Pada pertemuan Fed pada bulan Desember, penurunan suku bunga 25 basis poin pada dasarnya pasti. Namun menariknya, ekspektasi untuk penurunan suku bunga tahun depan menyusut tajam - mungkin hanya ada 50 basis poin tersisa untuk sepanjang tahun.

Data saat ini sebenarnya cukup kontradiktif: hanya 119.000 pekerjaan baru yang ditambahkan, inflasi masih di 3,0%, dan rasio LEI 0,85 semuanya mengisyaratkan risiko resesi. Tetapi saat ini, ada berita di pasar bahwa sosok dovish seperti Hassett mungkin berada di atas. Ketidaksepakatan internal FOMC diperkirakan tidak sedikit, dan jumlah suara yang menentangnya bisa mencapai tiga suara. Powell sekarang terjebak di antara tekanan politik dan realitas ekonomi, dan itu tidak mudah untuk ditangani.

Kuncinya adalah cara menggambar peta dot matriks. Jika median terkunci dalam kisaran 3,0%-3,25%, pada dasarnya memberi tahu pasar bahwa putaran siklus pelonggaran ini akan segera berakhir. 2026? Bahkan ada kemungkinan 20% bahwa suku bunga akan dinaikkan lagi.

Di bawah ekspektasi ini, dolar terus menguat, imbal hasil Treasury AS melonjak, dan pasar saham berada di bawah tekanan. Apakah apa yang disebut "soft landing" dapat dicapai sangat sulit untuk dikatakan. Jika elang mendominasi nada, volatilitas pasar mungkin sangat diperlukan. Konferensi pers pada tanggal 11 patut diawasi.