Cadangan dana MicroStrategy sebesar 1,44 miliar dolar AS itu, jangan-jangan sudah dipakai ya?

Padahal tujuan dana ini sangat jelas—untuk membayar bunga kepada para pemegang saham. Sebelumnya kita juga pernah bahas, kalau sampai ada masalah likuiditas, apakah mereka akan menjual Bitcoin untuk menutupi pembayaran. Waktu itu kesimpulannya, dengan adanya 1,44 miliar ini sebagai penyangga, seharusnya dalam dua tahun ke depan tidak akan terjadi krisis likuiditas.

Tapi bagaimana kalau dana ini benar-benar sudah terpakai lebih awal? Situasinya jadi lebih rumit. Begitu pasar saham AS dan BTC sama-sama masuk ke tren turun, dan turun ke titik kritis tertentu, MicroStrategy mungkin terpaksa harus menjalankan Plan B—menjual sebagian kepemilikan BTC untuk menutupi pembayaran bunga.

Bagi institusi yang memegang banyak BTC, ini adalah sinyal yang patut diwaspadai. Dalam siklus pasar turun, pengelolaan arus kas jauh lebih penting daripada keuntungan tak terealisasi di atas kertas.