Saham Apple Melonjak Setelah Keputusan Pengadilan: Apa yang Mendorong Kenaikan Ini dan Mengapa Ini Penting

Saham Apple naik beberapa persen lebih awal minggu ini setelah putusan hakim federal dalam kasus antimonopoli terhadap Google. Pengadilan memutuskan untuk tidak membubarkan aset pencarian inti Google atau melarang kesepakatan mesin pencari defaultnya - secara krusial mempertahankan pengaturan menguntungkan yang menjaga Google sebagai mesin pencari default di perangkat Apple.

Saya telah mengamati kasus ini dengan seksama, dan interpretasi pasar tampak sederhana: mengurangi ketidakpastian bagi Apple, yang dilaporkan mengantongi puluhan miliar setiap tahun dari Google untuk posisi pencarian default ini. Pembayaran ini telah diam-diam memperkuat segmen Layanan Apple selama bertahun-tahun, dan konfirmasi bahwa mereka akan terus berlanjut segera meningkatkan sentimen investor.

Saham Google juga naik setelah berita ini, menunjukkan betapa pentingnya kesepakatan ini di seluruh ekosistem teknologi. Investor Apple sekarang dapat berhenti khawatir tentang “Apakah kesepakatan ini akan bertahan?” dan fokus pada “Seberapa kuat bisnis Apple dengan aliran pendapatan ini tetap ada?”

Kemenangan hukum ini menambah momentum pada kinerja Apple yang sudah mengesankan. Kuartal fiskal Q3 mereka menunjukkan pertumbuhan pendapatan 10% menjadi $94 miliar dengan EPS naik 12% menjadi $1,57 - keduanya merupakan rekor kuartal Juni. Pendapatan layanan mencapai titik tertinggi sepanjang masa sementara penjualan iPhone tumbuh dua digit.

Pentingnya kesepakatan Google terlihat ketika Tim Cook secara eksplisit mengaitkan panduan ke depan Apple pada asumsi bahwa “perjanjian bagi hasil pendapatan saat ini dengan Google berlanjut” - bahasa yang tidak biasa langsung yang menunjukkan signifikansinya.

Yang sangat berharga tentang mempertahankan pengaturan ini adalah profitabilitasnya. Bisnis layanan Apple memiliki margin kotor 75% - lebih dari dua kali lipat 37% dari perangkat keras. Aliran pendapatan dengan margin tinggi ini secara langsung mendukung pertumbuhan pendapatan Apple tanpa memerlukan pengembangan produk atau manufaktur tambahan.

Dalam jangka pendek, keputusan ini menghancurkan argumen bearish utama tentang keberlanjutan segmen layanan Apple. Jika Anda khawatir bahwa larangan pada pembayaran default akan menghancurkan pendapatan dengan margin tinggi dan memperkecil multiple Apple, risiko itu sebagian besar telah menghilang.

Namun, saya agak khawatir tentang penilaian setelah reli terbaru Apple. Diperdagangkan pada sekitar 36 kali laba trailing, potensi kenaikan di masa depan lebih bergantung pada eksekusi daripada perluasan multiple. Sementara segmen iPhone dan layanan tumbuh dengan baik dengan neraca yang bersih dan pengembalian modal yang stabil, pasar membutuhkan momentum berkelanjutan dari layanan untuk membenarkan premium ini.

Untuk investor jangka panjang, kalkulasinya jelas: keputusan ini mempertahankan sumber pendapatan dengan margin tinggi yang sejalan dengan asumsi yang dinyatakan oleh manajemen, memperkuat argumen untuk pertumbuhan EPS yang berkelanjutan. Beberapa risiko tetap ada - kemungkinan banding dan persyaratan berbagi data baru dari Google menambah ketidakpastian - tetapi Apple menghadapi masa depan dengan satu ancaman eksistensial yang lebih sedikit dan fundamental yang kuat.