The Federal Reserve (FED) "pemotongan neraca" memberikan sinyal pelonggaran? Powell menetapkan titik belok likuiditas, bagaimana pasar global merespons?

Satu, Teori Titik Akhir QT: Sinyal Ikonik Berakhirnya Siklus Pengetatan

Ketua Federal Reserve (FED) Jerome Powell baru-baru ini menyatakan secara terbuka bahwa quantitative tightening (QT) yang dimulai pada tahun 2022 akan berakhir dalam beberapa bulan mendatang. Pernyataan ini meskipun disampaikan dengan hati-hati, namun dengan cepat membangkitkan reaksi di pasar global. Data menunjukkan bahwa neraca Federal Reserve (FED) telah menyusut dari puncak pandemi sebesar 9 triliun dolar menjadi sekitar 7,2 triliun dolar, yang berarti hampir 2,8 triliun dolar likuiditas telah ditarik dalam tiga tahun terakhir. Tindakan pengetatan yang sangat besar ini sekarang telah menekan tombol "jeda", menandakan bahwa siklus pengetatan yang berlangsung selama tiga tahun oleh Federal Reserve (FED) mungkin akan segera berakhir.

Melihat kembali sejarah, setiap akhir QT menyimpan petunjuk peralihan kebijakan moneter. Setelah berakhirnya QT pada tahun 2019, The Federal Reserve (FED) segera memulai pelonggaran kuantitatif (QE) pada tahun berikutnya, dan kemudian pelonggaran besar yang dipicu oleh pandemi membuat aset berisiko merayakan secara kolektif. Kini pernyataan Powell, meskipun tidak secara langsung berjanji untuk menurunkan suku bunga, tetapi pasar telah menafsirkannya sebagai "pendahuluan siklus pelonggaran."

Kedua, Konversi Siklus Likuiditas: Kekhawatiran di Balik Keriuhan Pasar

Pernyataan Powell kali ini mengeluarkan dua sinyal kunci:

1. Titik belokan likuiditas mendekat: penghentian pengurangan neraca berarti The Federal Reserve (FED) tidak akan lagi menarik kembali dana pasar dengan tidak memperbarui obligasi yang jatuh tempo, yang memberikan ruang untuk penurunan suku bunga di masa mendatang. Pola sejarah menunjukkan bahwa berakhirnya QT sering kali mendahului penurunan suku bunga 3-6 bulan (lihat contoh 2019 dan 2020).

2. Perubahan fokus kebijakan: Saat ini, data non-pertanian AS tertunda publikasinya, pasar tenaga kerja melemah, dan gelombang pemecatan perusahaan mulai terlihat, Powell menekankan bahwa "risiko pekerjaan lebih besar daripada inflasi", menunjukkan bahwa The Federal Reserve (FED) telah beralih dari "prioritas melawan inflasi" menjadi "prioritas menjaga pertumbuhan".

Namun, di balik kegembiraan pasar terdapat tiga risiko yang tersembunyi:

Inflasi muncul kembali: defisit anggaran AS yang tinggi, defisit anggaran untuk tahun fiskal 2025 diperkirakan akan melebihi 1,8 triliun dolar AS, dan pengeluaran bunga utang telah mendekati 5% dari PDB. Jika QT dihentikan terlalu awal, ditambah dengan ekspansi fiskal, pusat inflasi mungkin terpaksa naik.

Dilema kebijakan: Jika inflasi rebound, The Federal Reserve (FED) akan terjebak dalam situasi canggung "tidak dapat melanjutkan kenaikan suku bunga dan tidak berani untuk segera melonggarkan". Pelajaran dari kegagalan "pengendalian kurva imbal hasil" Bank of Japan pada tahun 2023 masih teringat.

Pasar berkembang tertekan: Pelonggaran likuiditas dolar AS dapat memicu arus balik modal ke Amerika Serikat, yang menyebabkan tekanan pada mata uang pasar berkembang. Negara-negara dengan utang luar negeri yang tinggi, seperti Turki dan Argentina, mungkin menghadapi putaran baru krisis utang.

Ketiga, Aset Kripto: Manfaat Jangka Panjang atau Objek Spekulasi Jangka Pendek?

"Teori akhir QT" Powell tanpa diragukan lagi merupakan sinyal positif jangka panjang bagi pasar kripto. Dengan berakhirnya penarikan likuiditas oleh The Federal Reserve (FED), modal global akan kembali mencari aset dengan imbal hasil tinggi, dan aset kripto seperti Bitcoin dan Ethereum, yang memiliki identitas ganda sebagai "atribut anti-inflasi" dan "alat spekulasi volatilitas tinggi", mungkin akan menjadi tempat mengalirnya dana.

Namun perlu menyadari dengan jelas:

Jangka pendek masih akan berfluktuasi: Aspek teknis pasar kripto belum berhasil menembus level resistance kunci (Bitcoin 35.000 dolar AS, Ethereum 2.000 dolar AS), ditambah dengan periode kosong data makro seperti CPI dan non-farm, kemungkinan besar dalam jangka pendek akan menunjukkan ritme "penguatan volume yang menurun - penembusan dan kenaikan".

Risiko regulasi belum teratasi: Siklus pelonggaran The Federal Reserve (FED) dan pengawasan yang ketat di pasar kripto mungkin berjalan bersamaan. Kemajuan terbaru SEC AS dalam persetujuan ETF spot, serta pelaksanaan undang-undang MiCA Uni Eropa, semuanya dapat menjadi titik pemicu volatilitas harga.

Empat, Strategi Respons Pasar Global: Tiga Aturan untuk Melalui Kabut Siklus

1. Penyesuaian alokasi aset: Mengurangi posisi kas dolar AS, meningkatkan alokasi aset tahan inflasi seperti emas dan komoditas; dalam pasar saham, fokus pada sektor defensif (kesehatan, utilitas), sambil mempertahankan posisi saham pertumbuhan untuk menangkap bonus teknologi.

2. Waspadai ketidaksesuaian likuiditas: Perusahaan perlu mengevaluasi perubahan biaya pembiayaan dolar secara dini, investor individu harus menghindari penggunaan leverage yang berlebihan, dan lebih memilih aset dengan arus kas yang stabil.

3. Memanfaatkan peluang struktural: Perhatikan alokasi aset yuan di bawah tren "de-dollarization", serta peluang kebangkitan pasar negara berkembang seperti Asia Tenggara dan Timur Tengah dalam restrukturisasi rantai industri.

"Teori titik akhir QT" Powell bagaikan sebuah bom bawah laut, gelombang kejutnya akan menembus setiap sudut pasar keuangan global. Peralihan siklus likuiditas ini adalah persimpangan antara risiko dan peluang, serta batu ujian untuk kedalaman pemahaman investor. Hanya dengan menembus permukaan kebijakan dan memahami esensi ekonomi, seseorang dapat bertahan di tengah gelombang siklus. #Gate9月透明报告出炉 #加密市场回调 #十月降息预测