Torrid Holding Menutup 57 Toko di Q2

Torrid Holdings melaporkan hasil Q2 2025 mereka dengan $262,8 juta dalam penjualan bersih dan $21,5 juta dalam EBITDA yang disesuaikan. Meskipun angka-angka ini memenuhi harapan internal, mereka masih mencerminkan penurunan penjualan sebanding tahunan yang mengkhawatirkan sebesar 6,9%. Saya mengamati pergeseran mereka ke pertumbuhan digital dengan sedikit skeptisisme saat mereka dengan cepat menutup toko, meningkatkan belanja pemasaran, dan mendorong sub-merek dengan margin lebih tinggi - semua sambil menghadapi tantangan tarif.

Penutupan toko mempercepat transisi digital Torrid Holding

Mereka menutup 57 toko yang berkinerja buruk pada kuartal lalu dan berencana untuk menutup sekitar 180 lokasi tahun ini. Penjualan digital kini menyumbang hampir 70% dari total permintaan. Saya bertanya-tanya apakah rasionalisasi toko yang agresif ini benar-benar strategis atau hanya pemotongan biaya yang putus asa yang disamarkan sebagai transformasi digital. Mereka mengklaim bahwa target retensi pelanggan mereka tetap di 60% setelah penutupan, dengan penutupan 2025 konon melampaui 2024 dalam hal pelanggan yang beralih ke belanja online.

“Dengan penjualan digital mendekati 70% dari total permintaan, kami sedang melaksanakan penyelarasan komprehensif yang memanfaatkan pergeseran fundamental ini sambil memperkuat hubungan pelanggan di semua titik kontak,” kata CEO Lisa Harper.

Saya tidak sepenuhnya yakin bahwa migrasi digital ini akan mempertahankan keterlibatan pelanggan dalam jangka panjang. Ritel fisik masih penting bagi banyak pembeli, terutama dalam pakaian.

Sub-merek mendorong ekspansi margin dan pertumbuhan untuk Torrid Holding

Penetrasi sub-merek mereka diperkirakan akan berlipat ganda kuartal ini dan mencapai 25%-30% dari assortmen pada fiskal 2026. Manajemen membanggakan bahwa sub-merek ini memberikan “ratusan basis poin” margin produk yang lebih tinggi dibandingkan kategori warisan. Mereka telah merenovasi 135 toko untuk menampilkan sub-merek ini dengan lebih mencolok.

Harper mencatat: “Kami masih sangat puas dengan profil margin yang kami lihat di sub-merek. Dan ini memberikan ratusan basis poin lebih tinggi dalam margin produk dibandingkan dengan sebagian besar bisnis.”

Margin-nya terdengar mengesankan, tetapi saya meragukan apakah sub-merek ini benar-benar dapat mendorong cukup volume untuk mengimbangi penurunan jumlah toko. Strateginya terasa seperti mereka melayani segmen yang lebih kecil dan lebih menguntungkan sementara berpotensi mengasingkan basis pelanggan inti mereka.

Perubahan alokasi modal memprioritaskan pengembalian pemegang saham dan pengurangan utang

Perusahaan tersebut membeli kembali sekitar 6 juta saham seharga $3,50 masing-masing, menggunakan $20 juta dalam tunai dari otorisasi pembelian kembali mereka sebesar $100 juta. Total likuiditas mereka mencapai $111,7 juta, dan mereka telah memperpanjang jatuh tempo pinjaman berbasis aset mereka hingga 2030.

“Saat ini kami memiliki otorisasi pembelian kembali saham aktif sebesar $100 juta, di mana kami memiliki sekitar $45 juta yang tersisa,” kata Harper.

Saya merasa meragukan bahwa mereka secara agresif membeli kembali saham selama periode kompresi EBITDA. Sementara manajemen membingkai ini sebagai keyakinan dalam menghasilkan kas di masa depan, ini juga bisa menjadi upaya yang berpandangan pendek untuk menopang harga saham daripada berinvestasi lebih banyak dalam transformasi bisnis yang mereka klaim sedang dikejar.

Melihat ke Depan

Manajemen menurunkan panduan fiskal 2025 mereka menjadi penjualan bersih $1.015-1.030 miliar dan EBITDA yang disesuaikan sebesar $80-90 juta, mengutip tarif yang meningkat dan peningkatan $5 juta dalam pemasaran digital. Mereka menargetkan ekspansi margin EBITDA sebesar 150-250 basis poin di fiskal 2026, terutama melalui penutupan toko dan pertumbuhan sub-merek.

Prioritas alokasi modal mereka untuk 2026 berfokus pada lebih banyak pembelian kembali saham dan pengurangan utang, dengan inventaris akhir tahun diharapkan menurun sebesar angka satu digit tengah hingga tinggi tahun ke tahun. Pertanyaannya tetap apakah strategi penutupan toko yang agresif ini pada akhirnya akan memperkuat atau melemahkan posisi pasar mereka di sektor pakaian yang sangat kompetitif.