NIO menggandakan pengiriman dan meningkatkan margin

Hasil kuartal kedua 2025 dari NIO menunjukkan peningkatan yang mengesankan sebesar 25,6% dalam pengiriman kendaraan, mencapai 72.056 unit, sementara pendapatan totalnya naik menjadi 19 miliar RMB ( meningkat 9% secara tahunan dan 57,9% secara kuartalan). Saya terkejut dengan ambisi yang berlebihan dari perusahaan Tiongkok ini, yang tampaknya mengabaikan ketegangan geopolitik saat ini dengan target produksi dan margin mereka untuk sisa tahun ini.

Produksi bertujuan untuk menggandakan pengiriman

Pengiriman bulanan terbaru mencapai 21.017 pada bulan Juli dan melonjak menjadi 31.305 pada bulan Agustus, menunjukkan pertumbuhan berurutan yang secara pribadi saya anggap sulit untuk dipertahankan. Manajemen mengklaim bahwa masalah pasokan semakin berkurang untuk model seperti Envoy L90 dan ES8, dengan target pengiriman 150.000 unit pada kuartal keempat.

“Tujuan kami adalah agar pada bulan Oktober kapasitas penuh untuk Envoy L90 mencapai 15.000 unit per bulan. Untuk ES8, kami mengharapkan kapasitas total 150.000 unit pada bulan Desember. Dengan ini, tujuan kami untuk Q4 adalah mencapai 50.000 pengiriman bulanan antara ketiga merek,” kata William Li, pendiri dan CEO.

Jika mereka berhasil, mereka akan menggandakan pengiriman Q2, tetapi dengan biaya berapa untuk keuangan mereka?

Tanda-tanda keuangan yang meragukan

Margin kotor kendaraan adalah 10,3% di Q2, dengan margin kotor keseluruhan 10%, sementara kerugian bersih yang disesuaikan berkurang 34,3% menjadi 4.100 juta RMB. Manajemen memproyeksikan peningkatan dramatis dalam margin untuk Q4, yang diduga didorong oleh model-model baru dengan margin tinggi.

“Kami berharap margin bruto kendaraan di Q4 akan sekitar 16-17% untuk seluruh grup. Berkat inovasi dalam teknologi baterai, pengembangan komponen internal, dan upaya berkelanjutan dalam pengendalian biaya, kami tidak hanya mencapai kinerja yang kompetitif untuk L90 dan ES8, tetapi juga struktur biaya yang sangat kompetitif,” tegas Li.

Lompatan ini dalam margin tampak terlalu optimis mengingat persaingan harga yang sengit di China.

Teknologi sendiri sebagai keuntungan yang meragukan

NIO membanggakan chip mengemudinya yang cerdas (NX9031) sebagai keunggulan kompetitif. Manajemen juga menyoroti bahwa model seperti ET5 dan ET5T memimpin segmen mereka dalam peringkat kualitas J.D. Power.

“Kami melakukan investasi awal yang besar dalam pengembangan chip, tetapi kinerja NX9031 kami sebanding dengan empat chip unggulan di industri, menghasilkan penghematan biaya material,” jelas Li.

Strategi lokalisasi kekayaan intelektual ini dapat melindungi margin Anda, tetapi persaingan di sektor ini berkembang dengan cepat.

Prospek

Alamat memproyeksikan pengiriman untuk Q3 2025 antara 87.000 dan 91.000 unit (40,7-47,1% pertumbuhan tahunan) dan 150.000 unit untuk Q4. Pengeluaran untuk R&D akan tetap di 2.000 juta RMB per kuartal untuk Q3 dan Q4, dan antara 2.000-2.500 juta untuk 2026.

Mereka berjanji untuk mencapai titik impas pada Q4 2025, tetapi tidak akan meluncurkan model baru hingga 2026, memprioritaskan kapasitas untuk produk dengan pesanan yang tertunda. Kita akan lihat apakah proyeksi ini realistis atau hanya omong kosong untuk menarik investor yang putus asa.