Peluncuran protokol terbaru benar-benar mengungkapkan sesuatu yang tidak nyaman: hampir tidak ada likuiditas nyata yang tersimpan di onchain saat ini. Semua orang hanya memutar uang yang sama, membuang posisi yang ada begitu ada peluang baru muncul.

Ini benar-benar seperti permainan kursi musik pada titik ini. Airdrop token baru? Seluruh pasar langsung beralih untuk mengejar cuan cepat itu. Tidak ada modal yang lengket, tidak ada keyakinan untuk menahan—hanya spekulasi murni yang melompat dari satu objek mengkilap ke objek lainnya.

Pola ini memberi tahu Anda sesuatu yang krusial tentang kematangan pasar. Ketika setiap peluncuran DeFi baru memicu eksodus massal dari semua hal lain, Anda tidak melihat arus modal yang sehat. Anda hanya melihat kolam uang degen yang sama didaur ulang tanpa henti.

Permainan rotasi ini berjalan sampai akhirnya tidak lagi berhasil. Tapi saat ini, itulah realitas likuiditas onchain—tipis, mudah berpindah, dan terus-menerus mengejar scalp berikutnya.