Pasokan Bitcoin Lama Terus Mengalir ke ETF: Data Menunjukkan Tiga Gelombang Sejauh Ini

Data on-chain mengungkapkan bahwa ETF spot Bitcoin telah mengalami tiga gelombang signifikan arus masuk dari pemegang veteran selama siklus ini, menyoroti pergeseran pola kepemilikan yang menarik.

Metrik hari koin Bitcoin yang hancur (CDD) telah meningkat seiring dengan periode aliran ETF besar, menunjukkan bahwa pemegang jangka panjang mentransfer token mereka ke kendaraan institusional ini. Pola ini muncul secara konsisten di Musim Panas 2024, Musim Gugur 2024, dan Musim Panas 2025 - setiap kali menunjukkan rotasi dari tangan berlian ke investor baru yang mengakses crypto melalui instrumen keuangan tradisional.

Saya telah menyaksikan fenomena ini dengan perasaan campur aduk. Sementara adopsi institusional memvalidasi legitimasi Bitcoin, melihat para holder lama menyerahkan posisi mereka kepada Wall Street terasa agak mengecewakan. Apakah kita sedang menyaksikan korporatisasi dari apa yang dimulai sebagai revolusi terdesentralisasi?

Analis CryptoQuant Maartunn menyoroti tren ini di X, mencatat korelasi antara permintaan ETF dan pergerakan Bitcoin dari veteran. Yang mengkhawatirkan adalah bahwa sejak gelombang terbaru, aliran masuk ETF telah mendingin secara signifikan. “Aliran masuk ETF adalah kunci,” peringat Maartunn. “Tanpa permintaan baru yang kuat, tekanan jual dari holder baru bisa meningkat.”

Ini penting karena para investor ETF yang lebih baru ini umumnya memiliki tangan yang lebih lemah dibandingkan dengan para Bitcoin OG yang telah melewati beberapa siklus pasar. Jika permintaan tidak segera meningkat, kita mungkin akan melihat peningkatan tekanan jual dari para holder institusional ini yang tidak memiliki komitmen ideologis dari para pengadopsi awal.

Saat ini diperdagangkan sekitar $110,500, Bitcoin telah naik 2% dalam seminggu terakhir, tetapi keberlanjutan level harga ini sangat bergantung pada apakah modal segar terus mengalir ke dalam kendaraan investasi ini.

Transformasi Bitcoin dari aset pinggiran menjadi sesuatu yang diperdagangkan di samping sekuritas tradisional mewakili kemajuan dan bahaya. Sementara adopsi yang lebih luas mendorong apresiasi harga, pertanyaannya tetap apakah Bitcoin dapat mempertahankan karakter revolusionernya ketika semakin dikendalikan oleh institusi yang sebenarnya dirancang untuk dihindari.