Dot plot FOMC terbaru sudah keluar, mari kita uraikan sinyal utama di dalamnya:

Mari kita lihat perkiraan untuk tahun 2025 - suku bunga rata-rata yang diberikan oleh pejabat jatuh di kisaran 3,5%-3,75%. Sementara titik-titik hitam tersebar antara 3,5% dan 4,25%, titik median biru jelas mengarah lebih rendah. Implikasi dari ini jelas: pemotongan suku bunga akan terus berlanjut, dengan tujuan mendekati tingkat suku bunga netral.

Menantikan tahun 2026 dan 2027, pusat gravitasi dot plot akan tenggelam secara signifikan. Median pada tahun 2026 adalah sekitar 3,0%-3,25%, dan pada tahun 2027, perkiraan beberapa pejabat bahkan menyentuh 2,5%-2,75%. Logika di balik ini? Tekanan inflasi mereda dan pertumbuhan ekonomi melambat, dan The Fed perlu terus melonggarkan kebijakan moneter untuk merespons.

Berbicara tentang ekspektasi jangka panjang – kolom di ujung kanan menunjukkan bahwa para pejabat memperkirakan suku bunga terminal akan stabil di sekitar 2,75%-3,0%. Dengan kata lain, penilaian mereka tentang tingkat netral tidak banyak berubah dan masih berlabuh di sekitar 3%.

Hal yang paling menarik adalah perbedaan antara titik merah dan titik hitam. Titik merah mewakili ekspektasi suku bunga pasar berdasarkan dana berjangka Fed, yang umumnya lebih rendah dari perkiraan resmi. Apa yang dilakukan pasar? Jelas, itu bertaruh bahwa pemotongan suku bunga akan datang lebih keras dan lebih cepat. Divergensi ini layak diperhatikan - apakah Wall Street terlalu optimis, atau apakah Fed terlalu berhati-hati? Waktu akan menjawabnya.