Baru-baru ini, institusi Wall Street kembali memfokuskan perhatian pada pasar Ethereum, terutama tindakan shorting terhadap perusahaan pemimpin DATs (Aset Kripto Trust) BitMine yang memicu perhatian luas di pasar. Tindakan ini memiliki berbagai alasan di baliknya, mencerminkan situasi kompleks yang dihadapi oleh pasar Aset Kripto saat ini.

Pertama, strategi pendanaan terbaru BitMine telah menimbulkan kekhawatiran di kalangan investor. Perusahaan ini telah menerbitkan sejumlah besar saham baru melalui metode ATM dalam waktu hanya tiga bulan, mengumpulkan dana yang besar. Meskipun tindakan ini meningkatkan cadangan kas perusahaan, hal ini juga secara serius mendilusi bagian Ethereum per saham, yang dapat mempengaruhi kepentingan jangka panjang investor.

Kedua, tingkat premium kapitalisasi pasar BitMine terhadap nilai aset kripto bersihnya (mNAV) menunjukkan tren penurunan, menurun secara bertahap dari titik tertinggi sebelumnya. Fenomena ini mungkin mengindikasikan penilaian kembali pasar terhadap perusahaan tersebut.

Selain itu, operasi keuangan dan pengungkapan informasi perusahaan juga dipertanyakan. Beberapa analisis menunjukkan bahwa pendanaan besar-besaran perusahaan baru-baru ini mungkin dilakukan dengan cara diskon, sementara waran yang menyertainya dapat lebih lanjut mendilusi hak pemegang saham. Yang lebih penting, perusahaan telah menghentikan pengungkapan publik tentang indikator keuangan kunci sejak akhir Agustus, sehingga menyulitkan investor untuk menilai nilai sebenarnya dari perusahaan.

Dari perspektif lingkungan pasar yang lebih luas, persaingan di bidang aset kripto semakin meningkat. Banyak perusahaan berencana untuk memasuki bidang ini, dan diperkirakan hampir seratus miliar dolar akan mengalir masuk. Pada saat yang sama, peluncuran produk ETF dapat semakin melemahkan posisi unik DATs di pasar.

Akhirnya, sebagai pelopor mode DAT, kinerja pasar Strategy (sebelumnya MicroStrategy) juga tidak optimis, dengan tingkat premium mNAV yang turun drastis, yang mungkin menandakan bahwa seluruh mode DAT sedang menghadapi ujian kepercayaan pasar.

Meskipun situasi saat ini sangat sulit, ini juga mungkin merupakan jalan yang harus dilalui untuk kematangan pasar Aset Kripto. Investor perlu tetap waspada, mengikuti pergerakan pasar dengan cermat, dan juga menyadari bahwa perkembangan pasar baru tidak mungkin berjalan mulus. Ke depan, bagaimana menemukan keseimbangan antara regulasi, inovasi, dan perlindungan investor akan menjadi isu penting yang dihadapi seluruh industri.