S&P 500 mencapai rekor 6.502,08 setelah data tenaga kerja yang lemah meningkatkan ekspektasi pemotongan suku bunga

Pada hari Kamis, S&P 500 ditutup pada level tertinggi sepanjang masa, mengakhiri hari pada 6.502, dengan kenaikan sebesar 0,83%, setelah lonjakan terlambat yang mendorong saham di semua sektor.

Para operator Wall Street mengabaikan data ketenagakerjaan sektor swasta yang lemah, bertaruh bahwa laporan pemerintah hari Jumat akan membuka jalan bagi pemotongan suku bunga oleh Federal Reserve.

Menurut laporan, para investor mencari angka yang membenarkan pelonggaran moneter tanpa memicu kepanikan tentang perlambatan ekonomi. Nasdaq naik 0,98% menjadi 21.707,69, sementara Dow Jones meningkat 350,06 poin (0,77%) menjadi 45.621,29.

Reaksi ini terjadi beberapa jam setelah laporan ADP menunjukkan hanya 54.000 pekerjaan swasta baru pada bulan Agustus, jauh di bawah 75.000 yang diperkirakan dan lebih rendah dari 106.000 yang direvisi pada bulan Juli.

Alih-alih menjatuhkan pasar, hasil lemah ini menggembirakan para pelaku pasar, yang menganggapnya cukup lembut agar Fed bertindak, tetapi tidak begitu buruk untuk menunjukkan resesi.

Taruhan untuk pemotongan suku bunga meningkat

Pasar pasar langsung bereaksi. Peluang untuk pemotongan pada 17 September meningkat menjadi 97%, menurut alat FedWatch dari CME Group, mencerminkan persepsi bahwa Fed memiliki cukup alasan untuk bertindak.

Saham naik di semua sektor di tengah gagasan bahwa data yang lemah berarti kebijakan yang lebih fleksibel, skenario yang telah ditunggu oleh para investor selama berbulan-bulan.

Amerika Serikat beroperasi dengan utang yang meningkat, defisit yang semakin besar, dan interferensi yang lebih besar terhadap independensi bank sentral.

Meskipun adanya ketegangan ini, pasar obligasi AS tetap kokoh, dengan imbal hasil obligasi 10 tahun turun lebih dari sepertiga poin tahun ini, kontras dengan imbal hasil yang lebih tinggi di Inggris, Prancis, dan Jepang, di mana para investor menarik diri karena kekhawatiran fiskal.

Volatilitas obligasi juga telah menurun. Ukuran kunci dari fluktuasi pasar Treasury mendekati minimum tiga tahunnya, menunjukkan bahwa para pelaku pasar belum panik… untuk saat ini. Ini meskipun ada tekanan yang besar dari Washington terhadap Fed untuk mempertahankan suku bunga tetap rendah.

Ed Yardeni, pendiri Yardeni Research, menunjukkan: “Pasar obligasi telah tenang”. Dia menambahkan bahwa bahkan dengan beban fiskal dan campur tangan politik, Amerika Serikat “menonjol karena stabilitasnya yang luar biasa”. Yardeni dikenal karena menciptakan istilah “pengawas obligasi” pada tahun 80-an untuk menggambarkan investor yang menghukum kebijakan fiskal yang tidak bertanggung jawab dengan menjual obligasi pemerintah. Namun sekarang, dia mengatakan bahwa kelompok ini tidak terlihat di Amerika.

Pasar obligasi bersiap untuk tekanan QE

Namun, ada tanda-tanda bahwa ketenangan mungkin tidak bertahan lama. Obligasi 10 tahun baru-baru ini jatuh di bawah 4,17%, pertama kalinya sejak Mei, tepat ketika lebih banyak data menunjukkan pertumbuhan tenaga kerja yang lebih lambat. Dengan Eropa dalam jeda dan Jepang berusaha untuk menaikkan suku bunga, tekanan meningkat di AS.

Stephen Jen, direktur eksekutif Eurizon SLJ Capital, memprediksi:

“Tekanan berikutnya mungkin akan tentang QE, dan jika saya berada di pemerintahan Trump, saya akan mendorong Fed untuk mempertimbangkan untuk mengadopsinya kembali.”

William Dudley, mantan presiden Fed New York, berkomentar: “Pasar tetap cukup nyaman dengan ini. Mungkin terlalu nyaman, mengingat usaha presiden untuk mempengaruhi kebijakan moneter. Tapi bagaimana ini akan berkembang, masih banyak jalan yang harus dilalui.”

Michael Cudzil dari Pimco menambahkan bahwa Fed juga dapat mulai mereinvestasikan sekuritas yang didukung hipotek untuk mendinginkan pasar properti.

Saat ini, Fed melakukan sebaliknya, membiarkan hingga $5 miliar dalam obligasi Treasury dan $35 miliar dalam utang hipotek jatuh tempo setiap bulan tanpa reinvestasi, kebijakan yang dikenal sebagai pengetatan kuantitatif.

Yardeni memperingatkan bahwa setiap langkah Fed untuk membeli obligasi atau mengubah penerbitan Treasury hanya akan membeli waktu. Kecuali Kongres mulai memangkas pengeluaran atau meningkatkan pajak, AS bisa kehilangan kesabaran para investor. Dan ketika itu terjadi, itu tidak akan menjadi siaran pers, itu akan terlihat di pasar.

“Pengawas obligasi ada di Eropa dan Jepang,” kata Yardeni. “Mereka ada, hanya saja tidak di sini. Itu bisa berubah cukup cepat.”