Baru-baru ini, saya telah memikirkan sebuah pertanyaan: mengapa ETH dapat mendukung kapitalisasi pasarnya saat ini? Saya membolak-balik beberapa informasi dan menemukan bahwa jawabannya tersembunyi dalam tiga baris utama.

Mari kita bicara tentang gameplay platform terlebih dahulu. Rutinitas Ethereum sebenarnya khusus untuk Internet - mengandalkan solusi L2 (seperti Rollups) untuk menurunkan biaya dan mempercepat di tahap awal, menarik proyek DeFi dan pemain NFT untuk berbondong-bondong. Setelah kebiasaan pengguna terbentuk, TPS mainnet akan diunggah dan kemudian perlahan-lahan mengambil alih pekerjaan penyelesaian dalam jumlah besar. Logika ini sama dengan gagasan Alipay untuk membakar uang untuk merebut pengguna di tahun-tahun awal: menutup tanah terlebih dahulu, lalu menagih sewa.

Mari kita lihat cara menghitung penilaian. Harga dasar ETH sebenarnya berlabuh pada TVL (total jumlah terkunci) - semakin banyak uang yang terkunci dalam ekosistem, semakin tinggi batas bawah harga mata uang. Setelah pengguna terikat dengan aplikasi, platform tidak dapat melarikan diri dengan menaikkan biaya penanganan, dan bagian dari keuntungan ini diumpan kembali ke ekologi, membentuk siklus positif. Sekarang RWA (memindahkan aset nyata seperti real estat dan obligasi ke rantai) dan tokenisasi saham AS mendapatkan momentum, dan beberapa orang telah menghitung sesuai dengan siklus 30 tahun: jika skala stablecoin mencapai 3 triliun yuan dan RWA mencapai 20 triliun yuan, nilai pasar ETH menjadi 3 triliun yuan bukanlah mimpi.

Terakhir, mari kita bicara tentang atribut mata uang. Ini cukup halus - ETH beralih dari instrumen pembayaran sederhana ke "lapisan penyelesaian mata uang". Apa artinya? Ini bukan hanya token untuk transfer, tetapi infrastruktur likuidasi untuk seluruh ekonomi on-chain. Setelah posisi ini terbentuk dengan kuat, ruang imajinasi benar-benar berbeda.

Tentu saja, pengurangan ini didasarkan pada premis bahwa ekosistem dapat terus berkembang. Tetapi setidaknya dari sudut pandang logis, roda gila "lalu lintas-ekologi-penyelesaian" ETH memang jauh lebih solid daripada konsep spekulasi sederhana.