Pendapatan Titan Machinery Q2 2026: Menavigasi Hambatan Pertanian

Hasil kuartalan terbaru dari Titan Machinery menggambarkan gambaran yang menyedihkan tentang sektor peralatan pertanian, dengan perusahaan melaporkan kerugian bersih $6 juta sebesar ($0,26 per saham ) dibandingkan dengan pendapatan bersih yang disesuaikan tahun lalu sebesar $4 juta. Total pendapatan turun 14% menjadi $546,4 juta saat perusahaan berjuang dengan permintaan ritel yang lemah dan tantangan persediaan yang terus berlanjut.

Saya telah melihat dealer peralatan pertanian berjuang melalui siklus ini sebelumnya, dan yang satu ini tampaknya sangat brutal. Segmen Pertanian domestik - roti dan mentega Titan - mengalami penurunan penjualan toko yang sama sebesar 18,7%, mencerminkan kenyataan pahit yang dihadapi petani dengan harga komoditas yang tertekan. Segmen Konstruksi mereka tidak jauh lebih baik, dengan penjualan turun 10,2%.

Satu-satunya titik terang tampaknya adalah Eropa, di mana penjualan melonjak 44%, terutama didorong oleh pelanggan Rumania yang bergegas untuk memanfaatkan program stimulus UE yang akan berakhir. Namun bahkan sisi positif ini memiliki awan - begitu program-program itu berakhir pada bulan September, permintaan itu kemungkinan akan lenyap.

Apa yang paling mengganggu saya adalah margin peralatan perusahaan. Margin peralatan Pertanian domestik mereka hanya 3,1% untuk paruh pertama tahun fiskal 2026, dibandingkan dengan rata-rata historis hampir 10%. Manajemen terus berbicara tentang “normalisasi” margin ini, tetapi itu tampaknya seperti harapan kosong tanpa perbaikan signifikan dalam ekonomi pertanian.

CEO Bryan Knutson menunjukkan sikap optimis, menyoroti pengurangan inventaris mereka sebesar $365 juta selama setahun terakhir. Namun, mereka jelas harus memangkas harga untuk menjual peralatan, yang menjelaskan margin yang menyusut. Pemulihan 100% depresiasi bonus mungkin membantu petani dengan penghasilan kena pajak untuk melakukan pembelian, tetapi dengan harga komoditas seperti sekarang, seberapa banyak petani yang sebenarnya memiliki penghasilan kena pajak yang signifikan untuk diimbangi?

CFO Robert Larsen mempersempit panduan penuh tahun mereka menjadi kerugian disesuaikan sebesar $1,50-$2,00 per saham, meninggalkan sisi yang lebih optimis dari rentang sebelumnya. Meskipun mereka yakin dapat melampaui target pengurangan inventaris $100 juta mereka, ini datang dengan biaya profitabilitas.

Melihat ke depan, saya skeptis tentang jalur mereka untuk pemulihan margin. Kecuali harga komoditas meningkat secara dramatis atau bantuan pemerintah terwujud, petani tidak memiliki daya beli untuk peralatan baru. Perusahaan mungkin memposisikan dirinya lebih baik untuk fiskal 2027, tetapi pemegang saham membayar harga yang tinggi untuk tahun “transisi” ini.

Pasar peralatan pertanian tampaknya terjebak dalam palung yang lebih dalam daripada siklus sebelumnya, dan meskipun manajemen optimis tentang “bangkit lebih kuat,” investor mungkin perlu bersiap untuk periode hasil yang kurang memuaskan yang lebih panjang.