Pasar Bitcoin menunjukkan ketahanan dalam perubahan struktural.

Analisis Cryptoquant menunjukkan bahwa tantangan yang dihadapi pasar saat ini mirip dengan yang terjadi pada tahun 2021, tetapi struktur penyusunnya berbeda. Berbeda dengan siklus sebelumnya di mana kepanikan menyebabkan peningkatan cadangan di platform pertukaran dan tekanan penjualan yang meningkat, saldo Bitcoin di bursa saat ini berada pada level terendah dalam sepuluh tahun, menunjukkan pasokan yang tersedia untuk dijual terbatas, dan struktur pasar semakin ketat. Penurunan Bitcoin yang dimiliki bursa menunjukkan bahwa tren penurunan yang berkelanjutan tidak mungkin terjadi. Perilaku pemegang jangka panjang berbeda dari periode sebelumnya. Pada tahun 2020 dan 2021, rasio pengeluaran output pemegang jangka panjang (LTH-SOPR) secara berturut-turut berada di bawah 1 selama beberapa bulan, menunjukkan bahwa investor yang khawatir keluar dari pasar mungkin mengalami kerugian. Namun, dalam periode lesu baru-baru ini, rasio ini tetap mendekati level netral, mencerminkan tindakan pengambilan untung yang hati-hati, bukan penjualan yang didorong oleh ketakutan. Investor jangka panjang terus memegang di tengah fluktuasi, meningkatkan ketahanan pasar. Melihat kembali guncangan sebelumnya, kejatuhan pada Maret 2020 membersihkan leverage, menyebabkan pemegang besar meningkatkan kepemilikan secara signifikan, dan terjadi rebound berbentuk V. Pada Mei 2021, dipengaruhi oleh tekanan dari TSL dan tindakan regulasi, Bitcoin turun 30%, dengan pemegang besar menjual sekitar 50.000 Bitcoin, dan kemudian membeli kembali 34.000 di titik terendah. Pada Agustus 2023, penurunan peringkat utang AS memicu pullback 15%, dengan SOPR turun sebentar sebelum cepat rebound. Kedua peristiwa ini membersihkan tingkat leverage yang terlalu tinggi, memulai fase akumulasi baru. Lesu pasar saat ini tampaknya lebih matang, dengan cadangan forex yang berkurang dan pemegang jangka panjang yang stabil. Fluktuasi sementara tidak sama dengan kelemahan struktural, karena Bitcoin sedang membangun dasar untuk siklus kenaikan berikutnya.