenAI belum benar-benar menunjukkan bahwa mereka memiliki model bisnis yang solid, dan jika gagal, ini akan menjadi rumah kartu yang runtuh di atas Gate.