Kinerja terbaru Figma membuat semua orang terkejut dengan pertumbuhan pendapatannya, tetapi tampaknya harapan Wall Street mungkin agak terlalu tinggi. Figma mencatatkan pertumbuhan pendapatan sebesar 46,5% saat pertama kali merilis kinerjanya sebagai perusahaan publik. Sebagai ahli pembuatan konten digital yang ramah pengguna, ia memasuki pasar saham pada akhir Juli dan mengumpulkan 1,2 miliar dolar melalui penawaran umum perdana (IPO), dengan harga saham yang cepat naik. Pada penutupan pasar hari pertama, harga saham mencapai 122 dolar, jauh lebih tinggi dari harga resmi IPO sebesar 33 dolar. Namun, setelah itu harga saham mulai turun, bahkan rilis laporan keuangan kuartal pertama pun tidak mampu menghentikan tren ini, dengan penurunan total mencapai 55,3%.

Secara finansial, perusahaan ini memang agak tidak biasa. Meskipun pendapatan terus naik, biaya operasional justru mengalami penurunan yang signifikan. Pendapatan ini berasal dari IPO, di mana Figma telah lama menerapkan rencana kompensasi saham, sehingga biaya operasional yang sebenarnya terlihat lebih rendah. Namun, setelah dikurangi dengan trik keuangan ini, laba operasional yang disesuaikan perusahaan tetap mengalami kenaikan.

Meskipun Figma telah mencapai profitabilitas dalam arti tertentu, rasio harga terhadap laba yang disesuaikan (P/E) mencapai 170,4, yang mengejutkan, bahkan di pasar perangkat lunak yang tumbuh pesat, angka ini masih sangat tinggi. Sebagai perbandingan, rasio P/E dari pemain pasar lainnya seperti MicroStrategy dan Shopify terlihat relatif murah.

Figma menghadapi tekanan persaingan yang cukup besar dari raksasa industri seperti Adobe, Microsoft, dan Apple. Meskipun alatnya memiliki keunikan di beberapa bidang, pasar tetap padat, dan persaingan tidak kalah sengit seperti bertarung di lautan yang luas. Figma perlu mencapai pertumbuhan berkelanjutan jangka panjang melalui kemampuan eksekusi yang kuat dan inovasi yang terus menerus. Yang tidak boleh diabaikan adalah, CEO perusahaan Dylan Field meskipun penuh dengan kreativitas, kurangnya pengalaman juga membawa risiko yang cukup besar bagi para investor.

Di masa depan, Figma harus terus mempertahankan momentum naik untuk mencapai perkembangan yang stabil. Saat ini, jika nilai pasar mencapai 26,6 miliar, mungkin belum matang, dan perlu menunggu risiko lebih baik tercermin dalam harga saham. Sebelum itu, mengatakan bahwa saya memiliki saham ini masih merupakan hal yang Anda bayangkan. Bagi investor, penting untuk memperhatikan bagaimana pasar menilai risiko dan potensi perusahaan tersebut.