Mengapa bea cukai menjadi "black swan" di dunia kripto?

Banyak orang bingung: Pajak adalah kebijakan perdagangan, mengapa itu menyebabkan kejatuhan pasar cryptocurrency?
01  Emosi menghindari risiko "memilih dengan kaki"
Ketika kebijakan tarif yang tidak terduga menerjang pasar, saraf para investor koin kripto langsung tegang. Harga koin utama seperti Bitcoin dan Ethereum anjlok dalam waktu setengah jam setelah berita dirilis, pasar kontrak pun dipenuhi dengan kesedihan. Penyebaran emosi ketakutan ini pada dasarnya berasal dari penghindaran naluriah investor terhadap risiko ekonomi makro—di saat pasar keuangan tradisional belum sepenuhnya stabil, volatilitas tinggi koin kripto menjadikannya sebagai objek pelepasan pertama. Data on-chain menunjukkan, pada hari itu banyak koin USDT yang masuk ke bursa, mencerminkan bahwa dana sedang berpindah dari aset berisiko tinggi ke aset stabil, investor dengan uang sungguhan memperlihatkan kenyataan pahit dari "menghindari risiko dengan suara kaki". Sementara itu, indeks ketakutan (VIX) melambung ke level tertinggi dalam hampir enam bulan, semakin menguatkan ekstremitas emosi perlindungan pasar. Setelah ancaman tarif Trump meningkat, ketegangan perdagangan global meningkat, investor seketika beralih ke aset perlindungan tradisional seperti emas (naik 23% pada saat yang sama) dan dolar AS, sementara narasi Bitcoin sebagai "emas digital" langsung kehilangan daya tarik—terlebih lagi, volatilitasnya adalah 10 kali lipat dari emas, sehingga dalam kondisi ketakutan, secara alami dijual dengan gila.
02  Industri pertambangan mengalami "serangan yang tepat"
Kebijakan tarif Amerika Serikat secara langsung menyerang inti rantai industri penambangan koin. Mengambil penambangan Bitcoin sebagai contoh, sifatnya yang padat energi sudah menjadi kontroversi lingkungan, dan sekarang dengan adanya kenaikan tarif, biaya impor mesin penambangan melonjak lebih dari tiga puluh persen, membuat pemilik tambang kecil dan menengah terpaksa menghentikan peralatan. Di wilayah tradisional seperti Xinjiang dan Mongolia Dalam, yang bergantung pada impor mesin penambangan, skala daya komputasi turun dua puluh persen dalam dua minggu setelah kebijakan diumumkan. Yang lebih serius, produsen mesin penambangan untuk memindahkan biaya, secara signifikan menaikkan harga jual akhir, menyebabkan pasar mesin penambangan bekas langsung runtuh, banyak investor awal kehilangan semua investasi mereka, membentuk siklus buruk "mesin tidak terjual - penurunan daya komputasi - runtuhnya kepercayaan industri". 90% mesin penambangan perusahaan penambangan AS bergantung pada impor dari Asia, setelah kenaikan tarif, biaya mesin penambangan diperkirakan akan melonjak 18%. Beberapa analis memperingatkan: jika tarif diterapkan secara penuh, harga mesin penambangan bisa meniru kegilaan 2021 - langsung melonjak 5 hingga 10 kali lipat.
03 Kebijakan yang tidak konsisten menciptakan "krisis kepercayaan"
Kebijakan regulasi pemerintah Amerika Serikat terhadap bidang koin selalu berada dalam permainan dinamis, dan ketidakpastian ini sedang menghancurkan dasar kepercayaan para pelaku pasar. Dari Undang-Undang Anti-Pencucian Uang Aset Digital yang didorong oleh pemerintahan Biden hingga proposal pembebasan pajak koin yang diajukan oleh tim Trump, perubahan arah kebijakan yang dramatis membuat investor kebingungan. Badan regulasi kadang-kadang memasukkan stablecoin ke dalam kategori sekuritas, dan kadang-kadang melonggarkan standar kepatuhan untuk platform keuangan terdesentralisasi (DeFi), praktik yang berubah-ubah ini membuat pasar koin seperti burung yang terkejut oleh panah. Investor institusi menunda masuk karena kebingungan ekspektasi kebijakan, sementara investor ritel terjebak dalam perdagangan panik akibat perubahan aturan yang sering, yang akhirnya membentuk siklus ganas "kebijakan dikeluarkan - pasar jatuh - kepercayaan runtuh". Morgan Stanley menunjukkan bahwa korelasi antara Bitcoin dan saham AS telah melonjak hingga 0,78, menjadikannya "aset berisiko yang bergantung".

Yang perlu diperhatikan adalah: ketika kebijakan dilonggarkan, harganya akan naik.
Dampak bea selalu merupakan "anak panah dua arah":
Pada April 2024, ketika Trump menggunakan program kampanye sebagai alat tawar, secara terbuka mengumumkan penangguhan sebagian tarif barang dari China, pasar keuangan global seketika mengguncang. Sektor cryptocurrency terlebih dahulu merayakan euforia, dengan volume transaksi XRP meningkat tajam sebesar 37 miliar dolar dalam 24 jam, harganya melonjak 9,1% seperti roket, menembus 2 dolar, mencetak kenaikan harian tertinggi dalam hampir tiga tahun. Di antara itu, Bitcoin sebagai "penentu arah" pasar cryptocurrency, dengan masuknya investor institusi yang gila, mencatat aliran bersih dana sebesar 1,8 miliar dolar dalam 24 jam, dan harganya melonjak 5,6%, mendorong total nilai pasar cryptocurrency meningkat tajam sebesar 120 miliar dolar dalam sehari. Pasar modal juga merespons, indeks S&P 500 langsung melompat 3,2% saat dibuka, bahkan sempat menyentuh batas penghentian perdagangan, akhirnya ditutup naik 4,8%, mencetak kenaikan harian terbesar sejak penyelamatan krisis keuangan 2008. Data real-time terminal Bloomberg menunjukkan, dana lindung nilai global sedang menarik diri dari aset safe haven tradisional seperti emas dan obligasi pemerintah dengan kecepatan 230 juta dolar per menit, beralih ke pasar cryptocurrency dan saham AS.
Sekarang dunia kripto tidak lagi menjadi "daerah tanpa hukum", sebuah tweet dari presiden atau sebuah perintah tarif dapat dengan cepat menguapkan nilai pasar sebesar 30 miliar. Efek kupu-kupu yang dipicu oleh kebijakan tarif ini tidak hanya membentuk kembali pola pasar jangka pendek, tetapi juga membuat analis Wall Street berseru: "Koin sedang menjadi medan perang baru dalam permainan kebijakan makro."