Paradox Kesepakatan Damai Minyak: Mengapa Harga Minyak Mentah Terjebak

Minyak mentah WTI mengalami penurunan pada hari Jumat—turun 1,59% untuk menutup minggu lebih rendah, dengan bensin mengikuti pada -1,62%. Pelakunya? Pembicaraan damai. Ketika Presiden Ukraina Zelenskiy mengisyaratkan untuk bekerja sama dalam rencana perdamaian AS-Rusia, para trader segera dump posisi long, mendorong minyak mentah ke level terendah dalam 4 minggu.

Tapi inilah twist-nya: kesepakatan itu hancur secepat itu. Ukraina dan pendukung Eropanya menolak poin-poin kunci dari proposal tersebut, membuat harga minyak kembali naik dari level terendahnya. Selamat datang di pasar energi pada tahun 2025—termasuk gejolak geopolitik.

Tekanan Sebenarnya: Surplus Pasokan OPEC

Melupakan pembicaraan damai untuk sesaat, fundamentalnya buruk. OPEC baru saja mengubah proyeksi Q3 dari defisit 400.000 bpd menjadi surplus 500.000 bpd. Kenapa? Produksi shale AS melebihi ekspektasi ( sekarang dipatok pada 13,59 juta bpd untuk 2025), dan anggota OPEC sendiri memompa lebih banyak minyak mentah.

Sementara itu, IEA memperingatkan tentang surplus global 4,0 juta barel per hari yang mencapai rekor pada 2026. OPEC+ mencoba mengelola ekspektasi dengan menghentikan kenaikan produksi di Q1-2026, tetapi kerusakan sudah terjadi—pasar tahu bahwa kelebihan pasokan akan datang.

Krisis Ekspor Rusia: Kartu As

Ada satu hal yang menopang harga: krisis pengolahan Rusia. Ukraina secara sistematis telah meruntuhkan infrastruktur minyak Rusia—menghancurkan 13-20% kapasitas pengolahan pada bulan Oktober dan melumpuhkan 1,1 juta bpd produksi. Sanksi baru AS-UE terhadap tanker dan perusahaan minyak Rusia juga tidak membantu.

Data Vortexa menunjukkan bahwa ekspor minyak Rusia anjlok menjadi 1,7 juta bpd pada pertengahan November—terendah dalam lebih dari 3 tahun. Guncangan pasokan ini secara harfiah adalah satu-satunya hal yang menjaga harga minyak mentah agar tidak jatuh lebih jauh.

Cek Realitas Inventaris

Inventaris minyak mentah AS berada 5% di bawah rata-rata 5 tahun, dan distilat turun 6,9%—ketat menurut standar historis. Namun ini kurang penting ketika Anda memiliki surplus yang mengancam. Produksi Amerika sebenarnya turun menjadi 13.834 juta bpd minggu lalu setelah mencapai rekor tertinggi minggu sebelumnya. Rig minyak aktif tetap lemah di 419, turun tajam dari puncak 627 pada Desember 2022.

Putusan

Minyak mentah terjebak dalam tarik ulur: risiko geopolitik ( sanksi Rusia, penyitaan tanker Iran, ketegangan Venezuela ) versus kelebihan pasokan struktural. Dalam jangka pendek, pembaruan Ukraina dan sanksi mendominasi berita. Dalam jangka panjang? Kelebihan pasokan menang. Jangan berharap pasar minyak yang kuat pada tahun 2026 kecuali ada yang memutus sisi pasokan.