Apakah Stablecoin Hanya Versi Perusahaan dari CBDC?

• 19 Oktober 2025
• |
• 07:00

Sementara stablecoin sering dipromosikan sebagai jembatan antara keuangan tradisional dan aset digital, kapitalis ventura Jeremy Kranz percaya bahwa mereka mungkin justru membuka jalan menuju uang yang dikendalikan oleh perusahaan.

Pendiri Sentinel Global telah membangkitkan alarm tentang apa yang dia sebut “mata uang digital bisnis sentral” – suatu bentuk uang pribadi baru yang, menurut pandangannya, mencerminkan mekanisme pengawasan dan kontrol dari CBDC yang didukung negara.

Kranz berpendapat bahwa mempercayai institusi keuangan besar untuk mengeluarkan dolar digital dapat mengekspos pengguna pada bahaya yang sama yang mereka takuti dari pemerintah. “Jika sebuah bank besar memutuskan siapa yang bisa bertransaksi, membekukan saldo, atau memberlakukan pembatasan politik, apa bedanya dengan mata uang digital bank sentral?” tanyanya. Dia memperingatkan bahwa kerangka regulasi seperti Patriot Act sudah memberikan perusahaan dan otoritas kontrol yang signifikan atas akses ke dana.

Risiko Tersembunyi di Balik Janji Stabilitas

Menurut Kranz, gagasan bahwa stablecoin lebih aman daripada cryptocurrency adalah menyesatkan. Stablecoin yang didukung oleh uang tunai atau sekuritas pemerintah jangka pendek masih rentan terhadap krisis likuiditas – versi digital dari “bank run” yang pernah menggulingkan lembaga keuangan. Sementara itu, stablecoin algoritmik dan sintetis memiliki kerentanannya sendiri, bergantung pada perilaku pasar dan kode yang dapat runtuh dalam momen volatilitas ekstrem.

Ia membandingkan sistem-sistem ini dengan mesin eksperimen: mengesankan, tetapi rentan terhadap kegagalan ketika didorong terlalu keras. “Orang-orang menganggap stabilitas berarti keamanan,” kata Kranz. “Pada kenyataannya, itu hanya berarti risikonya lebih sulit untuk dilihat.”

Inovasi Bergerak Lebih Cepat Dari Pengawasan

Evolusi cepat tokenisasi dan keuangan berbasis blockchain, tambah Kranz, menghasilkan baik peluang luar biasa maupun titik buta yang berbahaya. Ia menggambarkan gelombang inovasi saat ini sebagai “sepuluh peristiwa angsa hitam yang terjadi sekaligus,” di mana terobosan di satu sudut pasar dapat memicu konsekuensi yang tidak terduga di tempat lain.

Total nilai stablecoin yang beredar baru-baru ini melewati $300 miliar, menurut platform data – tanda adopsi yang meningkat tetapi juga paparan sistemik yang semakin besar. Dengan begitu banyak uang sekarang terikat pada penerbit swasta, Kranz khawatir gangguan besar berikutnya bisa datang dari dalam sektor itu sendiri.

Lanskap Politik yang Terpisah

Perdebatan ini juga telah meluas ke Washington, di mana undang-undang stablecoin GENIUS yang baru telah memecah para pembuat undang-undang. Pendukung menganggapnya sebagai langkah regulasi yang diperlukan, sementara para kritik menyebutnya sebagai jalan tersembunyi menuju kontrol digital terpusat. Perwakilan Marjorie Taylor Greene bahkan menyebutnya sebagai “Kuda Troya,” mengklaim bahwa itu dapat membawa masyarakat tanpa uang tunai yang dijalankan oleh lembaga-lembaga yang mampu membekukan atau memantau setiap transaksi.

Bagi Kranz, inti masalahnya bukan apakah mata uang digital bersifat publik atau privat – tetapi siapa yang memiliki kekuasaan untuk mematikannya. Dia percaya teknologi yang sama yang dapat mendemokratisasi keuangan juga dapat digunakan untuk membatasinya, tergantung pada siapa yang ada di balik kode tersebut.

“Teknologi tidak memilih sisi,” katanya. “Tapi orang-orang yang melakukannya. Dan itulah yang perlu dipahami investor sebelum mereka menyerahkan kepercayaan mereka kepada sebuah koin.”