Selama sepuluh tahun terakhir, kinerja pasar saham telah membuat para investor tersenyum lebar🎉. Sejak September 2015, total pengembalian S&P 500 telah melebihi 300%, sementara indeks Nasdaq yang fokus pada perusahaan teknologi bahkan telah mengalami big pump sebesar 400%! Namun, tidak semua saham dapat mengikuti tren big pump. Perusahaan besar semakin besar, sementara saham perusahaan kecil mungkin sedikit terlupakan. Dalam kinerja konsentrasi tinggi S&P 500, perbedaan ini sangat jelas. Sementara itu, kinerja saham kecil dan mid cap relatif biasa-biasa saja. Indeks Russell 2000 dan S&P 600 hanya naik 142% dan 155% dalam periode yang sama.

Namun, ini mungkin menciptakan peluang langka bagi investor. Secara historis, kinerja saham kecil lebih baik dibandingkan saham besar, tetapi kinerja ini bersifat siklis dan dapat berlangsung antara 5 hingga 16 tahun. Saat ini mungkin sudah mendekati akhir periode kinerja saham kecil yang bebas, dan di masa depan mereka diharapkan dapat mengalahkan indeks pasar. Jika Anda dapat menambahkan beberapa kriteria penyaringan yang sederhana saat memilih saham, pengembalian mungkin akan lebih baik.

Selama sepuluh tahun terakhir, rata-rata tahunan hasil indeks Russell 2000 lebih rendah 5,8% dibandingkan S&P 500. Ini adalah salah satu perbedaan hasil tahunan 10 tahun terburuk untuk saham kecil yang tercatat. Meskipun Russell 2000 muncul hanya pada tahun 1984, data dari Distillate Capital menunjukkan bahwa sejak tahun 1935, saham mid cap tidak pernah memiliki perbedaan hasil tahunan 10 tahun di bawah -6% dibandingkan saham top. Para analis mencatat: "Di masa lalu, ketika hasil relatif mencapai tingkat rendah serupa, biasanya akan terjadi pembalikan dan memicu fase di mana hasilnya jauh mengalahkan pasar selama bertahun-tahun."

Kebetulan, perbedaan terakhir yang begitu buruk terjadi di puncak gelembung internet. Saat itu, saham besar terkena dampak parah dari pecahnya gelembung, sementara saham kecil menunjukkan kinerja yang relatif stabil. Dari tahun 2000 hingga 2009, Russell 2000 menghasilkan imbal hasil tahunan rata-rata komposit sebesar 3,51%, sedangkan S&P 500 mengalami penurunan sebesar 0,95%. Namun, kinerja luar biasa saham kecil tidak perlu melalui dua pasar bearish yang mengerikan. Pada akhir 1950-an dan 1960-an, S&P 500 tetap berkinerja baik, tetapi saham kecil juga mencapai kinerja yang sangat baik.

Tentu saja, mengharapkan pembalikan tren bukanlah satu-satunya alasan untuk berinvestasi di saham kecil. Saat ini, ada alasan lain yang membuat saham kecil sangat menarik, mengapa tren mungkin berubah dalam waktu dekat?

Ketika membahas harga tinggi indeks pasar, perlu ditekankan bahwa rasio harga terhadap laba (PE) forward S&P 500 adalah 22,2, yang merupakan titik tertinggi dalam sejarah. Namun, saham kecil, terutama yang menghasilkan laba, saat ini menunjukkan nilai investasi yang sangat baik. Misalnya, S&P 600, yang mengharuskan perusahaan untuk menghasilkan laba secara berkelanjutan berdasarkan GAAP, saat ini memiliki rasio PE forward hanya 15,7 kali. Rasio valuasi S&P 600 terhadap S&P 500 adalah 0,7. Terakhir kali perbedaan sebesar ini terjadi adalah pada tahun 1999, yang merupakan titik terendah dalam siklus kinerja saham kecil dan menengah dibandingkan dengan saham besar.

Perlu dicatat bahwa valuasi Russell 2000 tidak seatraktif S&P 600. Sejak 2020, premium valuasi indeks secara luas telah meningkat tajam relatif terhadap S&P 600. Ini membuktikan pentingnya memilih saham kecil berkualitas. S&P 600 menggunakan laba GAAP sebagai standar penyaringan sederhana, yang membuatnya secara signifikan unggul dibandingkan Russell 2000 dalam 30 tahun terakhir. Peneliti dari Distillate Capital menemukan bahwa arus kas bebas yang positif sudah cukup sebagai penyaring untuk memilih saham kecil dan menengah yang baik. Faktanya, anggota dengan arus kas positif dalam Russell 2000 berkinerja lebih baik daripada indeks baik dalam pasar bearish maupun bullish.

Untuk memanfaatkan lingkungan pasar saat ini dengan lebih baik, berinvestasi pada saham kecil yang stabil dalam keuntungan atau arus kas positif adalah suatu keuntungan. Salah satu pilihan bagus untuk mencari saham kecil berkualitas adalah ETF nilai saham kecil AS dari Avantis. Manajer dana ini menggunakan kriteria penyaringan untuk menyaring anggota Russell 2000, di mana indikator nilai utama adalah rasio arus kas perusahaan terhadap nilai buku. Untuk saham sektor keuangan, karena struktur dan faktor akuntansi, ia terutama menggunakan pendapatan bersih yang disesuaikan terhadap nilai buku. Dengan cara ini, kualitas saham dalam dana tersebut dapat terjamin.

Investor perlu membayar biaya pengelolaan yang sedikit lebih tinggi (0,25%), tetapi jika saham kecil berkualitas tampil lebih baik, investasi ini sepadan. Jika ingin tetap pada reksa dana indeks, mungkin akan menemukan ETF yang melacak S&P 600 dengan biaya lebih rendah. Namun, hati-hati, reksa dana saham kecil biasanya memiliki kesalahan pelacakan yang lebih besar karena likuiditas yang lebih rendah. Apapun cara yang dipilih, saat ini ada peluang besar untuk berinvestasi di saham kecil.😊