Fluktuasi harga saham pada hari ex-dividend: pasti turun atau ada yang lain?

Question

Dividen selalu menjadi faktor penting yang disukai oleh investor, terutama bagi investor jangka panjang. Banyak orang menganggap saham dengan dividen tinggi sebagai saham inti, bahkan Buffett mengalokasikan lebih dari 50% dari asetnya pada saham dividen tinggi. Namun, pemula sering kali bingung: Apakah harga saham benar-benar akan turun pada hari ex-dividen? Apakah lebih menguntungkan untuk membeli sebelum atau setelah hari ex-dividen?

Perubahan Harga Saham pada Hari Ex-Dividend Tidak Selalu Turun

Secara teori, harga saham pada tanggal ex-dividend seharusnya turun, karena perusahaan telah membagikan uang tunai, sehingga nilai perusahaan berkurang. Untuk menjelaskan dengan contoh sederhana: misalkan sebuah perusahaan memiliki nilai per saham 35 dolar, di mana terdapat cadangan uang tunai sebesar 5 dolar. Ketika perusahaan memutuskan untuk membagikan dividen khusus sebesar 4 dolar, secara teori harga saham setelah ex-dividend seharusnya turun menjadi 31 dolar.

Namun di pasar nyata, pergerakan harga saham pada hari ex-dividen dipengaruhi oleh berbagai faktor:

Coca-Cola mengalami sedikit kenaikan pada beberapa hari ex-dividen di tahun 2023.
Pada tanggal 10 November 2023, hari ex-dividen, harga saham Apple Inc. naik dari 182 dolar menjadi 186 dolar.
Pada tanggal 12 Mei tahun ini adalah tanggal ex-dividen, Apple bahkan melambung 6,18%

Saham-saham unggulan seperti Walmart, PepsiCo, dan Johnson & Johnson juga sering mengalami kenaikan harga saham pada hari pemotongan dividen. Ini menunjukkan bahwa perubahan harga saham tidak hanya dipengaruhi oleh pemotongan dividen, tetapi juga dipengaruhi oleh sentimen pasar, kinerja perusahaan, dan berbagai faktor lainnya.

Apakah lebih menguntungkan membeli setelah tanggal ex-dividen?

Ini perlu mempertimbangkan tiga faktor kunci:

Performa Harga Saham Sebelum Pemotongan Hak dan Dividen: Jika harga saham telah naik ke level tinggi, banyak investor akan mengambil keuntungan lebih awal, sehingga masuk pada saat ini mungkin tidak bijaksana.
Dividen Isi dan Dividen Tempel: “Dividen Isi” mengacu pada harga saham yang secara bertahap naik kembali ke level sebelum tanggal ex-dividen setelah dividen dibayarkan, menunjukkan bahwa investor optimis terhadap prospek perusahaan; sedangkan “Dividen Tempel” adalah ketika harga saham terus lesu dan tidak dapat pulih ke level sebelum tanggal ex-dividen.
Dasar Perusahaan dan Rencana Memegang Jangka Panjang: Untuk perusahaan-perusahaan terkemuka dengan fundamental yang kuat, pembagian dividen lebih mirip dengan penyesuaian harga saham daripada pengurangan nilai, yang mungkin menawarkan kesempatan beli yang lebih menguntungkan.

Data sejarah menunjukkan bahwa saham cenderung turun setelah tanggal ex-dividen daripada naik, yang tidak ramah untuk perdagangan jangka pendek. Namun, jika harga saham turun ke level dukungan teknis dan stabil, itu mungkin merupakan momen pembelian yang layak dipertimbangkan.

Biaya Tersembunyi Saham yang Mengalami Pemotongan Dividen

Berpartisipasi dalam saham yang memiliki hak dan dividen juga perlu mempertimbangkan biaya tersembunyi ini:

Pajak Dividen: Jika menggunakan akun pribadi yang dikenakan pajak untuk membeli, investor harus membayar pajak atas dividen yang diterima, dan mungkin menghadapi kerugian modal jangka pendek.

Biaya dan Pajak Transaksi: Sebagai contoh pasar saham Taiwan, kedua belah pihak yang melakukan pembelian dan penjualan harus membayar biaya sekitar 0,1425%, dan saat menjual harus membayar pajak transaksi sebesar 0,3% (ETF sebesar 0,1%).

Bagi investor yang ingin memanfaatkan fluktuasi jangka pendek sebelum dan setelah tanggal ex-dividen, dapat mempertimbangkan perdagangan kontrak perbedaan, hanya dengan sedikit margin untuk mengendalikan posisi besar, dan tidak harus memiliki saham secara nyata sehingga tidak perlu membayar pajak dividen. Namun, pastikan untuk mengatur leverage secara wajar sesuai dengan kemampuan risiko masing-masing.

Secara keseluruhan, performa saham dividen pada tanggal ex-dividen dipengaruhi oleh berbagai faktor. Investor harus mempertimbangkan secara komprehensif fundamental perusahaan, sentimen pasar, dan tujuan investasi pribadi, untuk membuat keputusan investasi yang paling sesuai untuk diri mereka sendiri.