Campbell Soup Meningkatkan Target Penghematan Biaya di Tengah Tantangan Tarif

Campbell Soup melaporkan pendapatan Q4 fiskal 2025 pada 3 September, dengan penjualan bersih organik turun 3% dan EBIT yang disesuaikan menurun 2% tahun-ke-tahun, meskipun sedikit melebihi ekspektasi internal. Saya terkejut dengan langkah agresif manajemen untuk meningkatkan target penghematan biaya perusahaan mereka sebesar 50% menjadi $375 juta menjelang fiskal 2028. Sementara itu, panduan fiskal 2026 mereka memproyeksikan penurunan yang mengkhawatirkan sebesar 12%-18% dalam EPS yang disesuaikan, terutama karena hambatan tarif dan biaya input yang naik.

Strategi Pemotongan Biaya yang Ambisius

Perusahaan telah secara dramatis meningkatkan program penghematan biaya dari $250 juta menjadi $375 juta pada tahun fiskal 2028, setelah sebelumnya mencapai $145 juta dalam penghematan selama tahun fiskal 2025. Mereka jelas mendorong lebih keras pada efisiensi, transformasi digital, dan manajemen pengeluaran untuk melindungi hasil akhir mereka.

“Hari ini, kami meningkatkan target penghematan biaya kami menjadi $375 juta pada akhir tahun fiskal 2028, meningkat 50% dibandingkan perkiraan sebelumnya,” kata CFO Carrie Anderson selama panggilan pendapatan.

Saya skeptis apakah pemotongan biaya agresif ini dapat dicapai tanpa mengorbankan kualitas produk atau inovasi. Meskipun ini memberi mereka fleksibilitas terhadap inflasi, risiko pelaksanaannya tampak substansial jika upaya integrasi mereka gagal.

Tarif Memangkas Margin

Situasi tarif terlihat sangat suram untuk fiskal 2026. Campbell menghadapi tarif yang mencapai sekitar 4% dari biaya barang yang terjual, dengan sekitar 60% berasal dari tarif baja dan aluminium Bagian 232 yang mempengaruhi rantai pasokan kaleng sup mereka. Sisanya berasal dari tarif global dan impor Rao dari Italia.

Manajemen mengklaim mereka akan mengurangi hanya 60% dari tarif ini melalui berbagai langkah, tetapi saya bertanya-tanya apakah itu terlalu optimis mengingat iklim politik. Biaya terkait tarif yang terus-menerus ini akan sangat membebani margin Campbell, yang berpotensi memaksa peningkatan harga lebih lanjut yang dapat menjauhkan konsumen yang sudah berhati-hati.

Kekuatan Merek di Tengah Tantangan

Salah satu titik terang adalah kinerja portofolio merek Campbell. 16 merek kepemimpinan mereka menyumbang sekitar 90% dari total penjualan bersih di fiskal 2025, dengan makanan dan minuman mengalami kenaikan 0,2 poin pangsa meskipun ada kelemahan keseluruhan di segmen camilan. Merek Rao's terus bersinar dengan pertumbuhan satu digit tinggi.

CEO Mick Beekhuizen membanggakan, “Kekuatan kami di kategori saus Italia terus berlanjut karena Rao's, yang segera menjadi merek miliaran dolar keempat kami, dan Prego memegang dua posisi teratas dalam pangsa dolar.”

Sementara inovasi mereka memberikan kontribusi sekitar 3% terhadap penjualan bersih konsolidasi, saya khawatir bahwa sensitivitas harga yang terus-menerus dari konsumen mungkin membatasi efektivitas upaya ini dalam beberapa kuartal mendatang.

Outlook yang Menantang

Panduan perusahaan untuk tahun fiskal 2026 cukup mengejutkan - EBIT yang disesuaikan turun 9%-13% dan EPS yang disesuaikan turun 12%-18%. Dengan penjualan bersih organik yang diperkirakan berkisar antara -1% hingga +1%, mereka pada dasarnya memproyeksikan stagnasi. Belanja modal diperkirakan sebesar 4% dari penjualan bersih, dengan rencana penghematan biaya sekitar $70 juta.

Menurut saya, Campbell menghadapi tantangan keseimbangan yang sulit antara melindungi margin melalui pemotongan biaya sambil tetap menginvestasikan cukup banyak pada merek mereka untuk mempertahankan pangsa pasar di lanskap yang semakin kompetitif yang didominasi oleh alternatif label pribadi.