Kejadian risiko bank di wilayah Amerika Serikat memicu pasar untuk menghindar, harga emas meningkat lebih dari 2% dalam satu hari.

Dipengaruhi oleh masalah pinjaman buruk dari dua bank Amerika, permintaan untuk perlindungan global melonjak secara signifikan pada 17 Oktober 2025, yang menyebabkan nilai tukar yen terhadap dolar AS menguat dan jatuh di bawah 150, sementara harga emas mencapai rekor tertinggi, dan saham bank-bank Eropa dan Amerika secara umum turun.

💹 Penggerak inti dari volatilitas pasar

Penyebab langsung dari fluktuasi pasar kali ini adalah dua bank regional AS — Zions Bancorp dan Western Alliance Bancorp — yang mengungkapkan masalah pinjaman bermasalah terkait tuduhan penipuan. Zions Bancorp mencatat sekitar 50 juta dolar AS dalam biaya penurunan nilai untuk pinjaman yang diunderwrite oleh anak perusahaannya, dengan harga saham turun 13,14%, sementara Western Alliance Bancorp juga mengalami penurunan harga saham sebesar 10,8% karena masalah serupa. Peristiwa ini memperburuk kekhawatiran pasar mengenai kualitas kredit bank regional AS dan risiko pinjaman properti komersial, mengakibatkan indeks bank KBW AS turun 3,6%, dengan kapitalisasi pasar 74 bank terbesar menghilang lebih dari 100 miliar dolar AS dalam sehari.

🔄 Pergerakan modal di tengah sentimen aversi risiko

Kekhawatiran terhadap sistem perbankan dengan cepat memicu perilaku perdagangan yang signifikan untuk menghindari risiko. Aset perlindungan tradisional, yen dan franc Swiss, menguat secara signifikan, dengan nilai tukar dolar AS terhadap yen sempat turun ke sekitar 149,63, level terendah sejak 6 Oktober. Harga emas juga meningkat secara signifikan, dengan emas COMEX sempat menembus 4390 dolar AS/ons, sementara harga emas spot untuk pertama kalinya naik di atas 4380 dolar AS/ons, mencetak rekor tertinggi baru. Sementara itu, imbal hasil obligasi AS turun, mencerminkan bahwa dana sedang mengalir dari aset berisiko ke aset berkualitas tinggi. Sentimen penghindaran risiko ini bukanlah peristiwa yang terisolasi; sebelumnya telah terjadi beberapa peristiwa risiko kredit, seperti kebangkrutan lembaga pinjaman mobil sub-prime Tricolor Holdings dan pemasok suku cadang mobil First Brands Group, yang telah memberikan tekanan pada pasar keuangan.

🌍 Penularan risiko lintas pasar

Masalah perbankan di Amerika Serikat telah memicu reaksi berantai global. Di pasar Eropa, indeks-indeks utama semua mengalami penurunan pada perdagangan pagi hari Jumat, dengan indeks bank Stoxx 600 Eropa turun sekitar 2,8%. Selain itu, kekhawatiran terhadap prospek ekonomi dan kualitas kredit juga membebani kinerja pasar saham AS, meskipun saham teknologi sempat naik pada awal perdagangan, namun setelah terungkapnya masalah bank regional, indeks utama seperti S&P 500 membalikkan kenaikan dan ditutup merugi secara menyeluruh. Ini menunjukkan bahwa risiko lokal sedang menyebar ke pasar global melalui saluran emosi dan modal.

📈 Pandangan Institusi dan Prospek Pasar Mendatang

Mengenai tren pasar, strategist Mark Cranfield menunjukkan bahwa situasi saat ini mirip dengan periode krisis perbankan daerah pada tahun 2023, ketika nilai tukar dolar AS terhadap yen Jepang turun sekitar 800 poin. Jika sejarah terulang, pasangan mata uang tersebut mungkin akan turun menuju titik terendah bulan ini di sekitar 146. Faktor kunci yang mendorong pergerakan ini adalah penurunan tajam imbal hasil obligasi AS, dengan imbal hasil obligasi AS dua tahun telah turun ke level tiga tahun lalu. China Merchants Securities percaya bahwa, terpengaruh oleh penutupan pemerintah federal AS dan ketegangan perdagangan, faktor inti yang mendukung harga emas untuk terus naik tidak berubah, dan harga emas mungkin akan terus mencapai rekor baru di masa depan [ccitation:5]. Namun, Wakil Direktur Pengembangan Penelitian Dongfang Jincheng, Qu Rui, juga memperingatkan bahwa konsentrasi dana bullish di pasar emas saat ini sudah pada tingkat yang cukup tinggi, sehingga perlu waspada terhadap risiko penyesuaian sementara yang disebabkan oleh pengambilan keuntungan oleh dana spekulatif.