S&P 500 Mencapai Puncak Baru saat Data Ketenagakerjaan yang Lemah Memicu Spekulasi tentang Pemotongan Suku Bunga Fed

Indeks S&P 500 mencapai tonggak sejarah pada hari Kamis, ditutup pada level tertinggi sepanjang masa sebesar 6.502,08, menandai peningkatan 0,83%. Lonjakan ini terjadi setelah rally sore hari yang mendorong saham di berbagai sektor.

Para investor di Wall Street menavigasi melalui angka-angka pekerjaan sektor swasta yang kurang memuaskan, menempatkan taruhan signifikan pada prospek bahwa laporan pekerjaan pemerintah pada hari Jumat akan membuka jalan untuk potensi pengurangan suku bunga oleh Federal Reserve.

Analis pasar menyarankan bahwa para trader sedang mencari keseimbangan - data yang membenarkan pelonggaran moneter tanpa memicu alarm tentang penurunan ekonomi. Nasdaq Composite yang kaya teknologi mencerminkan sentimen positif, naik 0,98% menjadi 21.707,69, sementara Dow Jones Industrial Average naik 350,06 poin, atau 0,77%, menetap di 45.621,29.

Optimisme pasar ini muncul tak lama setelah laporan gaji swasta ADP mengungkapkan hanya 54.000 pekerjaan baru untuk bulan Agustus, jauh di bawah 75.000 yang diproyeksikan oleh para ekonom. Angka ini juga menunjukkan penurunan dari 106.000 pekerjaan yang direvisi ditambahkan pada bulan Juli.

Bertentangan dengan harapan akan penurunan pasar, data ketenagakerjaan yang lemah memberi semangat kepada para trader yang menginterpretasikannya sebagai katalis potensial untuk tindakan Fed, namun tidak cukup parah untuk menandakan resesi yang akan datang.

Ekspektasi Pemotongan Suku Bunga Meningkat Setelah Laporan ADP

Reaksi pasar cepat dan tegas. Menurut alat FedWatch dari CME Group, para trader dengan cepat meningkatkan probabilitas pemotongan suku bunga pada 17 September menjadi 97%. Perubahan sentimen ini mencerminkan keyakinan bahwa Fed kini memiliki justifikasi yang cukup untuk menyesuaikan kebijakan moneternya.

Saham mengalami kenaikan yang luas di berbagai sektor, didorong oleh anggapan bahwa data ekonomi yang lebih lemah dapat mengarah pada kebijakan moneter yang lebih akomodatif - sebuah skenario yang telah lama diantisipasi oleh para investor.

Amerika Serikat saat ini menghadapi lanskap ekonomi yang kompleks, ditandai dengan utang yang meningkat, defisit yang meluas, dan tekanan yang semakin besar terhadap otonomi bank sentral.

Meskipun tantangan ini, pasar Treasury AS telah menunjukkan ketahanan yang luar biasa. Imbal hasil pada obligasi Treasury 10 tahun telah turun lebih dari sepertiga poin persentase tahun ini, mengungguli pasar obligasi besar lainnya seperti di Inggris, Prancis, dan Jepang, di mana investor telah mundur karena kekhawatiran fiskal.

Imbal hasil Departemen Keuangan AS di berbagai jatuh tempo menunjukkan stabilitas atau perubahan kecil dibandingkan dengan peningkatan imbal hasil yang lebih signifikan yang terlihat di pasar berkembang lainnya. Tren ini menekankan kekuatan relatif obligasi pemerintah AS di tengah ketidakpastian ekonomi global.

Selain itu, volatilitas pasar obligasi telah mereda. Indikator kunci fluktuasi pasar Treasury mendekati level terendah dalam tiga tahun, menunjukkan bahwa para trader tetap relatif tenang meskipun ada tekanan yang terus-menerus dari Washington kepada Fed untuk mempertahankan suku bunga rendah dan biaya pinjaman yang terjangkau.

Ed Yardeni, pendiri Yardeni Research dan pencipta istilah “bond vigilantes” pada tahun 1980-an, mengomentari keadaan pasar obligasi saat ini: “Pasar obligasi telah mempertahankan ketenangannya.” Ia mencatat bahwa bahkan di tengah tantangan fiskal yang substansial dan campur tangan politik, pasar AS “menonjol sebagai sangat stabil.”

Pasar Obligasi Mengantisipasi Perubahan Kebijakan Potensial

Namun, ada indikasi bahwa periode tenang ini mungkin tidak akan bertahan selamanya. Imbal hasil pada obligasi 10 tahun baru-baru ini turun di bawah 4,17%, level yang belum terlihat sejak Mei, bertepatan dengan data tambahan yang menunjukkan perlambatan dalam pertumbuhan pekerjaan. Dengan Eropa mempertahankan kebijakan moneter yang stabil dan Jepang mempertimbangkan kenaikan suku bunga, tekanan semakin meningkat bagi AS untuk mengambil tindakan.

Stephen Jen, kepala eksekutif di Eurizon SLJ Capital, berspekulasi:

“Fokus selanjutnya mungkin akan beralih ke pelonggaran kuantitatif, dan jika saya memberi saran kepada pemerintahan saat ini, saya akan merekomendasikan menjelajahi pengenalan kembali hal tersebut.”

William Dudley, mantan Presiden New York Fed, membagikan perspektifnya kepada Bloomberg TV: “Peserta pasar tampaknya relatif tenang dengan situasi saat ini. Mungkin terlalu tenang, mengingat upaya terkoordinasi adminstrasi untuk mempengaruhi kebijakan moneter. Namun, hasil akhirnya tetap tidak pasti dan dapat berubah.”

Michael Cudzil dari Pimco menyarankan bahwa Fed mungkin mempertimbangkan untuk melakukan reinvestasi sekuritas berbasis hipotek yang jatuh tempo sebagai strategi untuk memoderasi dinamika pasar perumahan.

Saat ini, Fed sedang mengejar pendekatan yang berlawanan, membiarkan hingga $5 miliar dalam Treasuries dan $35 miliar dalam utang hipotek jatuh tempo setiap bulan tanpa reinvestasi, sebuah strategi yang dikenal sebagai pengetatan kuantitatif.

Yardeni memperingatkan bahwa inisiatif Fed untuk membeli obligasi atau memodifikasi penerbitan Treasury mungkin hanya memberikan bantuan sementara. Tanpa pengurangan signifikan dalam belanja pemerintah atau peningkatan pajak, AS mungkin akhirnya akan menguji batas kesabaran investor. Ketika momen itu tiba, kemungkinan akan terwujud dalam perilaku pasar daripada pengumuman resmi.

“Sementara para pengawas obligasi aktif di Eropa dan Jepang,” kata Yardeni, “mereka saat ini tidak ada di pasar AS. Namun, situasi ini bisa berkembang dengan cepat.”