Transkrip Panggilan Pendapatan Q2 2025 Imperial Petroleum (IMPP)

Tanggal

Jumat, 5 September 2025 pukul 10.00 ET

Peserta panggilan

Chief Executive Officer — Harry Vafias Chief Financial Officer — Fenia Sakellari

Saya menonton panggilan pendapatan dengan penuh minat, terutama mencatat bagaimana Imperial berhasil memperluas armadanya hingga 56% hanya dalam satu kuartal. Tujuh kapal kargo kering baru - itu adalah langkah yang cukup agresif di pasar ini. Tapi waktu adalah segalanya, bukan? Sebagian besar pengiriman terjadi di akhir kuartal, jadi kami belum melihat dampak finansial secara penuh.

Apa yang paling mencolok bagi saya adalah ketidakcocokan antara nilai aset yang mereka klaim dan persepsi pasar. Manajemen terus-menerus mengeluh tentang harga saham mereka yang sangat undervalue - mengklaim NAV sebesar $13,5 per saham sementara diperdagangkan sekitar seperempat dari itu. Saya sudah pernah mendengar lagu ini sebelumnya dari eksekutif pengiriman. Jika mereka begitu percaya diri dengan penilaian mereka, mengapa tidak memulai pembelian kembali saham?

Pendapatan itu sendiri menceritakan kisah yang menarik. Laba $12,8 juta terdengar mengesankan sampai Anda membandingkannya dengan kuartal sebelumnya ketika tarif berada di puncaknya. TCE mereka turun dari $35.200 menjadi $20.700 tahun ke tahun - itu adalah penurunan besar sebesar 41% yang dengan nyaman mereka minimalkan.

Saya sangat skeptis tentang narasi laporan keuangan mereka yang bebas utang. Meskipun secara teknis benar, bahwa $40 juta yang mereka bayarkan untuk kapal pada bulan April ditambah apa pun yang tersembunyi di item “utang kepada pihak terkait” menunjukkan bahwa mereka tidak se-liquid yang ingin mereka percayakan kepada kita.

Situasi geopolitik tentu membantu mereka kuartal ini. Konflik singkat Israel-Iran di bulan Juni memberikan lonjakan tarif tanker untuk sementara. Namun, bergantung pada konflik regional untuk profitabilitas bukanlah model bisnis yang berkelanjutan.

Tingkat impas mereka sebesar $8.700 untuk tanker dan $6.500 untuk kargo kering memberikan bantalan yang cukup baik terhadap penurunan pasar. Dan mempertahankan 80% cakupan armada pada sewa waktu menunjukkan manajemen risiko yang bijaksana.

Indikator pasar kargo kering campurannya. Perdagangan bauksit Guinea-China meningkat 41% terdengar menjanjikan, tetapi dengan 11% daftar pesanan untuk kapal Supramax-Ultramax, tekanan pasokan bisa menjadi masalah.

Secara keseluruhan, Imperial memposisikan diri mereka untuk pertumbuhan, tetapi saya ingin melihat bagaimana kinerja kapal-kapal baru ini selama satu kuartal penuh sebelum terlalu bersemangat tentang prospek mereka. Pasar sepertinya setuju dengan skeptisisme saya mengingat harga saham mereka.