Alibaba akan menggandakan nilainya dalam tiga tahun ke depan. Saya akan menjelaskan mengapa.

Poin kunci

• Pembagian awan Alibaba menunjukkan dorongan yang kuat, terutama didorong oleh meningkatnya permintaan terhadap produk dengan AI.
• “Perdagangan cepat” muncul sebagai katalisator signifikan untuk pertumbuhan.
• Alibaba terdaftar pada multiplus valuasi yang secara signifikan lebih rendah dibandingkan dengan pesaingnya dan rata-rata historisnya sendiri.

Tahun 2025 telah menjadi tahun yang sulit bagi banyak perusahaan teknologi China. Ekonomi negara ini telah melambat, dengan pertumbuhan PDB sebesar 5,2% year-on-year pada kuartal kedua, turun dari 5,4% pada kuartal pertama. Penjualan ritel dan investasi properti juga melemah, menghasilkan kewaspadaan di antara para investor. Panorama ini membebani valuasi banyak saham China.

Meskipun demikian, beberapa perusahaan Tiongkok masih menawarkan potensi yang signifikan. Alibaba adalah salah satunya. Meskipun tidak mencapai proyeksi pendapatan dan keuntungan pada kuartal terakhir, perusahaan ini layak untuk dianalisis lebih dalam. Saya memprediksi bahwa nilai perusahaan ini akan berlipat ganda dalam tiga tahun ke depan, dan ada satu faktor khusus yang mendukung optimisme saya.

IA + Nube

Peningkatan cepat dalam bisnis cloud dan kecerdasan buatan Alibaba adalah faktor kunci yang dapat mendorong pertumbuhan harga sahamnya. Pendapatan Cloud Intelligence Group meningkat 26% year-on-year menjadi hampir 4,700 juta dolar pada kuartal terakhir, dengan penjualan terkait AI tumbuh pada tingkat tiga digit. AI telah mempertahankan ritme solid ini selama delapan kuartal berturut-turut, didorong oleh pengembangan aplikasi yang dipercepat dan adopsi yang cepat oleh pelanggan bisnis.

Untuk mendukung pertumbuhan ini, Alibaba berencana untuk menginvestasikan 380.000 juta yuan ( sekitar 52.500 juta dolar ) selama tiga tahun ke depan dalam infrastruktur cloud dan AI. Perusahaan telah menginvestasikan 38.600 juta yuan pada kuartal terakhir dan lebih dari 100.000 juta dalam empat kuartal terakhir, terutama untuk memperluas kapasitas dan pengembangan produk AI.

Diperkirakan pasar pusat data China akan tumbuh dari 16,4 miliar dolar pada 2024 menjadi 32,2 miliar pada 2030. Pada kuartal pertama 2025, Alibaba menyumbang sekitar 33% dari pengeluaran untuk layanan infrastruktur cloud di China, sementara Huawei dan Tencent menyumbang 18% dan 10%, masing-masing.

Pasar Internasional

Alibaba juga sedang mendiversifikasi basis pendapatannya di luar China. Perusahaan telah mengumumkan pusat data baru di Malaysia dan Filipina, dan baru-baru ini meluncurkan pusat inovasi global dalam AI di Singapura untuk mendukung lebih dari 5.000 perusahaan dan 100.000 pengembang.

Bisnis utama e-commerce

Meskipun AI dan cloud adalah katalis utama, bisnis e-commerce tradisional Alibaba masih menunjukkan pertumbuhan yang kuat. Pendapatan e-commerce di China tumbuh 10% year-on-year menjadi 140.100 juta yuan pada kuartal pertama.

Perusahaan juga sangat berinvestasi di pasar Tiongkok untuk perdagangan cepat (pengiriman dalam waktu kurang dari satu jam), yang diperkirakan akan tumbuh dari 92,7 miliar dolar pada 2025 menjadi 135,5 miliar dolar pada 2030. Bisnis ini di aplikasi Taobao memiliki hampir 300 juta pengguna aktif bulanan pada Agustus 2025, dengan jumlah pesanan harian maksimum mencapai 120 juta.

Risiko yang perlu dipertimbangkan

Kita tidak bisa mengabaikan risiko tertentu. Dengan ekonomi Tiongkok melambat dan konsumen di bawah tekanan, bisnis e-commerce bisa terhambat. Persaingan dalam perdagangan cepat dari pemain seperti Meituan dan Kuaishou tetap sengit. Selain itu, model ini memerlukan investasi modal yang lebih besar untuk memperluas basis pengantar dan gudang.

Ketidakpastian yang meningkat dalam pasokan chip global juga dapat menantang rencana Alibaba untuk memperluas kapasitas pusat datanya. Namun, perusahaan telah mengembangkan chip inferensinya sendiri untuk mengurangi ketergantungannya pada produsen Amerika.

Penilaian wajar

Valuasi Alibaba juga meninggalkan banyak ruang untuk pertumbuhan. Saham ini diperdagangkan 56% di bawah puncak historisnya sebesar 307,80 dolar pada Oktober 2020. Saat ini diperdagangkan pada 14 kali estimasi keuntungan masa depan, jauh di bawah rata-rata historis lima tahunnya sebesar 26,6. Sebagai perbandingan, pesaing seperti Amazon dan MercadoLibre diperdagangkan pada rasio harga terhadap keuntungan masing-masing sebesar 34,6 dan 46,5.

Para analis, diharapkan laba per saham Alibaba sekitar 7,78 dolar pada tahun fiskal 2026, 10,20 dolar pada 2027 dan 11,99 dolar pada 2028. Bahkan jika rasio P/E perusahaan membaik menjadi 25 ( sejalan dengan rata-rata historisnya, masih dihargai lebih rendah dibandingkan rekan-rekan Amerika Serikat ), saham tersebut akan diperdagangkan di dekat 300 dolar, lebih dari dua kali lipat harga saat ini yaitu 135 dolar.

Jelas bahwa, bahkan tanpa asumsi yang tidak realistis, saham Alibaba dapat berlipat ganda pada tahun 2028.